Kredi derecelendirmeleri, perakende ve kurumsal yatırımcılara tahvil ve diğer borçlanma araçlarının ve sabit getirili menkul kıymetlerin ihraççılarının yükümlülüklerini yerine getirip getiremeyeceklerini belirlemelerine yardımcı olacak bilgiler sağlar.
Mektup notları verdiklerinde, kredi derecelendirme kuruluşları (MKK) bu tür menkul kıymet ihraç eden şirketlerin ve ülkelerin objektif analizlerini ve bağımsız değerlendirmelerini sağlar. İşte ABD'de derecelendirmelerin ve ajansların nasıl geliştiği ve dünyanın dört bir yanındaki yatırımcılara nasıl yardımcı olduğu konusunda temel bir geçmiş.
Önemli Çıkarımlar
- Kredi derecelendirme kuruluşları, yatırımcılara tahvil ve borçlanma aracı ihraççılarının yükümlülüklerini yerine getirip getiremeyecekleri hakkında bilgi sağlar. Ajanslar ayrıca ülkelerin egemen borçları hakkında da bilgi verir. MKKlar birkaç farklı düzeyde düzenlenmektedir - 2006 Kredi Derecelendirme Ajansı Reform Yasası iç süreçlerini, kayıt tutma ve iş uygulamalarını düzenlemektedir. Ajanslar finansal krizde oynadıkları rol ve Büyük resesyon.
Kredi Derecelendirme Notlarına Genel Bakış
Ülkelere egemen kredi notları verilir. Bu derecelendirme, bir ülkenin veya yabancı bir hükümetin genel kredibilitesini analiz eder. Ülke kredi derecelendirmeleri, yabancı, kamu ve özel yatırım hacmi, sermaye piyasası şeffaflığı ve döviz rezervleri de dahil olmak üzere bir ülkenin genel ekonomik koşullarını dikkate alır. Egemen derecelendirmeler ayrıca, genel siyasi istikrar ve bir ülkenin siyasi geçiş dönemlerinde sürdüreceği ekonomik istikrar düzeyi gibi politik koşulları da değerlendirir. Kurumsal yatırımcılar, belirli bir ülkenin genel yatırım atmosferini nitelemek ve ölçmek için ülke notlarına güveniyor. Ülke notu, kurumsal yatırımcıların belirli bir ülkede ihraç edilen belirli şirketleri, endüstrileri ve menkul kıymet sınıflarını daha fazla dikkate alıp almayacaklarını belirlemek için sıklıkla kullandıkları önkoşuldur.
Kredi derecelendirmeleri, borç derecelendirmeleri veya tahvil derecelendirmeleri münferit şirketlere ve imtiyazlı hisse senedi, kurumsal tahviller ve çeşitli devlet tahvili sınıfları gibi belirli menkul kıymet sınıflarına verilir. Derecelendirmeler hem kısa vadeli hem de uzun vadeli yükümlülüklere ayrı ayrı atanabilir. Uzun vadeli derecelendirmeler, bir şirketin ihraç ettiği tüm menkul kıymetlere ilişkin sorumluluklarını yerine getirme yeteneğini analiz eder ve değerlendirir. Kısa vadeli derecelendirmeler, şirketin mevcut finansal durumu ve genel endüstri performansı koşulları göz önüne alındığında belirli menkul kıymetlerin performansına odaklanır.
Büyük Üç Ajans
Küresel kredi derecelendirme endüstrisi, Moody's, Standard & Poor's ve Fitch olmak üzere üç ajansla büyük ölçüde yoğunlaşmış durumda ve neredeyse tüm pazarı kontrol ediyor. Birlikte, hem borçlular hem de borç verenler ve borç verenler için çok ihtiyaç duyulan bir hizmet sunmak. Piyasaya, belirli borç türleriyle ilgili riskler hakkında hem güvenilir hem de doğru bilgi vermeyi amaçlamaktadırlar.
Fitch Derecelendirmeleri
Fitch, dünyanın en iyi üç kredi derecelendirme kuruluşundan biridir. Şirket borçlarını ve faiz oranları gibi değişikliklere duyarlılığını temel alarak New York ve Londra'da faaliyet göstermektedir. Devlet borcuna gelince, ülkeler Fitch'in ve diğer kurumların siyasi ve ekonomik iklimlerle birlikte finansal durumlarının değerlendirilmesini talep etmelerini istiyor.
Fitch'ten yatırım notları AAA ile BBB arasında değişmektedir. Bu harf notları, borç üzerinde temerrüde düşme olasılığının düşük olduğunu göstermektedir. Yatırım dışı derecelendirme notları BB'den D'ye yükselir.
Tarih
John Knowles Fitch, Fitch Publishing Company'yi 1913 yılında kurdu ve yatırım endüstrisinde "Fitch Stock and Bond Manual" ve "Fitch Bond Book" aracılığıyla finansal istatistikler sağladı. 1924 yılında Fitch, sektördeki derecelendirmelerin temeli haline gelen AAA-D derecelendirme sistemini tanıttı. Tam hizmet veren küresel bir derecelendirme ajansı olma planlarıyla 1990'ların sonunda Fitch, bir Fransız holding şirketi olan Fimalac'ın iştiraki olan Londra IBCA ile birleşti. Fitch aynı zamanda piyasa rakipleri Thomson BankWatch ve Duff & Phelps Kredi Derecelendirmelerini satın aldı. Fitch, 2014 yılında bir Kanada şirketi, Algoritma ve Fitch Solutions ve Fitch Eğitiminin oluşturulmasıyla başlayarak kurumsal risk yönetimi, veri hizmetleri ve finans endüstrisi eğitimi konusunda uzmanlaşmış işletme yan kuruluşları geliştirmeye başladı.
Moody's Yatırımcı Hizmeti
Moody's, ülkelere ve şirket borç mektubu notlarına, ancak biraz farklı bir şekilde atar. Yatırım sınıfı borç, tahsis edilebilecek en yüksek not olan Aaa'dan borçlunun kısa vadeli borcu geri ödeyebildiğini gösteren Baa3'e gider. Yatırım derecesinin altında, genellikle yüksek getirili veya önemsiz olarak adlandırılan spekülatif sınıf borcu bulunur. Bu notlar Ba1 ile C arasında değişmekte olup, harf notu düştükçe geri ödeme olasılığı düşmektedir.
Tarih
John Moody ve Company ilk kez 1900 yılında " Moody's Manual" ı yayınladılar. El kitabı, çeşitli endüstrilerin hisse senetleri ve tahvillerine ilişkin temel istatistikleri ve genel bilgileri yayınladı. 1903'ten 1907 borsa çökmesine kadar, "Moody's Manual" ulusal bir yayındı. 1909'da Moody, menkul kıymetlerin değeri hakkında analitik bilgi ekleyen "Demiryolu Yatırımlarının Moody's Analizlerini" yayınlamaya başladı. Bu düşünceyi genişletmek, önümüzdeki 10 yıl içinde, o zamanlar devlet tahvil piyasalarının neredeyse tamamı için derecelendirme sağlayacak olan 1914 Moody's Investors Service'in oluşturulmasına yol açtı. 1970'lerde Moody's ticari kağıt ve banka mevduatlarını derecelendirmeye başladı ve bugünkü tam ölçekli derecelendirme kuruluşu haline geldi.
Standart ve Yoksullar
S&P, kurumsal ve devlet borcuna atayabileceği toplam 17 puana sahiptir. AAA'dan BBB- olarak derecelendirilmiş herhangi bir şey yatırım derecesi olarak kabul edilir, yani borcu endişe olmadan geri ödeyebilir. BB + 'dan D'ye kadar olan borçlar belirsiz bir gelecekle spekülatif kabul edilir. Derecelendirme ne kadar düşükse, varsayılan olarak D potansiyeli o kadar yüksek olur ve D derecesi en kötü olandır.
Tarih
Henry Varnum Poor, ilk olarak gelecek yüzyılda geliştirilecek olan menkul kıymetler analizi ve raporlamasının öncüsü olan "Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Demiryolları ve Kanallar Tarihi" ni yayınladı. 1906 yılında kurulan, kurumsal tahvil, devlet borcu ve belediye tahvilleri notlarını yayınlayan Standart İstatistikler. Standart İstatistikler, 1941'de Poor's Publishing ile birleşti ve 1966'da McGraw-Hill Şirketleri tarafından satın alınan Standard and Poor's Corporation'ı oluşturdu. Standard and Poor's, her ikisi de bir borsa endeksi olan S&P 500 yatırımcı analizi ve karar verme aracı ve ABD ekonomik göstergesi.
Ulusal Olarak Tanınan İstatistiksel Derecelendirme Kuruluşları
Kredi derecelendirme sektörü 1970 yılında bazı önemli değişiklikleri ve yenilikleri benimsemeye başladı. Yatırımcılar, derecelendirme kuruluşlarının her birinden gelen yayınlara abone oldu ve yayıncılar, yayınlanan kredi derecelendirmelerinin geliştirilmesinin normal bir parçası olan araştırma ve analizlerin performansı için hiçbir ücret ödemedi. Bir endüstri olarak, kredi derecelendirme kuruluşları objektif kredi derecelendirmelerinin ihraççılara önemli ölçüde yardımcı olduğunu fark etmeye başladı: Piyasadaki menkul kıymet ihraç edenin değerini artırarak ve sermaye elde etme maliyetlerini azaltarak sermayeye erişimi kolaylaştırdı. Sermaye piyasalarındaki genişleme ve karmaşıklık ile birlikte istatistiksel ve analitik hizmetlere olan talebin artması sektör genelinde derecelendirme hizmetleri için menkul kıymetler ihraç edenlerden ücret alma kararına yol açmıştır.
1975 yılında, ticari bankalar ve menkul kıymetler brokerleri gibi finansal kurumlar, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından aktarılan sermaye ve likidite gerekliliklerini yumuşatmaya çalıştı. Sonuç olarak, ulusal olarak tanınan istatistiksel derecelendirme kuruluşları (NRSRO'lar) oluşturuldu. Finansal kurumlar, NRSRO'lardan biri veya daha fazlası tarafından olumlu puan alan menkul kıymetlere yatırım yaparak sermaye gereksinimlerini karşılayabilirler. Bu ödenek, SEC tarafından kredi derecelendirme endüstrisinin daha fazla düzenlenmesi ve gözetimi ile birlikte kayıt gereksinimlerinin bir sonucudur. Yatırımcıların ve menkul kıymet ihraççılarının derecelendirme hizmetlerine olan artan talebi, artan düzenleyici gözetim ile birlikte kredi derecelendirme sektöründe büyümeye ve genişlemeye yol açmıştır.
Yönetmelik ve Mevzuat
Büyük CRA'lar uluslararası ölçekte faaliyet gösterdiğinden, düzenleme birkaç farklı düzeyde gerçekleşir. Kongre, SEC'in CRA'ların iç süreçlerini, kayıt tutma ve belirli iş uygulamalarını düzenlemesine izin veren 2006 Kredi Derecelendirme Ajansı Reform Yasası'nı kabul etti. Genellikle Dodd-Frank olarak adlandırılan 2010 Dodd-Frank Wall Street Reformu ve Tüketici Koruma Yasası, kredi derecelendirme metodolojilerinin açıklanması şartı dahil olmak üzere SEC'in düzenleyici güçlerini daha da artırdı.
Kredi derecelendirme kuruluşları çeşitli düzeylerde düzenlenmektedir.
Avrupa Birliği (AB) hiçbir zaman özel veya sistematik bir mevzuat üretmemiştir veya MKK'nın düzenlenmesinden sorumlu tekil bir kurum oluşturmamıştır. Derecelendirme kuruluşlarını, iş uygulamalarını ve açıklama gerekliliklerini etkileyen 2006 Sermaye Gereksinimleri Direktifi gibi çeşitli AB direktifleri vardır. Çoğu direktif ve yönetmelik Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesinin sorumluluğundadır.
Finansal Kriz
Kredi derecelendirme kuruluşları, mali krizin ve 2007-2009 Büyük Durgunluğunun ardından yoğun bir inceleme ve düzenleme baskısı altına girdi. MKK'ların çok olumlu derecelendirmeler sağladığına ve kötü yatırımlara yol açtığına inanılıyordu. Sorunun bir kısmı, riske rağmen ajansların ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS'ler) AAA notları vermeye devam etmesiydi. Bu derecelendirmeler, birçok yatırımcının bu yatırımların çok az veya hiç risk olmadan güvenli olduğuna inanmasına yol açtı.Ajanslar, bu yanlış derecelendirmeler karşılığında karlarını ve pazar paylarını artırmaya çalışmakla suçlandılar. Bu, finansal krize yol açan subprime mortgage piyasasının çökmesine yol açtı.
Yangına yakıt eklemek için, ajansların Avrupa egemen borç derecelendirmeleri de incelemeye neden oldu. Yunanistan ve Portekiz de dahil olmak üzere birçok Avrupa ülkesinin borç krizinin yol açtığı felaketin ardından ajanslar, AB'deki diğer ülkelerin notlarını düşürdü.
Bazıları, düzenleyicilerin kredi derecelendirme endüstrisinde bir oligopol desteklemeye yardımcı olduğunu ve küçük veya orta büyüklükteki kurumların girişine engel teşkil eden kurallar sağladığını iddia etti. AB'deki yeni kurallar, MKK'ları bir yatırımcıya zarar veren uygunsuz veya ihmalkar derecelerden sorumlu tutmuştur.
Alt çizgi
Yatırımcılar tek bir kuruluştan veya birden fazla derecelendirme kuruluşundan bilgi kullanabilir. Yatırımcılar kredi derecelendirme kuruluşlarının sağlam analitik yöntemlere ve doğru istatistiksel ölçümlere dayalı objektif bilgiler sağlamasını beklemektedir. Yatırımcılar ayrıca, menkul kıymet ihraççılarının, kredi derecelendirme kuruluşlarının menkul kıymetler sektörü yönetim kurumları tarafından geliştirilen raporlama prosedürlerine uyması ile aynı şekilde, yönetim organları tarafından belirlenen kural ve düzenlemelere uymasını beklemektedir.
Çeşitli kredi derecelendirme kuruluşları tarafından sunulan analiz ve değerlendirmeler yatırımcılara çeşitli yatırım ortamlarıyla ilgili riskleri ve fırsatları inceleme ve anlama yeteneklerini kolaylaştıran bilgi ve öngörü sağlamaktadır. Bu anlayışla yatırımcılar yatırım yapmayı seçtikleri ülkeler, endüstriler ve menkul kıymet sınıfları hakkında bilinçli kararlar alabilirler.
![Kredi derecelendirme kuruluşlarının kısa tarihi Kredi derecelendirme kuruluşlarının kısa tarihi](https://img.icotokenfund.com/img/crime-fraud/587/brief-history-credit-rating-agencies.jpg)