Tarihsel olarak ters bir getiri eğrisi, yaklaşmakta olan ekonomik durgunluğun güvenilir bir göstergesi olmuştur ve durgunluk beklentileri genellikle ayı piyasalarını tetiklediğinden, artan sayıda yatırımcı hisse senetlerini boşaltmaya hazırdır. Çok hızlı değil, JPMorgan ve Credit Suisse'deki analistler ve stratejistler deyin. JPMorgan'da makro nicel ve türev araştırmalarının küresel başkanı Marko Kolanovic, kısa bir süre önce MarketWatch tarafından belirtilen müşterilere yazdı.
Credit Suisse'in küresel sermaye stratejisti Andrew Garthwaite de benzer bir görüşe sahip. ABD ekonomisinin, son yedi verim eğrisi inversiyonunun her birinden sonra 15 ay içinde bir durgunluğa düştüğünü belirtirken, CNBC'ye göre hisse senedi fiyatlarının genellikle bir inversiyonun başlamasından altı ay sonra zirveye ulaştığına dikkat çekiyor. Ayrıca, bazı borsa sektörlerinin ve endüstrilerinin, birçoğu aşağıdaki tabloda vurguladığımız bir ters çevirme sonrasında iyi performans gösterme eğiliminde olduğunu buluyor.
Getiri Eğrisi Tersinden Sonra İyi Performans Gösteren 5 Sektör
- EndüstrilerSigortaSağlık Bakım Ekipmanlarıİlaç, Yiyecek, İçecek ve Tütün
Yatırımcılar İçin Önemi
Tarihsel performansa bakıldığında, Garthwaite, S&P 500 Endeksinin (SPX), bir ters çevirme başladıktan sonraki ilk üç ayda% 75 oranında arttığını ve ortalama% 4'lük bir artış olduğunu hesaplıyor. Bununla birlikte, 18 ay sonra endeks, ortalama% 8 düşüşle, zamanın% 62'sinde düşüş gösterdi.
Odağını borsa sektörlerine kaydıran Garthwaite, sigorta ve sanayi stoklarının, bir ters çevirme başladıktan sonraki ilk üç ay içinde en iyi medyan tarihsel performansı sağladığını buluyor. Spektrumun diğer ucunda, yarı iletkenler ve dayanıklı tüketim malları tipik olarak en kötü performansı gösterdi. Sigorta normalde 12 ay arayla en iyi performans gösterenler arasında yer alır ve sağlık ekipmanları, ilaçlar ve yiyecek, içecek ve tütün stokları gibi diğer savunucuların da katılımıyla devam eder.
Klasik savunma stoğu, iş döngüsünün tüm aşamalarında ürünleri için nispeten istikrarlı bir talebe sahiptir ve bu nedenle istikrarlı karlar ve temettüler sağlamaya hazırdır. Buna karşılık, Credit Suisse'e göre, otomotiv ve teknoloji donanım üreticileri gibi döngüsel stoklar, 12 aydan sonra en kötü performans gösterenler arasındadır.
Araştırmasına göre, JPMorgan'dan Kolanoviç boğa piyasasının hâlâ önemli miktarda çalışma alanı olabileceğini tespit etti. "S&P 500 geri dönüşü ancak 30 ay sonra ortalamanın altına düşüyor" dedi. Önceki dört ters dönüşte olduğu gibi, Federal Rezerv'i ve yavaşlayan ekonomik büyümeyi mevcut bölümün 2 ana itici gücü olarak görüyor.
İleriye bakmak
Credit Suisse, verim eğrisinin tersine çevrilmesinin yaklaşmakta olan durgunlukların güvenilir öngörücüleri olduğunu iddia ederken, diğer analistler buna katılmıyor. Finansal araştırma firması Bespoke Investment Group'a göre, S&P 500'ün bir inversiyondan sonraki ilk 12 ay içinde güçlü kazançlar sağlama eğiliminde olduğunu tespit eden "Her tersiği bir durgunluk izlemiyor."
Bu arada, makro yatırım analizi firması Bianco Research, terslemelerin yalnızca 10 gün veya daha uzun sürdüğünde güvenilir durgunluk öngörücüleri haline geldiğini ortaya koyuyor. Mevcut ters çevirme şimdi dördüncü gününde. Başka bir CNBC raporuna göre, yatırımcılar Fed'in gelecekteki faiz indirimini beklerken 27 Mart'ta erken işlemlerde vade spektrumunun her iki ucunda getiriler düştü. Bu beklentinin gerçekleşip gerçekleşmediği ve eğer gerçekleşirse, bir faiz indiriminin durgunluğa gidip gidemeyeceği görülecektir.
