Tüketim Sermayesi Varlık Fiyatlandırma Modeli - CCAPM Nedir?
Tüketim sermayesi varlık fiyatlandırma modeli (CCAPM), risksiz oran üzerinden beklenen getiri primlerini açıklamak için piyasa beta yerine bir tüketim beta kullanan sermaye varlık fiyatlandırma modelinin (CAPM) bir uzantısıdır. Hem CCAPM hem de CAPM formüllerinin beta bileşeni, çeşitlendirilemeyen riski temsil eder. Tüketim betası, belirli bir hisse senedinin veya portföyün oynaklığına dayanır.
CCAPM, bir varlığın getiri priminin tüketim beta ile orantılı olduğunu öngörür. Model Duke Üniversitesi Fuqua İşletme Fakültesi finans profesörü Douglas Breeden ve 1995 yılında Chicago Üniversitesi'nde ekonomi profesörü Robert Lucas'a verildi.
Tüketim Sermayesi Varlık Fiyatlandırma Modeli Formülü:
R = Rf + βc (Rm −Rf) burada: R = Bir menkul kıymette beklenen getiriRf = Risksiz fiyat βc = Tüketim betaRm = Piyasa getirisi
CCAPM Size Ne Anlatıyor?
CCAPM, servet ve tüketim ile yatırımcının riskten kaçınma arasındaki ilişki hakkında temel bir anlayış sağlar. CCAPM, belirli bir hisse senedi satın almak için beklenen prim yatırımcılarına ve bu getirinin tüketime bağlı hisse senedi fiyatı oynaklığından kaynaklanan riskten nasıl etkilendiğini söylemek için bir varlık değerleme modeli olarak çalışır.
Tüketim beta ile ilgili risk miktarı, risk priminin (aktif getirisi - risksiz oran) tüketim artışı ile hareketleri ile ölçülür. CCAPM, tüketim büyümesine göre ne kadar borsa getirisinin değiştiğini tahmin etmede yararlıdır. Daha yüksek bir tüketim beta değeri, riskli varlıklardan daha yüksek bir beklenen getiri anlamına gelir. Örneğin, 2.0'lık bir tüketim betası, pazar% 1 artarsa varlık getirisi gereksiniminin% 2 artması anlamına gelir.
CCAPM, borsa zenginliğinin ötesinde birçok zenginlik biçimini bir araya getirir ve birçok zaman diliminde finansal varlık getirilerindeki farklılıkları anlamak için bir çerçeve sağlar. Bu, yalnızca bir dönemlik varlık getirilerini dikkate alan CAPM'nin bir uzantısını sağlar.
Önemli Çıkarımlar
- CCAPM, bir varlığın getiri priminin tüketim beta ile orantılı olduğunu tahmin eder. Tüketim beta, bir varlığın getiri ve tüketim artışının gerileme katsayısıdır; burada CAPM'nin piyasa beta değeri, bir varlığın piyasa portföyündeki getirilerin regresyon katsayısıdır İadeler.
CCAPM ve CAPM Arasındaki Fark
CAPM formülü piyasa portföyünün gelecekteki varlık fiyatlarını tahmin etme getirisine dayanırken, CCAPM toplam tüketime dayanır. CAPM'de, piyasa getirisi tipik olarak S&P 500 getirisi ile temsil edilir. Riskli varlıklar, yatırımcının servetinde belirsizlik yaratır ve bu da CAPM'de piyasa portföyü tarafından 1.0 beta sürümünü kullanarak belirlenir. CAPM, bir yatırımcının pazar getirisini ve portföyünün getirisinin bu getiri ölçütünden nasıl farklı olduğunu önemsediğini varsayar.
Öte yandan CCAPM formülünde riskli varlıklar tüketimde belirsizlik yaratır - riskli varlıklara yapılan yatırımlar nedeniyle servet düzeyi belirsiz olduğundan bir kişinin ne kadar harcayacağı belirsiz hale gelir. CCAPM, yatırımcıların portföy getirilerinin genel piyasadan farklı bir ölçütten nasıl farklı olduğu konusunda daha fazla endişe duyduklarını varsayar.