Z Dilimi Nedir?
AZ dilimi, teminat altına alınmış ipotek yükümlülüğünün (CMO) kıdem açısından en düşük dereceli dilimidir. Sahipleri, daha üst düzey dilimler emekli oluncaya veya ödenene kadar temel ipoteklerden nakit akışı almayan kupon ödemeleri alma hakkına sahip değildir.
Faiz ödemek yerine Z dilimi için, para üst dilimlerin prensibini daha hızlı ödemek için kullanılır. Buna karşılık, Z diliminin prensibi tahakkuk eden faiz nedeniyle bu süre zarfında artar. Z dilimi ayrıca "Z dilimi" olarak yazılır ve "tahakkuk dilimi" olarak adlandırılır.
Önemli Çıkarımlar
- AZ dilimi, diğer tüm dilimler kullanımdan kaldırıldıktan sonra ödeme alan yapılandırılmış bir finansal ürünün bir parçasıdır. Z dilimi için, para üst dilimlerin prensibini daha hızlı ödemek için kullanılır. Herkesin ilk toplamalarını beklemek Z dilimi sahiplerinin boş olma olasılığı en yüksektir.
Z Dilimini Anlama
Bir araya getirilen ve yatırım olarak satılan konut kredileri havuzunu içeren bir tür ipotek destekli güvenlik (MBS) olan CMO'lar, çeşitli yatırımcıların zıt ihtiyaçlarının aynı varlık havuzu kullanılarak karşılanabilmesi için sınıflandırılmıştır.
Dilimler, farklı ipotek profillerini belirli yatırımcılar için uygun finansal şartlara sahip dilimlere bölmek için oluşturulur. A dilimi, örneğin, kısa vadeli gelir ve olgunluk süresi kısadır. B dilimi daha sonra sabit nakit akışının daha uzun bir zaman dilimini sunacaktır.
Yapının altında Z dilimi vardır. Z dilimi esas olarak üstündeki dilimlerin çekiciliğini arttırmak için kullanılır. Bunun yerine Z dilimi için yapılacak ödemeler, üst düzey dilimlerin olgunluğunu hızlandırmaya adanmıştır.
Z Diliminin Sınırlamaları
Z dilimi, bir CMO'nun yaratılmasında ve uzun vadeli başarısında kritik bir rol oynar ve üst düzey dilimlerini daha güvenli hale getirmeye yardımcı olur. Bu da çok cazip yatırım yapma eğiliminde olmadıkları anlamına geliyor. Z dilimleri, bir nedenden dolayı en riskli dilim olarak tanımlanır. Bir yatırımcının onlardan herhangi bir para görmesi on yıllar alabilir, bu nedenle sahipleri paranın zaman değerine karşıdır.
Z dilimlerinin ortalama ömürleri 18 ila 22 yıl arasında değişmekte olup, tahakkuk döneminin sekiz ila 10 yıl sürmesi beklenmektedir, ancak beklentilerin üzerinde bir ön ödeme oranı her ikisini de önemli ölçüde kısaltabilir.
Herkesin önce toplanmasını beklemek diğer birkaç uyarı ile birlikte gelir. Büyük Durgunluk sırasında gördüğümüz gibi, ev sahipleri sonunda kredileri geciktirebilir. Zaman içinde artan bir diğer büyük risk, ipoteklerin programdan önce ödenmesi gereken ödenmemiş bakiyelerdir. Ön ödeme riski olarak bilinen bu fenomen, MBS sahiplerinin yatırımlarının bir parçası olarak almayı bekledikleri tüm faiz ödemelerini telafi etmelerini önler.
Z dilimleri, faiz oranları olarak ömürleri boyunca büyük bir dalgalanma ile karşı karşıya dalgalanma ve ipotek havuzu yeniden finansman ve yenilenme tükenmişlik geçer.
Z diliminin deneyimlediği oynaklık, üst dilimlere ek stabilite sağlayarak CMO katmanlaması içinde nihai takım oyuncusu olmasını sağlar.
Z Diliminin Yararları
Bu kusurlara rağmen, Z dilimleri için bir pazar var, bu da orada onlara yatırım yapmayı seçen insanlar olduğunu gösteriyor. Bu bireyler genellikle sermayeye sahiptir ve düzenli olarak yeniden yatırım yapmak yerine onu park etmek isterler.
Tipik Z dilim yatırımcıları arasında uzun vadeli yükümlülükleri olan veya yeniden yatırım riski konusunda endişe duyanlar, nakit akışlarını mevcut getiri oranları ile karşılaştırılabilir bir oranda yeniden yatırım yapamama olasılığı bulunmaktadır.