Kitap Koşucusu Nedir?
Defter koşucusu, yeni özsermaye, borç veya menkul kıymetler enstrümanlarının ihraç edilmesinde birincil sigortacı veya baş koordinatördür. Yatırım bankacılığında, kitap koşucusu kitapları çalıştıran ya da sorumlu olan baş yüklenici firmadır.
Kaldıraçlı büyük bir satın alma işlemi birden fazla işletme içerebilir. Katılımcı şirketlerden birini temsil eden kitap koşucusu, diğer katılımcı firmalarla koordinasyon sağlar. Tipik olarak, bir şirket kitapları çalıştırma veya yönetme sorumluluğunu üstlenir, ancak birden fazla kitap koşucusu (ortak kitap koşucusu) bir güvenlik yayınını kontrol edebilir.
Kitap Koşucularını Anlama
Yatırım bankacılığında, sendika, yatırımcılara yeni bir özsermaye, borç veya güvenlik meselesi koymaktan sorumlu bir grup sigortacıdır. Riski azaltmak için, kitap koşucusu yeni sermaye, borç veya menkul kıymet ihraçları için diğer yüklenici firmalarla sendika kurar.
Kitap sorumlusu, genellikle bir yatırımcı sendikası kurmak için diğer yatırım bankalarıyla birlikte çalışacak ve böylece hisse senetleri için ilk satış gücünü yaratacak baş yüklenici olarak hizmet vermektedir. Bu hisseler daha sonra kurumsal ve perakende müşterilerine satılacak.
Kitap şirketi, satılacak hisselerin başlangıç değerine ve miktarına, özel taraflara, halka arz veya ikincil bir teklif yoluyla ulaşmak için şirket finansal ve mevcut piyasa koşullarını değerlendirecektir. Bu yeni hisseler, yüklenici sendikası için ağır bir satış komisyonu taşımaktadır (yüzde 6 ila 8 kadar), hisselerin büyük çoğunluğu baş yüklenici tarafından tutulmaktadır.
Yönetici ya da sendika yöneticisi olarak da adlandırılan sol-sol kitap koşucusu, ilk olarak, düzenlemeye katılan diğer yükleniciler arasında listelenir. Soldan önde gelen kitap koşucusu, işlemde en önemli rolü oynar ve tipik olarak yeni sayının bazı kısımlarını yerleştirme için diğer yüklenici firmalara tayin ederken, kendileri için en önemli kısmı korur. Soldaki kitap koşucusunun adı, sol üst köşedeki prospektüste listelenen ilk bankadır.
Önemli Çıkarımlar
- Defter koşucusu, yeni özsermaye, borç veya menkul kıymetler enstrümanlarının ihraç edilmesinde birincil sigortacı veya baş koordinatördür. Yatırım bankacılığında, kitap koşucusu, bir müşteri firmanın yeni özkaynağının ihraç edilmesi sırasında kitapları çalıştıran veya sorumlu baş yüklenici firmadır.Kitap koşucusu, genellikle diğer yatırım bankaları ile birlikte çalışacak olan kurye bir yüklenici sendikası kurarak hisse senetleri için ilk satış gücünü yaratır.
Book Runner'ın Sorumlulukları
Menkul kıymetler endüstrisinde, bir yüklenici, halka arzların oluşturulması ve düzenlenmesi ile ilgili şirketler ile çalışan belirli bir ticari işletmenin, çoğunlukla bir yatırım bankasının temsilcisidir. Sigortacılar, tüm dokümantasyon ve raporlama gerekliliklerinin karşılandığını garanti etmek için çalışmakta ve gelecek teklifi pazarlamak ve kamu yararını ölçmek için potansiyel yatırımcılarla birlikte çalışmaktadır. Bir sigorta şirketi satın alınacak stok miktarı ile ilgili teminatlar sunabilir ve asgari garantiyi karşılamak için menkul kıymet satın alma sorumluluğunu üstlenebilir.
Nihai teklif fiyatının belirlenmesi bir yüklenicinin en büyük sorumluluklarından biridir. İlk olarak, fiyat, ihraççının gelirlerinin büyüklüğünü belirler. İkincisi, sigorta şirketinin menkul kıymetleri alıcılara ne kadar kolay satabileceğini belirler. Genellikle, ihraççı ve öncü kitap koşucusu fiyatı belirlemek için birlikte çalışır. Menkul kıymetler için bir fiyat üzerinde anlaştıklarında ve SEC kayıt beyanını yürürlüğe koyduktan sonra, sigortacılar emirlerini siparişlerini onaylamaları için çağırır.
Talep özellikle yüksekse, sigorta şirketleri ve ihraççı fiyatı artırabilir ve satışı abonelerle yeniden teyit edebilir.
Bir kitap koşucusu, birden fazla ilgili tarafın ve bilgi kaynaklarının çabalarını koordine ederken, bir yüklenici ile aynı görevleri yerine getirir. Bu bağlamda, kitap koşucusu potansiyel teklif veya konu ile ilgili tüm bilgiler için merkezi bir nokta işlevi görür. Bu önemli konum, kitap koşucusunun ve onunla ilişkili firmanın, yaygın olarak bilinmeden önce yeni bilgileri bilmesini sağlayabilir.
Halka Arzlar için Kitap Oluşturma
Kitap sorumlusunun bir sorumluluğu, yeni teklif veya sayıya katılmakla ilgilenen taraflar hakkındaki bilgilerin izlenmesinde yararlı olan bir çalışma listesi içeren bir kitap oluşturmaktır. Bu bilgiler, ilk halka arz (IPO) için açılış fiyatının belirlenmesine ve potansiyel yatırımcılar tarafından ifade edilen ilgi düzeyi hakkında bilgi sahibi olmak için kullanılır.
Hisse senedi teklifinin baş yüklenicisi olmak, özellikle ilk halka arz (IPO), eğer piyasa hisse senetleri için yüksek talep gösterirse büyük bir maaş getirebilir. Çoğunlukla, hisse senedi ihraç eden şirket, talep yüklenicisinin, talep yüksekse, yeşillik opsiyonu olarak adlandırılan ve yüklenici firmaya daha fazla para getirebilecek olan fazla tahsisat oluşturmasına izin verecektir.
Hisse senedi tekliflerinin yüklenmesinde önemli riskler vardır; herhangi bir şirket halka açık ticaret başladığında açık pazarda düşebilir. Bu nedenle Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers ve diğerleri gibi büyük yatırım bankaları bir yıl içinde birçok farklı teklif yürütmek isteyeceklerdir.