Sıfır Kuponlu Cabrio'nun TANIMI
Sıfır kuponlu bir dönüştürülebilir, sıfır kuponlu bir bağ ile dönüştürülebilir bir bağı birleştiren sabit bir gelir aracıdır. Sıfır kupon özelliğinden dolayı tahvil faiz ödememekte ve nominal değere iskonto edilmiş olarak ihraç edilirken, dönüştürülebilir özellik tahvilin ihraççının ortak bir hisse senedine belirli bir dönüştürme fiyatına dönüştürülebileceği anlamına gelmektedir.
KIRILMA AŞAĞI Sıfır Kupon Dönüştürülebilir
Sıfır kupon dönüştürülebilirlerin iki özelliği vardır - sıfır kupon ve dönüştürülebilir. Sıfır kuponlu güvenlik, faiz ödemeleri yapmayan bir borçlanma aracıdır. Bir yatırımcı bu menkul kıymeti indirimli olarak satın alır ve vade tarihinde tahvilin nominal değerini alır. Vadeden önce ödeme yapılmadığından sıfır kuponların yeniden yatırım riski yoktur. Konvertibl bir teminat, belirli bir zamanda ihraç eden şirketin özkaynağına dönüştürülebilen bir borçlanma aracıdır. Tahvil sahiplerine dönüştürme hakkı veren gömülü satış opsiyonu, ihraççının hisse senedinin fiyatında herhangi bir yukarı yönlü katılım sağlayan yatırımcılar için bir tatlandırıcı görevi görmektedir.
Dolayısıyla, sıfır kuponlu bir dönüştürülebilir hisse senedi belirli bir fiyata ulaştıktan sonra ihraç eden şirketin özkaynağına dönüştürülebilen faizsiz bir ödeme bağıdır. Sıfır kuponlu konvertibl, bir belediye tarafından çıkarılan ve vade tarihinden belirli bir zamanda faiz ödeyen bir tahvile dönüştürülebilen bir sıfır kuponu da ifade edebilir. Bir belediye hükümeti bu konvertiblleri ihraç ettiğinde vergiden muaftır, ancak daha fazla verim sağlayabilecek diğer tahvillere de dönüştürülebilir.
Bu teminatı satın alan bir yatırımcı, bu tahvillerin düşük riski için bir indirim öder, ancak herhangi bir faiz gelirinden vazgeçer. Sıfır kupon konvertiblinin altında yatan payların yüksek volatiliteye sahip olduğu göz önüne alındığında, bu tahviller saf öz sermaye satın almaktan daha düşük bir riske sahiptir. Bununla birlikte, bu finansal araçlarda, ihraççının hisse senedi beklendiği gibi gerçekleştiğinde tahvillerin dönüştürülmesini zorunlu kılan ve yatırımcının ters potansiyelini sınırlayan yerleşik bir seçenek vardır. Buna ek olarak, sıfır kuponlu konvertibller, ikincil piyasada bir dereceye kadar uçucu olma eğilimindedir çünkü konvertibl seçeneği, şirketin borçlanma aracının ömrü boyunca nasıl performans gösterdiğine bağlı olarak değerli olabilir veya olmayabilir.
Sıfır kupon ve konvertibl özellikler yatırımcıların ihtiyaç duyduğu verim açısından birbirini mahsup eder. Sıfır kuponlu tahviller genellikle en uçucu sabit getirili yatırımlardır, çünkü onları elinde tutma riskini azaltmak için periyodik faiz ödemeleri yoktur; Sonuç olarak, yatırımcılar onları tutmak için biraz daha yüksek verim talep ederler. Öte yandan, konvertibller, aynı vade ve kalitede diğer tahvillere göre daha düşük bir getiri ödemektedir, çünkü yatırımcılar konvertibl özellik için prim ödemeye hazır olabilirler.
Sıfır kuponlu konvertörü ihraç eden kişi, her yıl konvertibl menkul kıymetin prensibini, yatırımcıları kuponların bulunmaması nedeniyle telafi etmek için arttırmaktadır. Sıfır kuponlu konvertibl ve aynı vadeye sahip faiz ödemeli konvertibl ve çağrı karşılıkları, tahvil sahiplerine tazminat farkına rağmen yaklaşık olarak aynı dönüşüm primine sahip olacaktır.
Sıfır kuponlu konvertibller, Black-Scholes; binom veya trinomiyal model gibi ağaç temelli modeller; veya temettü değerleme modeli. Dayanak hisse fiyatı, fiyat davranışı ile ilgili varsayımlar, varsayılan özkaynak değerlemesi ve varsayılan oynaklık seviyesi, menkul kıymetin fiyatlandırılması için gereken girdilerdir. Sıfır kuponlu Cabrioların karmaşıklığı nedeniyle, sadece sofistike yatırımcılar bunları ticaret yapıyor.
