Hızlı gelir artışı olan şirketler arayan yatırımcılar, Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) ve Workday Inc. (WDAY) gibi bu yıl daha geniş bir pazarın çok ötesine geçen yazılım stoklarına giriyor. IPO Crowdstrike Inc. (CRWD) de güçlü kazanımlar elde etti. Ancak bazı analistler, Barron'un aşağıda açıklandığı gibi ayrıntılı bir hikayesine göre, sektör gelirleri yılda ortalama% 25 oranında artsa bile bu kazançların yazılım stoklarında bir kabarcık oluşturabileceğini söylüyor.
2000 gibi 'Kabarcık'
Macquarie Research yazılım analisti Sarah Hindlian, yayınlamaya “Kabarcık riski yükseliyor” diyen “Yazılım değerleri her zaman en üst seviyededir.” Yüksek Teknoloji Stratejisti bülteni editörü Fred Hickey de aynı fikirde. “Bu bir kabarcık, tıpkı 2000 gibi, ” diyor. “Bu fiyat / satış oranları normalde fiyat / kazanç oranları olarak göreceğiniz oranlardır.”
Birçok yazılım şirketi, Apple Inc. (AAPL), Microsoft, Amazon.com Inc. (AMZN) ve Facebook Inc. gibi büyük teknoloji şirketleri için öngörülen satışların yaklaşık dört ila sekiz katına kıyasla, öngörülen 2019 satışlarının 20 katından daha fazla değer görüyor. (FB). Bu arada, S&P 500 endeksi (SPY) şu anda kabaca iki kat satışla değerleniyor.
Değerlemeler de fiyat-kazanç bazında baş döndürücüdür. Bulut endüstrisi lideri Salesforce.com (CRM) kendi içinde bir sınıftadır. Cuma itibariyle, şirket Ocak 2020 ile biten yıl için öngörülen GAAP kârının yaklaşık 200 katında işlem gördü. GAAP dışı bir temelde, Barron'a göre öngörülen kazançların 57 katı kadar pahalı.
Bu pahalı yazılım stoklarının büyük bir kısmı henüz kar görmemiştir. Örneğin, yaklaşık 50 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip olan ancak hala zarar kaydeden bulut yazılım sağlayıcısı Workday'ı ele alalım. Barron's'a göre ServiceNow Inc. (NOW), Okta Inc. (OKTA) ve diğerleri de dahil olmak üzere diğer yüksek değerli yazılım şirketleri kârlılığa ulaşmadı.
Boğa yazılım analistleri, endüstri tabanlı bulut tabanlı aboneliklere ve donanım ve şirket içi veri merkezlerinden uzaklaştıkça daha büyük bir endüstri değişikliğine bahis oynadıkları için standart GAAP kazançlarının eksikliğini göz ardı etmeye istekli. Örneğin Jefferies'in yazılım analisti John DiFucci, tekrarlayan güçlü gelirin bu hisse senetlerini cazip hale getirdiğini söylüyor. “Yazılım işi konusunda her zamanki kadar olumluyuz” diyor ve ekliyor: “Ancak değerleme bize bazı durumlarda duraklama veriyor.”
İleriye bakmak
Bu yüksek değerlemeler göz önüne alındığında, yatırımcıların bu hisse senetlerinde oynaklık için destek vermeleri gerekebilir. Örneğin, iShares Genişletilmiş Teknoloji-Yazılım Sektörü ETF (IGV) bu yıl% 30'dan fazla toplandı ve son üç yılda iki katına çıktı. Ancak, ETF'deki birçok hisse senedi, üç aylık kazançlardaki küçük bir kayıp gibi duyurulara dayanan büyük dalgalanmalara karşı savunmasızdır. “Yazılım yatırımcılar için gerçekten riskli, ” diyor High-Tech Strategist bülteninden Hickey, “Riskler hisse senetlerine yansıtılmıyor.”
