ABD hükümetinin Hazine enflasyon korumalı menkul kıymetleri (TIPS), özellikle ekonomi çok iyi performans göstermediğinde, çoğu tahvil portföyüne popüler bir ektir. Birçok yatırımcı için, TIPS, enflasyon ve piyasa getirileri hakkında ortalamanın üzerinde bir belirsizlik olduğunda açık bir seçimdir. Ne yazık ki, TIPS nadiren faturalandırmalarına kadar yaşıyor, çünkü bu, çoğu insanın gerektiği gibi anlamadığı bir yatırım.
1. İPUÇLARI Geleneksel Hazine Menkul Kıymetlerinin Düşük Performansı
İşlevsel olarak, Hazine enflasyonu korumalı menkul kıymetler (TIPS) diğer Hazine bonolarına çok benzer. ABD hükümetinin kredisiyle destekleniyorlar ve Hazine bonoları gibi yıllık faiz ödüyorlar. Önemli fark, TIPS tahvilin nominal değerinin, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun resmi tüketici fiyat endeksine (TÜFE) göre ayarlanmasıdır; TÜFE ne kadar yüksek olursa İPUÇLAR için nominal değer o kadar yüksek olur.
Yüzeyde, bu çok fazla gibi görünüyor. Enflasyon nominal faiz ödemelerinde yiyor, dolayısıyla nominal değerde yukarı yönlü bir düzeltme yapılması faiz ödemelerinin enflasyonla artması anlamına geliyor. Ancak, enflasyon değerine göre fiyatlandırılan tek menkul kıymetler TIPS değildir; standart Hazine bonosu da örtülü enflasyon ayarlamasına sahiptir.
Piyasalar enflasyonun zaman içinde% 3 olmasını öngörürse, bu beklenti tahvil piyasasına fiyatlandırılır. Yatırımcılar, kısmen enflasyonun bir menkul kıymetin fiyatının yansıttığı fiyattan daha yüksek veya düşük olacağını düşünerek karar verirler. Bu, TIPS ve normal Hazine bonolarının değerini etkiler, ancak TIPS'in bu değişimi kazanması daha az olasıdır.
Bu senaryo göz önüne alındığında, eğer belirtilen TÜFE piyasanın öngördüğünden daha yüksekse, İPUÇ'un Hazine bonolarından daha iyi performans göstermesi daha olasıdır. Modern TÜFE yüksek enflasyon rakamlarına karşı biraz önyargılıdır, bu da piyasa enflasyon beklentilerinin TÜFE'den daha yüksek olduğu anlamına gelir. Sonuç, TIPS için daha düşük bir reel faiz oranıdır.
2. TÜFE Muhtemelen Enflasyonu Az Görüyor
Çağdaş TÜFE hesaplamasında karşılaşılan en büyük sorun, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun kasıtlı olarak enflasyondan etkilenmesi muhtemel malları bırakmasıdır. Ayrıca, ürünteki gerçek değişiklikleri doğru bir şekilde yansıtmayı zorlaştıran formülde matematiksel sınırlamalar da vardır.
Mevcut tüketici fiyat endeksinde üç ana tüketici kalmıştır ya da rapor edilmemiştir: barınma, gıda ve enerji fiyatları. Enflasyon büyük olasılıkla bir ekonomiye fazla para enjekte edildiğinde meydana gelir ve bu üç kalem de yeni nakit akışları için başlıca varış noktalarıdır. TÜFE, gıda, enerji ve konutları göz ardı ederek herkesi etkileyen önemli fiyatları göz ardı edebilir. (İlgili okuma için bakınız: Tüketici Fiyat Endeksi neden tartışmalı .)
TÜFE, bir çivi kabının fiyatta yükselmediğini belirtebilir, ancak kabın aslında eskisinden% 5 daha az çivi olabilir. Fiyatlar, kaliteyi veya miktarı değiştirmenin kusurlu bir ölçüsüdür ve birçok üretici müşterileri için fiyatları yükseltmek yerine gerçek üretimi azaltmayı tercih eder.
3. İPUÇLARI Fiyatlar Değişken
Bazıları TIPS'ı temel güvenlikleri ve enflasyon koruması iddia ettikleri için risksiz yatırım olarak adlandırdı. Bununla birlikte, riskin en önemli göstergelerinden biri fiyat oynaklığıdır ve İPUÇ genellikle bu departmanda eksiktir.
Örneğin, 2005-2015 yılları arasında Barclays ABD Toplam Tahvil Endeksi için standart sapmayı ve ortalama getiriyi göz önünde bulundurun. Standart sapma% 3.26, yıllıklandırılmış getiriler% 4.75 idi. Yatırımcıların satın alabileceği bir TIPS endeksine yaklaşmak biraz zor, ancak Vanguard TIPS Fonu oldukça yakın. TIPS Fonu aynı dönemde% 4, 2 geri döndü ve% 6, 4'lük standart sapmaya sahipti - daha fazla oynaklık, daha az getiri.
Bu, asla İPUÇLARINA yatırım yapmamanız gerektiği anlamına gelmez, sadece olası eksikliklerinin farkında olun ve portföyünüze eklemeden önce nasıl çalıştıklarını anlayın. (İlgili okuma için bakınız: Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler: Nasıl Çalışırlar .)