Konvertibl arbitraj, konvertibl ve hisse senedi arasındaki fiyatlandırma verimsizliklerinden yararlanmak için, genellikle konvertibl bir güvenlikte uzun bir pozisyon ve alttaki hisse senedinde kısa bir pozisyon almayı içeren bir ticaret stratejisidir. Konvertibl arbitraj, fonları ve büyük tüccarları tercih eden uzun vadeli bir stratejidir.
Konvertibl Arbitrajı Bozmak
Dönüştürülebilir bir arbitraj stratejisinin arkasındaki mantık, uzun-kısa konumun daha düşük bir riskle kazanç elde edilmesini sağlamasıdır. Hisse senedi reddedilirse, arbitraj tüccarı stoktaki kısa pozisyondan faydalanırken, dönüştürülebilir tahvil veya tahvilin sabit gelirli bir araç olması nedeniyle daha az olumsuz riski olacaktır. Hisse senedi kazanırsa, kısa hisse senedi pozisyonundaki kayıp sınırlanacaktır, çünkü konvertibl üzerindeki kazanç onu dengeleyecektir. Hisse senedi yan yana işlem görürse, dönüştürülebilir tahvil veya borç, kısa stok pozisyonunu tutma maliyetlerini mahsup edebilecek sabit bir kupon öder.
Dönüştürülebilir arbitraj örneği olarak, 10.10 $ 'dan işlem gören bir hisse senedini düşünün. Ayrıca, 100 $ nominal değere sahip, 10 $ 'lık bir dönüştürme fiyatıyla 10 hisseye dönüştürülebilen bir dönüştürülebilir sorunu var; menkul kıymet eşit seviyede (100 $) işlem görmeye devam ediyor. Dönüştürmenin önünde herhangi bir engel olmadığı varsayılarak, bir hakem, konvertibl hisse başına 100 $ değerinde 1 $ 'lık risksiz karlar (işlem maliyetleri hariç) için konvertibl satın alır ve aynı zamanda hisse senedini kısa tutar. Bunun nedeni, hakem kısa satılan her hisse için 10.10 $ alması ve dönüştürülebilir güvenliği her biri 10 $ 'dan 10 hisseye dönüştürerek kısa pozisyonu karşılayabilmesidir. Dolayısıyla, dönüştürülebilir olanın 100 ABD doları değerindeki toplam kazanç şöyledir: (10, 10 ABD doları - 10, 00 ABD doları) x 10 hisse = 1 ABD doları. Bu kulağa pek hoş gelmeyebilir, ancak 100 milyon dolarlık% 1 risksiz kar 1 milyon dolar demektir.
Bu durum, algoritmik ve program ticaretinin bu tür arbitraj fırsatlarını koklamak için çoğaldığı günümüz dünyasında oldukça nadirdir. Buna ek olarak, bir dönüştürülebilir tahvil ve bir çağrı opsiyonunun birleşimi olarak görülebildiğinden, önceki örnekteki dönüştürülebilir sorun, muhtemelen mevcut hisse senetlerinin dönüşüm süreleri üzerinden alınan hisse sayısı olan gerçek değerinin çok üzerinde işlem görecektir. fiyat veya bu durumda 101 $.
Dönüştürülebilir bir arbitraj stratejisi kurşun geçirmez değildir. Bazı durumlarda, dönüştürülebilir menkul kıymetin fiyatının düşmesi, ancak alttaki stokun yükselmesi kötüye gidebilir.
