Varsayılan Risk Nedir?
Temerrüt riski, bir şirketin veya bireyin borç yükümlülükleri için gerekli ödemeleri yapamama ihtimalidir. Kredi verenler ve yatırımcılar hemen hemen her tür kredi uzatmasında temerrüt riskine maruz kalmaktadır. Daha yüksek bir risk düzeyi, daha yüksek bir getiri ve daha yüksek bir faiz oranına yol açar.
Önemli Çıkarımlar
- Temerrüt riski, şirketlerin veya bireylerin gerekli borç ödemelerini yapamama şansıdır. Sıfıra yakın veya negatif olan ücretsiz bir nakit akışı rakamı, şirketin taahhüt edilen ödemeleri yapmak için gerekli parayı üretmekte sorun yaşayabileceğini ve Varsayılan risk, tüketici kredisi için FICO puanları ve kurumsal ve devlet borçları konularında S&P ve Moody's gibi kredi derecelendirmeleri de dahil olmak üzere standart ölçüm araçları kullanılarak varsayılan risk ölçülebilir.
Varsayılan Riski Anlama
Varsayılan risk, tüketici kredisi için FICO puanları ve kurumsal ve devlet borçları konuları için kredi derecelendirmeleri dahil olmak üzere standart ölçüm araçları kullanılarak ölçülebilir. Borç ihraçlarına ilişkin kredi notları, Standard & Poor's (S&P), Moody's ve Fitch Ratings gibi ulusal olarak tanınan istatistik derecelendirme kuruluşları (NRSRO'lar) tarafından sağlanır.
Temerrüt riski, daha geniş ekonomik değişikliklerin veya bir şirketin finansal durumundaki değişikliklerin bir sonucu olarak değişebilir. Ekonomik durgunluk, birçok şirketin gelirlerini ve kazançlarını etkileyebilir, bu da borçlara faiz ödemeleri yapmalarını ve sonuç olarak borcun kendisini geri ödemelerini etkileyebilir. Şirketler, artan rekabet ve düşük fiyatlandırma gücü gibi faktörlerle karşılaşabilir ve bu da benzer bir finansal etkiye yol açabilir. İşletmelerin temerrüt riskini azaltmak için yeterli net gelir ve nakit akışı üretmeleri gerekmektedir.
Temerrüt halinde, yatırımcılar dönemsel faiz ödemelerini ve tahvile yatırımlarını kaybedebilirler. Bir temerrüt, % 100 yatırım kaybına neden olabilir.
Temerrüt riskinin etkisini azaltmak için, borç verenler genellikle borçlunun temerrüt riski seviyesine karşılık gelen getiri oranları uygular.
Özel Hususlar
Borç verenler genellikle bir şirketin finansal tablolarını inceler ve borç geri ödeme olasılığını belirlemek için çeşitli finansal oranlar kullanır.
Bir borç geri ödenebilirse, ancak kredinin belirli koşulları karşılanamazsa teknik bir temerrüt oluşabilir.
Serbest nakit akışı, şirket kendi içinde yeniden yatırım yaptıktan sonra üretilen nakittir ve sermaye giderlerinin faaliyet nakit akışından çıkarılmasıyla hesaplanır. Serbest nakit akışı, borç ve temettü ödemeleri gibi işlemler için kullanılır. Sıfır ya da negatif olan bir serbest nakit akışı rakamı, şirketin vaat edilen ödemeleri yapmak için gerekli parayı üretmekte zorlanıyor olabileceğini gösterir. Bu, daha yüksek bir varsayılan riske işaret edebilir.
Faiz karşılama oranı, bir şirketin faiz ve vergilerden önceki kazançlarının (FVÖK) dönemsel borç faiz ödemelerine bölünmesiyle bulunur. Daha yüksek bir oran faiz ödemelerini karşılamak için yeterli gelirin elde edildiğini göstermektedir. Bu, daha düşük bir varsayılan riske işaret edebilir.
Temerrüt Riski Türleri
Derecelendirme kuruluşları tarafından belirlenen kredi puanları iki kategoriye ayrılabilir: yatırım notu ve yatırım notu (veya önemsiz). Yatırım yapılabilir borcun temerrüt riski düşüktür ve genellikle yatırımcılar tarafından daha çok aranır. Tersine, yatırım dışı borç, daha güvenli tahvillerden daha yüksek getiri sağlar, ancak aynı zamanda önemli ölçüde yüksek bir temerrüt şansı ile birlikte gelir.
Derecelendirme kuruluşları tarafından kullanılan derecelendirme ölçekleri biraz farklı olsa da, borçların çoğu benzer şekilde derecelendirilmektedir. S&P tarafından AAA, AA, A veya BBB notu verilen herhangi bir tahvil ihracı yatırım derecesi olarak kabul edilir. BB ve daha düşük puan alan her şey yatırım dışı olarak değerlendirilir.