Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) 2018 yıllık raporunu 23 Şubat 2019'da yayınladı ve Başkan Warren Buffett'in hissedarlarına yazdığı mektup Berkshire hissedarlarına ve genel yatırımcı kamuya ilgi çekici öğeler içeriyor. Investopedia bu mektubu inceledi ve Buffett'in aşağıda özetlendiği gibi özellikle ilgi çekmesi gereken beş gözlem buldu.
Buffett'in Yıllık Mektubu: Beş Önemli Paket
- Piyasaya göre muhasebe üzerine: "İşletme kazançlarına odaklanın, herhangi bir türdeki kazanç ve kayıplara çok az dikkat edin." "Berkshire'ın defter değerindeki yıllık değişim… bir zamanlar sahip olduğu ilgiyi kaybeden bir metriktir. "" Muhtemelen - zamanla - Berkshire kendi hisselerinin önemli bir geri alımcısı olacak. "Buffett, " fil büyüklüğünde bir iktisap için umut "olmaya devam ediyor, ancak" fiyatlar, uzun süredir sahip olan işletmeler için yüksek "Hükümet açıkları nedeniyle kıyameti düzenli olarak vaaz edenler" ABD tarihi tarafından yanlış kanıtlanmıştır.
Yatırımcılar İçin Önemi
Burada Buffett'in her gözlemine daha ayrıntılı olarak bakıyoruz.
Piyasaya açık muhasebe. Yeni bir GAAP muhasebe kuralı, Berkshire'ı yatırım portföyündeki menkul kıymetlere cari piyasa fiyatlarına göre değer vermeye zorlar. Bunun iki etkisi vardır. İlk olarak, Berkshire'ın bilançosu bu menkul kıymetlerin piyasa değerlerini yansıtacaktır. İkincisi, bu piyasa değerlerinde bir raporlama döneminden diğerine herhangi bir değişiklik olması, Berkshire'ın rapor edilen kazançlarına akacaktır. Piyasa değerindeki düşüşler, kazancı azaltan piyasadan piyasaya kayıplar üretecektir. Piyasa değerindeki artışlar, kazançlara eklenen piyasadan piyasaya kazançlar yaratacaktır.
2018 sonunda yaklaşık 173 milyar dolar değerinde hisse senedi yatırım portföyüne sahip olan Buffett, değerlemesinin herhangi bir günde 2 milyar dolar veya daha fazla dalgalandığını ve 2018 Aralık ayında borsa oynaklığı arttığında 4 milyar dolara veya daha fazla yükseldiğini belirtti. " 2017 yıllık raporunda, ne Berkshire Başkan Yardımcısı Charlie Munger ne de bu kuralın mantıklı olduğuna inanıyorum. " 2017 mektubundan alıntı yaparak, kuralın "sonuçta vahşi ve kaprisli salıncaklar" ürettiğini söylüyor.
Defter değeri. "Berkshire, varlıkları pazarlanabilir hisse senetlerinde yoğunlaşan bir şirketten giderek önemli bir değeri faaliyet gösteren işletmelerde olan bir şirkete dönüştü… özkaynaklarımız piyasa fiyatlarında değerlenirken, muhasebe kuralları işletme şirketleri koleksiyonumuzu gerektiriyor son yıllarda büyüyen bir uyumsuzluk olan mevcut değerinin çok altındaki bir defter değerine dahil edildi."
Geri alımları paylaşın. Berkshire'ın bu yöntemle önemli miktarda sermayeyi hissedarlara iade etmeyi planladığını bildirirken, Buffett bu planın kitap değerine olan eski odağını terk etmenin bir başka nedeni olduğunu da ekliyor. "Her işlem, hisse başına içsel değerin artmasını sağlarken, hisse başına defter değeri düşüyor. Bu kombinasyon, defter değeri puan kartının ekonomik gerçeklikle giderek daha fazla temas etmemesine neden oluyor."
Buffett hisse senedi geri alımlarının yalnızca "Berkshire'ın içsel değerine indirimli olarak satın alabilecekleri takdirde" alınacağında ısrar ediyor, çünkü bu şekilde "devam eden hissedarlar şirket tarafından her geri satın alım ile hisse başına içsel değerde bir artış elde ediyorlar." Buna karşılık, "Körü körüne aşırı pahalıya sahip bir hisse satın almak değer yıkıcıdır, birçok promosyon ya da aşırı iyimser CEO'da kaybedilen bir gerçektir."
Yeni iktisaplar ve özsermaye yatırımları. "Önümüzdeki yıllarda, fazla likiditemizin çoğunu Berkshire'ın kalıcı olarak sahip olacağı şirketlere taşımayı umuyoruz. Bununla birlikte, acil beklentiler iyi değil: Fiyatlar, uzun vadeli iyi beklentilere sahip işletmeler için çok yüksek. hayal kırıklığı yaratan gerçek şu ki, 2019 muhtemelen bizi yeniden pazarlanabilir özkaynak varlığımızı genişlettiğini görecek. Yine de fil büyüklüğünde bir kazanım umuyoruz."
Ancak, Buffett “dış felaketlere karşı her zaman en az 20 milyar dolar nakit karşılığı tutmayı taahhüt etti.” Berkshire'ın nakit "zulası" 2018'in sonunda 112 milyar dolardı.
Federal açık ve ulusal borç. Buffett'in ilk yatırımını 31 Ocak 2019'a kadar yaptığı 11 Mart 1942'den bu yana, S&P 500 Endeksine (SPX) yatırım yapan her bir doların, temettüler yeniden yatırılarak ve vergiler ve işlemlerden önce 5.228 dolara yükseleceğini kaydediyor. maliyetler. Bu arada, aynı dönemde ulusal borç yaklaşık 400 kat veya yaklaşık% 40.000 arttı.
"Kaçak açıklar ve değersiz bir para birimi" için endişelenen ve böylece hisse senetleri yerine altın satın alan "Doomsayers", o zaman her bir doların sadece yaklaşık 36 dolara kadar büyüdüğünü görürdü, "basit bir yönetilmeyen yatırımdan elde edileceklerin % 1'inden daha az Amerikan iş, "Buffett notları. "Büyülü metal Amerikan büyüklüğüyle eşleşmiyordu."
Yatırım ücretleri ve portföy performansı. Buffett, yukarıdaki çizimde, S&P 500 tarafından temettü yeniden yatırılarak sunulan bileşik yıllık büyüme oranının (CAGR) yaklaşık 77 yıl boyunca yaklaşık% 11, 8 olduğunu ekliyor. CAGR'ı yıllık olarak sadece yüzde 1 puan, % 10, 8'e düşürerek, "yatırım yöneticileri ve danışmanlar gibi çeşitli" yardımcılar "için ödeme yapıyor ve 1942'de yatırım yapan her bir doların şimdi sadece yaklaşık 2.650 dolara, kabaca yarısı kadar büyüyeceğini gözlemliyor. ücretsiz örnekte sonuç.
İleriye bakmak
2018'in başlarında Buffett, Ajit Jain'i tüm sigorta operasyonlarından sorumlu tuttu ve Greg Abel, diğer tüm operasyonların başına geçti. Buffett, "Bu hareketler gecikmişti. Berkshire, artık sadece operasyonları denetlediğimden çok daha iyi yönetiliyor. Ajit ve Greg'in nadir yetenekleri var ve Berkshire damarlarında kan akıyor." Bununla birlikte, Buffett ve uzun zamandır sağ eliyle şu anda sırasıyla 88 ve 95 yaşında Charlie Munger, haleflerini iki üst noktada resmen adlandırmak da uzun süredir gecikmiştir.
![Warren Buffett Yıllık Mektubundan Öğrendiğimiz 5 Şey Warren Buffett Yıllık Mektubundan Öğrendiğimiz 5 Şey](https://img.icotokenfund.com/img/entrepreneurs/587/5-things-we-learned-from-warren-buffett-annual-letter.jpg)