Bir Ayı Düzleştirici Nedir?
Ayı düzleştirici, kısa vadeli faiz oranlarının uzun vadeli faiz oranlarından daha hızlı arttığı bir getiri oranı ortamını tanımlar. Bu olay, kısa ve uzun vadeli oranlar yakınlaşmaya başladıkça verim eğrisinin düzleşmesine neden olur.
Önemli Çıkarımlar
- Ayı düzleştirici, kısa vadeli faiz oranlarının uzun vadeli faiz oranlarından daha hızlı bir klipte arttığı ve kısa ve uzun vadeli faizler birbirine yaklaştıkça getiri eğrisinin düzleşmesine neden olan bir getiri oranı ortamıdır. verim eğrisi yukarı doğru eğimlidir ve kısa vadeli vadelere sahip tahvillerin uzun vadeli vadelere sahip tahvillerden daha düşük getiri ürettiğinin altını çizmektedir. Federal Rezerv'in faiz artırması beklendiğinde verimin kısa ucu artar ve faiz oranlarının düşmesi muhtemeldir. Getiri eğrisinin uzun ucu ekonomik büyüme, yatırımcı talebi ve enflasyonist görünümlerden etkilenmektedir.
Ayı Düzleştiricileri Nasıl Çalışır
Verim eğrisi, en kısatan en uzuna kadar değişen vadelerde benzer kalitede tahvil getirilerini çizen bir grafik üzerinde bir temsildir. Vade döngüleri üç ay ile 30 yıl arasında değişmektedir.
Normal faiz oranı ortamında, eğri soldan sağa doğru yukarı doğru eğilir ve normal vade eğrisini gösterir, burada kısa vadeli vadeleri olan bağlar uzun vadeli vadeleri olan bağlardan daha düşük getiri sağlar. Kısa vadeli faiz oranlarına dayalı getiri eğrisinin kısa ucu, beklenen Federal Rezerv politika değişikliklerinden etkilenmektedir.
Dikkat çekici bir şekilde, Fed'in faiz artırması beklendiğinde eğri yükselir ve faiz oranlarının düşürülmesi muhtemel olduğunda düşer. Getiri eğrisinin uzun ucu enflasyon görünümü, yatırımcı talebi ve ekonomik büyüme gibi faktörlerden etkilenmektedir.
Kısa vadeli veya uzun vadeli faiz oranlarındaki değişiklikler, getiri eğrisinin yalpalamasını ya da düzleşmesini tetikler. Kısa ve uzun vadeli verimler arasındaki fark arttığında dikleşme meydana gelir. Bu, uzun vadeli tahvillerdeki faiz oranları kısa vadeli tahvil oranlarından daha hızlı arttığında ortaya çıkma eğilimindedir. Eğri düzleşiyorsa, uzun vadeli faiz oranları ile kısa vadeli faiz oranları arasındaki fark daralıyor.
Bir düzleştirici, bir boğa düzleştirici veya bir ayı düzleştirici olabilir. Uzun vadeli oranlar kısa vadeli oranlardan daha hızlı bir oranda azaldığında bir boğa düzleştirici gözlemlenir. Getiri eğrisindeki değişiklik genellikle yükselen bir ekonomiye işaret eden Fed'in kısa vadeli faiz oranlarını düşürmesinden önce gelir.
Tersine, kısa vadeli oranlar uzun vadeli oranlardan daha hızlı arttığında, yakında bir ayı düzleştirici izler. Örneğin, 9 Şubat 2018'de üç aylık bir T faturasındaki getiri% 1.55 ve yedi yıllık bir tahvilin getirisi% 2.72 idi. Bu süre zarfında spread 117 baz puan (% 2.72 -% 1.55) oldu. Nisan ayına kadar, üç aylık fatura getirisi% 2.05'e yükselirken, yedi yıllık banknot getirisi ılımlı bir şekilde% 2.80'e yükseldi. 75 baz puanın daha az yayılması, daha düz bir verim eğrisi yarattı.
Tahvil yatırımcıları faiz oranlarındaki değişikliklerin yanı sıra getiri eğrileri şeklindeki dalgalanmalardan da kâr elde etmeye çalışıyorlar.
Alt çizgi
Genel olarak, bir düzleşme eğrisi, fonlama maliyetleri arttıkça, bankaların zararına büyük bir düşüş ekonomisine işaret etmektedir. Ayrıca, kısa vadeli tahvillerdeki yüksek faiz oranları, hisse senetlerinden daha yüksek getiri sağlama eğilimindedir. Yükselen faiz oranları, uzun vadeli menkul kıymetlere göre kısa vadede getirilerini hızla artıran kısa vadeli tahvil fiyatlarını bastırmaktadır.
Böyle bir ekonomik iklimde, yatırımcılar hisse senetlerini satmakta ve tahvil piyasasındaki gelirleri yeniden yatırmaktadır.