Büyük ABD bankalarının payları, kâr konusunda artan iyimserlik üzerine giderek artmakta ve 2008 mali krizini birçok yatırımcı için uzak bir hafıza haline getirmektedir. Bununla birlikte, Harvard Üniversitesi'nden ekonomi profesörü Kenneth Rogoff endişe duymaktadır. En azından şu anda yeni bir krizin oluştuğunu hissetmese de, yakın zamanda İsviçre'nin Davos kentindeki Dünya Ekonomik Forumu'nda (WEF) katılımcıları, merkez bankalarının biriyle başa çıkmaya hazır olmadığı konusunda uyardı. CNBC'ye göre Rogoff, "Başka bir finansal krizimiz olursa, A planı bile yok." Dedi.
Büyük Bankalar İçin Büyük Kazanımlar
Rogoff, bu en büyük ABD bankalarının geçen yıl CNBC başına büyük kazançlar kaydetmesiyle, JPMorgan Chase & Co. (JPM)% 36.7, Bank of America Corp. (BAC), % 42.4, Wells Fargo & Co. (WFC), % 19.3, Citigroup Inc. (C), % 41.0, Morgan Stanley (MS), % 36.4 ve hatta gecikmeli Goldman Sachs Group Inc. (GS)% 11.5 artış kaydetti.
Bu güçlü hisse senedi fiyat kazançları, bankaların tamamen toparlandığı yatırımcı güvenini yansıtırken, Rogoff açıkça kararsızdır. CNBC'ye göre, "Hala son mali krizden çıkıyoruz, " diyerek şunları ekledi: "Ama dünya ekonomisinin şu anda olduğu yerde ilerlemek için iyimserim. Finansal bir kriz olabilir mi?."
Yükselen Borç, Düşen Hisse Senetleri?
Rogoff, bankalara ihtiyatlı davranmalarını tavsiye eder ve CNBC'den alıntı yaptığı gibi, "agresif bir hızla yükselen borç" nedeniyle artan bir risk görür. Bu faiz oranlarını yükseltmek zorundadır ve böylelikle bir borsa iflasını tetikleyebilir. CNBC'ye göre, "Bir hisse senedi fiyat çöküşü hayal etmek zor değil - fiyat büyümesi üzerine inşa edildi, aynı zamanda çok düşük faiz oranlarına da sahip."
Ayrıca, ABD hisse senedi fiyatlarını düşüren merkez bankası faiz oranlarındaki küresel artış, dünyanın başka yerlerinden kaynaklanabilir. Rogoff, Japonya, İtalya ve çeşitli gelişmekte olan piyasa ekonomileri gibi önemli borç yükleri olan ülkelerde faiz oranlarında yaygın bir artışın başlayabileceğini öne sürdü. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Fed, 2018 Stok Rallisini Nasıl Öldürebilir.) Rogoff, ekonomi ve finansal sistem hakkındaki kışkırtıcı yorumlarıyla ünlüdür. Investopedia, genç yatırımcıların artan faiz oranlarını portföy stratejilerine nasıl katmaları gerektiğine ilişkin daha önceki bir röportajda Rogoff ile konuştu. (Rogoff videosu için buraya tıklayın).
Büyük Bankalar Hala Riskli
Rogoff'un analizi, mali kriz sırasında büyük ABD bankalarının kurtarma işlemlerini yöneten ABD Hazinesi'nin bağımsız bir araştırma kolundan gelen kasvetli Aralık raporunu yansıtıyor. Raporda, yeni bir finansal krizi önlemek veya en azından hafifletmek için alınan tüm önlemlere rağmen, büyük bankaların finansal sistem için hala büyük bir risk oluşturduğu tespit edildi. Özellikle, rapor, aynı anda birden fazla sistemik açıdan önemli finansal kurumun (SIFI) iflas edemez veya iflasın eşiğinde daha fazla olacağı takdirde, düzenleyicilerin bunalmış olacağı sonucuna varmıştır.
Bugün, sistematik olarak önemli ABD merkezli bankalar sadece yukarıda listelenen altı bankayı değil, aynı zamanda finansal sistem için hayati altyapı ve destek hizmetleri sağlayan iki düşük profilli kuruluşu da içermektedir. Bunlar Bank of New York Mellon Corp. (BK) ve State Street Corp. (STT). (Daha fazla bilgi için, bkz. Bugün 2007 kadar Riskli Büyük ABD Bankaları .)
Körleşmiş Silahlar
2008 mali krizindeki önemli olaylar, önde gelen iki yatırım bankacılığı şirketi olan Bear Stearns (JPMorgan Chase tarafından bir yangın satış fiyatından satın alındı) ve Lehman Brothers'ın (kurtarılmadı) başarısızlıklarıydı. Merrill Lynch, Bank of America tarafından satın alındığında iflasın eşiğinde idi. Wachovia Bank, Wells Fargo tarafından satın alındığında başarısız oldu. Türev piyasalarında önemli bir oyuncu olan American International Group Inc. (AIG) de, iflas tehlikesiyle karşı karşıya kaldı ve Sorunlu Varlık Yardım Programı (TARP) kapsamında federal bir kurtarma işlemi ile kurtarıldı.
Krize yanıt olarak, Federal Rezerv faiz oranlarını sıfıra yakın gönderen agresif bir nicel gevşeme politikası ile karşılık verdi. Hâlâ tarihsel düşük seviyelere yakın olan bu politika kolu bugün etkinliği azaltmıştır. Bu arada, sorunlu finans kurumlarına sermaye enjekte eden TARP programı, Kongre Yasası tarafından izin verilen 2008 krizine bir defalık bir yanıttı. Kongrenin benzer acil durum önlemlerini yeni bir krizde ve yeterince hızlı bir şekilde oy verip vermeyeceği herkesin tahminidir.
Bugün benzer bir kriz yaşandıysa, Fed'in ve diğer merkez bankalarının kanamayı önlemek için ne kadar erken veya hızlı bir şekilde hareket etmeye istekli oldukları belli değil. Ayrıca, ABD vergi mükelleflerinin gerektiğinde yüzlerce milyar dolarlık kurtarma fonu finanse etmek isteyip istemedikleri de belli değil.