S&P 500 Haziran rallisi, endeksi tüm zamanların en yüksek seviyesinin% 2'sine geri döndürdü ve 2018'in başlarında benzer bir öforik yükseliş anılarını karıştırdı. Geçen hafta S&P 500 şirketlerinin% 20'sinden fazlası 52 haftanın en yükseğine ulaştı. Bloomberg'e göre, endeksin iki yıl içinde gördüğü en iyi ayı işaretlediği Ocak 2018'den beri. Ancak tüm yükseliş iyiliğinin ortasında, birkaç piyasa gözlemcisi, bu yıl farklı olmasının ve mevcut erimenin hızla bir erime haline gelmesinin birkaç nedenine işaret ettikleri için uyarı bayraklarını sallıyor.
Ralli Erimesinin 4 Nedeni
- Piyasanın yükselişine öncülük eden savunma hisseleri Şikayetçi sürünün zihniyetini besleyen yem suçluluğu Yükselişte oynaklık “korku göstergesi” 2020'de daha zayıf kazanç büyüme tahminleri
Yatırımcılar İçin Anlamı
Renaissance Macro Research'ün kurucu ortağı Jeff deGraaf, mevcut piyasa öforesinin şüphecilerinden biri ve son hisse senedi toparlanmasının savunma sektörleri tarafından yönlendirildiğini açıklıyor. Teknoloji ve konjonktürler 2018 yılında pazarın yükselişine öncülük ederken, deGraaf bu kez son 12 ay içinde en az% 15 oranında artmış olan tüm ağır kaldırmayı yapan kamu hizmetleri, emlak ve tüketici zımbaları olduğunu söylüyor. Bu, S&P 500'deki üçlü artışla ilgili. Savunma hisse senetleri tercihi, yatırımcıların mevcut rallinin bazılarının inanmasına yol açabileceğinden emin olmadığını gösteriyor.
Two Minds blogunun yazarı Charles Hugh Smith'e göre, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın geçen haftaki dove yorumları bu güveni artırmaya yardımcı olabilirken, şu anda boğa piyasasını destekleyen sürünün rahatlığını beslemeye hizmet ediyor. Fed piyasaları sakinleştirmiş ve yatırımcılara yeni bir umut vermiş olabilir, ancak bunu yaparak bir sonraki çöküşün koşullarını körükleyebilir.
MarketWatch'e göre Smith, “Fed müdahalesinin mutlak etkinliğine olan güven, borsa çökmelerinin temel arka planı olan gönül rahatlığı doğuruyor” diye yazdı. “Ürkütücü bir sürüden kaynaklanan çarpışmalar, şikayetçi bir sürüden kaynaklanıyor.”
Smith, bir çöküşün anatomisini ana hatlarıyla belirterek, çökmelerin genellikle piyasadaki bir çırpma testinin nasıl bozulduğunu ve bozulan temeller ve boğalar üzerinde kısa satışlarla ayırarak daldırma için acele ettiğini gösterdi. Sonunda, tekrarlayan sıçramalar önceki yüksek seviyelere ulaşmakta başarısız olur, bu da yatırımcı güveninin azalmasını ve çöküşü hızlandırır. Fed'in her yerde olduğu iddia edilen her şeye gücü bile, güven verici mesajlar ve hatta kanamaları durduramayan faiz indirimleriyle güvenini kaybediyor.
Yatırımcı güveninin titremeye başladığını gösteren bir diğer gösterge de, piyasanın korku ölçeri olarak da bilinen CBOE Oynaklık Endeksi'nde (VIX) son zamanlarda görülen yükseliş. Geçtiğimiz birkaç yıl içinde VIX, hisse senetleri zayıfladığında şu an yüksek seviyesine ulaştı ve 2009'dan bu yana endeks hisse senetlerindeki bu gibi yüksek kazançlar nedeniyle düşmedi. Makro Risk Danışmanı'nın türev stratejisi Vinay Viswanathan, hisse senetleri ve oynaklık arasındaki pozitif korelasyonun hisse senetlerindeki artışa rağmen hala çok fazla risk bulunduğunun bir işareti olduğunu öne sürüyor.
Karamsarlığa ek olarak, Morgan Stanley kısa süre önce kurumsal kazançlar için tahminlerde aşağı yönlü bir revizyonla çıktı. Temel durum senaryosunda, banka, ticaret belirsizliği ve ticaret gerginliklerindeki mütevazı artışlar ticari güven ve yatırıma ağırlık vermeye devam ettiğinden, kazançların 2020'de% 0 büyümesini beklemektedir. Tahmin doğruysa, 2015-2016 tarihinden bu yana sıfır kazanç büyümesinin ikinci ardışık yılını işaret edecektir.
İleriye bakmak
Hala çok fazla risk ve temel unsurların bozulmaya devam etme potansiyeli olsa da, büyük dezavantajların çoğu ABD ve Çin arasındaki ticaret çatışmalarından kaynaklanıyor. İki ülke daha sonra değil, bir ticaret anlaşması yapabilirse, ekonomik büyümeye yönelik görünüm azalan güveni canlandırmak ve riskin çoğunu ortadan kaldırmak için yeterli olabilir.