Teminatlı ipotek yükümlülükleri (CMO'lar) ve teminatlı tahvil yükümlülükleri (CBO'lar) yatırımcıların dayanak varlıklar havuzundan ödeme alması bakımından benzerdir. Bu menkul kıymetler arasındaki fark yatırımcılara nakit akışı sağlayan varlık türündedir.
Teminatlı İpotek Yükümlülüğü (CMO)
Teminatlı İpotek Yükümlülüğü Nedir?
CMO, farklı sınıf sahipleri ve vadeleri (dilimler) içeren ayrı geçişli ipotek havuzlarına sahip bir tür ipotek destekli güvenliktir (MBS). Bir CMO'nun altında yatan ipotekler, subprime krediler gibi düşük kredi kalitesine sahip olduğunda, aşırı teminat oluşacaktır.
Aşırı teminatta, ihraççı, bir kredi derecelendirme kuruluşundan daha iyi bir borç derecelendirmesi elde etmek için gerekenden daha fazla teminat yayınlayacaktır. Daha iyi bir derecelendirme genellikle tahsis edilir çünkü yatırımcılar (bir dereceye kadar) havuzdaki ipoteklerde belirli bir temerrüt seviyesinden desteklenir. İpoteklerden elde edilen anapara geri ödemeleri yatırımcının yatırımcıya hangi dilimi aldığına bağlı olarak çeşitli oranlarda ödenir.
(Bununla ilgili daha fazla bilgi için, bkz. MBS ile İpotek Borçundan Kâr .)
Teminatlı Tahvil Yükümlülüğü Nedir?
Öte yandan, bir CBO, ipotek yerine önemsiz tahviller gibi düşük dereceli borçlanma senetleri havuzuyla desteklenen yatırım dereceli bir tahvildir. CBO'lar farklı vadelerden ziyade çeşitli kredi riski seviyelerine göre dilimlere ayrılır.
CMO'lar gibi CBO'lar da kredi notlarını yükseltebilir. Bununla birlikte, kredi notları, aşırı teminatlandırma yerine çeşitli tahvil niteliklerinin çeşitlendirilmesi yoluyla yatırım derecesine yükseltilir.