Varlığa Dayalı Ticari Belge (ABCP) Nedir?
Varlığa dayalı ticari bir kağıt (ABCP), vadesi 90 ile 270 gün arasında olan kısa vadeli bir yatırım aracıdır. Bir banka veya başka bir finans kurumu genellikle güvenliğin kendisini verir. Notlar, ticari alacaklar gibi fiziksel varlıklar tarafından desteklenmektedir ve genellikle kısa vadeli finansman ihtiyaçları için kullanılmaktadır.
Varlığa Dayalı Ticari Belgeyi (ABCP) Anlama
Ticari evrak (CP), büyük şirketler tarafından kısa vadeli yükümlülükleri yerine getirmek üzere para toplamak amacıyla verilen bir para piyasası güvenliğidir. Bir yıldan daha kısa süreli sabit bir vadeye sahip olan ticari senet, ihraç eden şirketin yüksek kredi notu ile desteklenen senet olarak kullanılır. Yatırımcılar notu nominal değerine indirgemek suretiyle indirirler ve vade sonunda teminatın tam nominal değerine geri ödenir. Standart ticari kâğıtlar teminatla desteklenmediğinden, yalnızca tanınmış bir kredi derecelendirme kuruluşundan mükemmel kredi notu olan firmalar ticari kâğıtları makul bir fiyattan satabilirler. Diğer finansal varlıklar tarafından desteklenen bir ticari kağıda varlığa dayalı ticari kağıt denir.
Varlığa dayalı ticari kağıt (ABCP), sponsor bir finans kurumu tarafından kurulan özel amaçlı bir araç (SPV) veya kablo borusu tarafından verilen kısa vadeli bir para piyasası güvenliğidir. Bir ABCP'nin vade tarihi 270 günden fazla olmayacak şekilde belirlenir ve faiz veya indirim esasına göre verilir. Not, kredi kartlarına, oto kredilerine, öğrenci kredilerine ve teminatlı borç yükümlülüklerine (CDO'lar) yapılacak gelecekteki ödemeleri içeren teminatla desteklenmektedir. Bu beklenen ödemeler topluca alacak olarak bilinir. Bir ABCP sorununun gelirleri, öncelikle varlık alımı veya teminatlı borç verme işlemleri yoluyla çeşitli varlık türlerinde faiz elde etmek için kullanılır.
Likiditeyi artırmak isteyen bir şirket veya banka, SPV'ye veya diğer kanallara alacaklar satabilir ve bu da onları yatırımcılarına ticari kâğıt olarak ihraç eder. Ticari senet, alacaklardan beklenen nakit girişleri ile desteklenmektedir. Alacaklar tahsil edildikçe, kaynak sağlayıcıların alacakları tarafından oluşturulan fonların ABCP not sahiplerine dağıtılmasından sorumlu olan boruyu geçmesi beklenmektedir. Yatırım ömrü boyunca, kanalı kuran sponsor finans kurumu, SPV'deki varlıkların performansını ve kredi kalitesini etkileyebilecek gelişmeleri izlemekle sorumludur. Sponsor, ABCP yatırımcılarının güvenlik vadesi geldiğinde faiz ödemelerini ve anapara geri ödemelerini almasını sağlar.
ABCP yatırımcılarına yapılan faiz ödemeleri, menkul kıymeti destekleyen varlık havuzundan, örneğin aylık araba kredisi ödemelerinden kaynaklanmaktadır. Teminatlandırılmış kağıt olgunlaştığında, yatırımcı ya kredinin varlıklarının tahsilinden, yeni ABCP ihraçından ya da kredinin likidite tesisine erişerek finanse edilen bir anapara ödemesi alır.
ABCP programlarının çoğu ticari sorumluluğu birincil yükümlülüğü olarak yayınlarken, fon kaynakları son dönemde orta vadeli notalar, genişletilebilir ticari kağıtlar ve kredi artırımı sağlamak için sermaye benzeri borçlar da dahil olmak üzere geniş ölçüde çeşitlendirilmiştir.