İçindekiler
- Sears Bugün Nerede?
- Perakende Kibir Masalı
- İlk 90 Yıl
- Son 50 Yıl
- Sears, Kmart ile tanışın
- Lampert Dizginleri Aldı
- Varlıkları Döndürür, Personeli Keser
- Alt çizgi
Sears Holdings (SHLD) 15 Ekim 2018'de Bölüm 11 iflas başvurusunda bulundu. Denizde durmak için umutsuz girişimlerde bir mağaza kapanışı ve anlaşması dalgası, 6, 9 milyar dolarlık varlık ve 11, 3 milyar dolarlık borçları listeleyen mücadele eden perakendeciyi kurtaramadı dosyalama.
Şirket, CEO'su Edward Lampert'in üç üst düzey yönetici tarafından yönetilen günlük operasyonlarla istifa edeceğini açıkladı. Lampert yönetim kurulu başkanı olarak kaldı. Firma, 15 Ekim'de ödenmesi gereken 134 milyon doları geri ödemediğinde yeniden yapılandırılmaya başladı.
Önemli Çıkarımlar
- 15 Ekim 2018'de Bölüm 11 iflas başvurusunda bulunan Sears Holdings, ABD'de 700 mağazaya, 6, 9 milyar dolarlık aktife ve 11, 3 milyar dolarlık pasifliğe sahipti. Şirketin adını Sears Holdings olarak değiştirdi. Şirketin bugüne kadarki en büyük rakipleri Walmart ve Amazon oldu. Diğer rakipler arasında Macy's, JC Penney, Home Depot, Lowe's ve Best Buy.
Sears Bugün Nerede?
İflas hakimi, iflas açık artırmasında Lampert'e şirket varlıklarının satışını 5.2 milyar dolara onayladı. Nisan 2019 itibariyle yaklaşık 425 mağaza açık kaldı ve yaklaşık 45.000 iş bozulmamıştı. Bölüm 11 dosyalaması açıklandığında, Sears'ın ABD'de yaklaşık 700 mağazası açıldı, 2005'te birleştiklerinde 3.500 Sears ve Kmart'a kıyasla.
Şirket, 1916'dan beri taşıdığı 2017 yılında Whirlpool cihazlarını satmayı bıraktı. Dahili bir şirket notunda fiyat anlaşmazlıkları belirtildi. Ağustos 2018'de, Lampert, Kenmore cihaz markasını, şirketin diğer alıcıları bulamamasından sonra, hedge fonu ESL Investments aracılığıyla 400 milyon $ nakit satın almayı teklif etti. ESL ayrıca Ev Geliştirme işini 80 milyon $ karşılığında satın almayı teklif etti.
İflas dilekçesini açıklayan açıklamada Lampert, "Son birkaç yılda işimizi dönüştürmek ve varlıklarımızın değerini ortaya çıkarmak için çok çalıştık." Dedi. "İlerleme kaydetmiş olsak da, plan henüz istediğimiz sonuçları sunmadı ve Şirketin acil likidite ihtiyaçlarını ele almak kârlı ve daha rekabetçi bir perakendeci olma çabalarımızı etkiledi. Bölüm 11 süreci Holding'e güçlendirme esnekliği kazandıracak Şirket'in stratejik dönüşümünü hızlandırmasına, işletme modelini doğru boyutlandırmaya devam etmesine ve kârlılığa dönmesine olanak tanıyan bilançosuyla
Eylül 2018'de SHLD hisse fiyatları bir doların altına düştü ve 10 Ekim 2018'de 50 sente yakın ticarete daha da düştü.
Sears Holdings, Lampert ve ESL Investments'a karşı, en değerli varlıklarından arındırıldığını ve iflasa zorladığını söyleyerek dava açtı. Dava, diğerlerinin yanı sıra Orchard Supply Hardware Stores, Sears Canada ve Sears Hometown ve Outlet Mağazaları dahil varlıkların yaklaşık 2 milyar dolar değerinde olduğunu söyledi. ESL, davadaki iddiaların haklı olmadığını söyleyerek cevap verdi.
Perakende Kibir Masalı
Tek bir ürün kategorisi satarak başladı. Ancak, uykulu, overpriced bir perakende sektörünün bundan önce parçalanacağı netleştiğinde, şirketin her şeyi ve her şeyi satmasını engelleyecek hiçbir şey yoktu. Kendi evinizin konforundan sipariş verebilirsiniz. Adil bir fiyat ödeyebilirsiniz. Malları size doğru gönderir. Satışlar patladı ve şirket halka açıldığında yeterince büyük bir hisse aldıysanız, bir daha asla çalışmanız gerekmeyecekti.
Bu açıklama bir zamanlar Sears, Roebuck ve Co. için geçerliydi, ancak şimdi yaklaşmakta olan ölümü Amazon için suçlanan veya onlarla kredi verilen şirketi daha iyi açıklıyor. 1890'larda yeni başlayan bir perakende juggernaut rolünü üstlenen Sears, şimdi toplu işten çıkmak için kullandığı kırsal genel mağazalarla aynı konumda bulunuyor.
Öte yandan, Sears'ın ölümü Amazon'un hatası değil, aynı zamanda basit bir yaşam döngüsü benzetmesi değildir. Sears hatalardan payını aldı.
Şirket, 2016 yıllık raporunda Walmart (WMT), Target (TGT), Kohl's (KSS), JC Penney (JCP), Macy's (M), Home Depot (HD), Lowe's (LOW), Best Buy (BBY)) ve Amazon'u ana rakipleri olarak görüyoruz. Ekim 2018 itibariyle, Sears Mayıs 2003'te şu anki senedi altında işlem görmeye başlamasından bu yana değerinin% 96'sını kaybetti. JC Penney daha da kötüleşti, ancak Lowe's, Best Buy ve Home Depot hisselerinin fiyatlarını en az iki katına çıkardı. Amazon hisseleri ise yaklaşık 33 kat arttı. Dijital çağda bir tuğla ve harç perakendecisi için bile, Sears mücadele ediyor.
Sears'ın Yükselişi: İlk 90 Yıl
1880'lerin ortalarında, Richard Sears, Minnesota, Redwood'daki Minneapolis ve St. Louis Railway için bir istasyon ajanı olarak çalıştı. Yanında kereste ve kömür satacaktı, 1886'da yerel bir kuyumcu Chicago'dan altın dolu saatlerin sevkıyatını reddettiğinde işe yarayan bir deneyim yaşattı. Sears onları satın aldı, bir kârla sattı ve daha fazlasını emretti. Minneapolis'te RW Sears Watch Company'yi kurdu, daha sonra 1887'de Chicago'ya taşındı ve Indiana'dan bir saatçi olan Alvah C. Roebuck ile ortaklık yaptı. Her ikisi de yirmili yaşlarındaydı.
Ertesi yıl bir saat ve mücevher kataloğu başlattılar ve 1893'te Sears, Roebuck ve Co.'yu dahil ettiler. İki yıl sonra birkaç Chicago iş adamı, Roebuck'un% 50 hissesini 75.000 dolara satın aldı - bugünkü 2.3 doların üzerinde. O zamana kadar şirket saatlerden ayrıldı. Satışlar 750.000 dolara ulaştı ve Sears'ın ikonik kataloğu 532 sayfaya ulaştı. Yeterli ve pahalı olmayan genel mağazalardan bıkan çiftçiler, Sears'a akın etti.
Şirket, 1906'da bir Amerikan perakende firması için ilk halka arzda (halka arz) sattı - ilkini Goldman Sachs tarafından gerçekleştirildi. Aynı yıl Şikago'da 40 dönümlük bir lojistik merkezi açtı. Sears'ın kurumsal arşiv sitesine göre, Henry Ford, şirketin "katledilen verimliliği" hakkında bilgi edinmek için bu "iş dünyasının yedinci harikası" na bir hac yaptı.
Sears Holdings, Ekim 2018'de Nasdaq'tan çıkarıldı ve tezgah üstü ticarete başladı.
Ford, Sears'ın iş modelinde bir anahtar atacaktı, çünkü otomobiller zincir mağazalarını kırsal müşteriler için daha çekici ve posta siparişli katalogları daha az önemli hale getirdi. Sears adapte oldu, 1920'lerde 1931 yılına kadar kataloğu geride bırakan perakende mağazaları açtı. Gelirler o yıl 180 milyon dolardı - bugünkü dolar 2, 8 milyar dolar. Şirket, Craftsman, DieHard ve Kenmore dahil olmak üzere kendi markalarını tanıtmaya başladı. Allstate bağlı şirketi aracılığıyla sigorta satışına başladı.
Sears'ın Düşüşü: Son 50 Yıl
1969 yılında, dünyanın en büyük perakendecisi olan Sears, dünyanın en yüksek gökdeleni üzerinde inşaata başladı. Sears 'Tower'ın beş yıl sonra tamamlanması şirketin zirvesine işaret etmeyebilir, ancak perakende hakimiyeti o zamanlar solmaya başladı. 1980'lerde, mevcut sigortacılık işinin ötesinde finansal hizmetlere doğru genişleyen bir "çorap ve hisse" stratejisi benimsedi. 1981 yılında şirket bir borsacı olan Dean Witter Reynolds Organizasyon A.Ş.'yi ve bir emlak komisyoncusu olan Coldwell, Banker & Co. 1985'te Dean Witter aracılığıyla Discover Card'ı başlattı.
1984 yılında, IBM (IBM) ve (bir süreliğine) CBS ile birlikte şirket, Web öncesi bir çevrimiçi portal olan Prodigy olacak şeyi yarattı. Özel bir ağ üzerine kurulmuş, internetten farklıydı, ancak e-posta, oyunlar, haberler, hava durumu, spor ve alışveriş sunan birçok yönden bunu önceden hazırladı.
1992 yılında Sears'ın gelirleri 59 milyar dolara ulaştığında şirket yapısını basitleştirmeyi planladığını açıkladı. Dean Witter ve Allstate'in bir kısmını aldı, sonra kalan hisseleri yatırımcılara dağıttı. Aralarındaki Prodigy projesine 1 milyar dolardan fazla batmış olan Sears ve IBM, 1996'daki satıştan 200 milyon dolardan daha azını aldı. Sears, diğer finansal hizmetler iştirakleriyle birlikte Coldwell Banker'ı da sattı.
Sears, 1993 yılında ünlü kataloğunu durdurdu.
Şirket arşivlerine göre, 1999 yılına kadar "perakende köklerine geri döndü". Aslında, ABD'li borçlular 2002 yılında şirketin 2, 5 milyar dolarlık işletme gelirinin% 61'ini oluştururken önemli bir tüketici kredisi bölümünü korudu. Yatırımcılar endişelenmeye başladı 2000'lerin başındaki durgunluğun kredi kartı ihracını çok riskli hale getirdiğini ve Sears'ın 2003 yılında şirketi Citigroup'a (C) sattığını söyledi.
Yüzyılın başında, Sears ciddi bir şekilde web'e döndü. Bir Temmuz 2000 basın açıklaması, sears.com'un ev elektroniği, bilgisayar, ofis ekipmanı, ev aletleri, tencere, bebek ürünleri, okul üniformaları, hediyeler, oyuncaklar ve spor hatıraları sattığını övünüyordu. Bu arada Amazon, Kasım 1999'da sadece yazılım, video oyunları ve ev geliştirme ürünleri sunmak için kitaplardan dallanmaya başladı.
O zamanlar, Sears'ın sorunu, 1990'larda ülkenin en büyük perakendecisi haline gelen Walmart kadar Amazon değildi.
Sears, Kmart ile tanışın
Kmart, Sears'ı Kasım 2004'te 11 milyar dolara satın alacağını açıkladı. Merkezi Chicago'da bulunan ve Sears Holdings olarak adlandırılan birleşik şirketler yaklaşık 3.500 yerde faaliyet gösterecekler. Analistler, solmakta olan devlerin ana hatlarını, Sears 'Craftsman ve Kmart'ın Martha Stewart Everyday gibi çapraz satış markalarını bir araya getirme heyecanını dile getirdi. Yönetim, 2007 yılına kadar kısmen işten çıkarmalar ve mağaza kapanışları yoluyla yılda 500 milyon dolar tasarruf sözü verdi.
Anlaşmanın beyni Kmart genel başkanı Edward Lampert, bir Goldman Sachs (GS) mezunu ve Yale'deki Hazine Sekreteri Steven Mnuchin'in bir defalık oda arkadaşıydı. Lampert, 1988 yılında 25 yaşındayken bir hedge fonu başlatmak için Goldman'dan ayrıldı ve perakendeci 2002'de iflas ilan ettiğinde Kmart'ın borcunu satın aldı. Şirkette 1 milyar doların altında bir% 53 hisse kazandı. Sears ile birleşmenin açıklanmasından bir hafta sonra Bloomberg, Kmart'ın piyasa değerinin 8, 6 milyar dolar olduğunu bildirdi.
Lampert Dizginleri Aldı
Kombine şirketin başkanı olarak - 2013 yılında da CEO rolünü üstlendi - Lampert başlangıçta medyadan nefessiz övgü aldı. 2004 tarihli Businessweek kapak hikayesi ona "bir sonraki Warren Buffett" adını verdi. Tıpkı Buffett'in başarısız bir tekstil şirketini insanüstü geri dönüşler için bir araca dönüştürmesi gibi, Lampert de Kmart'ı anlayışlı satın almalar için nakit inek olarak kullanacaktı. Riskten korunma fonunun kuruluşundan 2003 yılına kadar yıllık ortalama getirisi% 29'dur.
13 yıldan biraz fazla bir süre sonra, bu tür karşılaştırmalar gülünç görünüyor. Sears Holdings'in satışları, birleşik bir şirket olarak ilk tam yılı olan 2006'da arttı, ancak sonraki dokuz yılın her birinde düştü. Bir süre için Sears'ın stoğu yine de arttı, ancak mali kriz Nisan 2007'nin yüksek seviyesi ile Kasım 2008'in düşük seviyesi arasındaki değerinin% 85'ini sildi. İyileşme ılık ve kısa sürdü. Chicago Tribune, Mart 2010'da Sears'ın pazar payını kaybettiğini bildirdi. Hisse senetleri Nisan ayında kriz öncesi yükseklerinin üçte ikisinden az bir oranda yeniden zirveye ulaştı. O zamandan beri iyileşmediler.
Kmart, Lampert'in ilk çoğunluk hissesi idi ve bir menajerden daha iyi bir spekülatör olduğunu kanıtladı. 2013 Bloomberg makalesi Ayn Rand'dan ilham alan yaklaşımını açıklıyor: 2008'de şirketi, her biri ayrı ayrı kar bildirdi ve kaynaklar için diğerleriyle rekabet etmek zorunda kalan 30 bölüme (bir yıl sonra 40'a yükselen) böldü. Lampert hem parayla hem de uzaktı, nadiren evini Güney Florida'da terk etti.
Bölümler kendilerini ayrı şirketler gibi hareket ediyor, hatta birbirleriyle sözleşmeler yapıyorlardı. Her bölüm kendi üst yönetimini işe aldığından tazminat maliyetleri yükseldi. Bu yöneticiler sırayla kendi kurullarını oluşturmak zorunda kaldılar ve maaşları, bazı bölümler işleri kestiğinden ve diğerlerini devreye sokmaya zorladığında yamyamlığa yol açan kurum içi kar metriğine göre belirlendi. Kenmore birimi, bu yüzden bunun yerine Güney Koreli bir holding olan LG'den mal aldı.
Kombine şirketin karı 2006 yılında 1, 5 milyar dolara ulaştı, ardından 2010 yılına kadar neredeyse hiçbir şeye düşmedi. Şirket 2011'den 2016'ya kadar 10, 4 milyar dolar kaybetti. 2014 yılında toplam borcu piyasa değerinin üzerine çıktı.
Lampert yeni yönetim tekniklerini denerken Amazon bir perakende imparatorluğu kurdu. Kmart birleşmesinden sonraki ilk tam yıl olan 2005'te toplam satışları Sears'ın sadece% 17'siydi. Ancak Sears'ın gelirleri sonraki beş yıl boyunca% 14 düşerken, Amazon neredeyse dört katına çıktı. 2011 yılında teknoloji devi Sears'ı geçerek 2013'te alıştırdı. 2016'da Sears'ın 22 milyar dolarına 136 milyar dolar satış yaptı.
Kmart'ın Sears'ı satın alması 2004'te açıklandığında Lampert, "Herhangi bir perakendecinin gayrimenkulünün işletme işinden daha değerli olmasını istemesi gerektiğini düşünüyorum."
Sears Varlıkları Döndürür, Personeli Keser
Bununla birlikte, Sears'ın beklentileri azaldıkça, yatırımcılar gayrimenkulünü izlemeye başladı. Sears, Temmuz 2015'te Seritage Growth Properties (SRG) olarak işlem görmeye başlayan yaklaşık 200 mülkü bir gayrimenkul yatırım ortaklığı (REIT) haline getirdi. Lands 'End ve Sears Canada dahil olmak üzere diğer varlıklar da dağıtıldı. Stanley Black & Decker (SWK), Ocak 2017'de Craftsman satın almayı kabul etti.
Sears, para tasarrufu için perakende personelinin çalışma saatlerini, ücretlerini ve personel sayısını düşürerek mağazaların ve müşteri deneyiminin bozulmasına neden oldu. Bir çalışan, Ağustos 2016'da Business Insider'a "17 yaşında bir ofis ve nakit ofisini işletiyoruz." Diye yazdı. "İkisinde de deneyimi yok, ancak işi doldurmak için sıcak bir vücut. Son geliyor. yakında çıkabiliyorken çık."
Lampert'in hedge fonu iştiraki, Sears'ı Ocak 2017'de 500 milyon dolara kadar borçlandırmayı kabul etti ve Lampert'in Eylül 2014'ten bu yana işletmeye sürdüğü toplam tutarı 1 milyar dolara çıkardı.
Sears, işini kurtarmak için başka bir girişimde, 9 Mayıs 2018'de Amazon (AMZN) ile perakende zincirinin Amazon'da sipariş edilen araba lastiklerini takmak için Sears Auto Centers'ı kullanacağı bir anlaşma yaptığını açıkladı. Sears hisseleri haberlerde neredeyse% 20 arttı. Bu, Sears'ın Amazon ile ilk ortaklığı değildi - şirket 2017'de Amazon'da beyaz eşya ve araba aküsü satmak için anlaşmalar yaptı.
2018'in ikinci çeyreğinde, Sears toplam geliri% 25 düşürdü, ancak aynı mağazadaki satışlar yavaşladı. Perakendeci çeyrek için 508 milyon dolar zarar açıkladı ve son kârlı yılı olan 2010'dan bu yana toplam zararını 11 milyar doların üzerine çıkardı.
Lampert, yatırım şirketi ESL Investments aracılığıyla Sears'ın varlıklarını iflastan 4.4 milyar dolara satın almaya çalıştı.
Alt çizgi
Bu hikayeyi bir e-ticaret zaferi olarak okumak ya da Sears'ın proto-internet ortak girişimi Prodigy ile çevrimiçi alışverişe geldiğinde ilk hareket ettiren ironiyi yansıtmak kolay olurdu. Ancak son zamanlarda bile, Sears o bölgedeki eğrinin önündeydi. Bloomberg'e göre, Lampert, çevrimiçi bölünmeyi kaynaklarla "duşlandırdı", gerisi ise küçülen bir pasta üzerinde savaştı.
Sadece Amazon'la rekabet etmek Sears'ın düşüşünü hızlandırmadı. Satışlar ve karlar azalmaya başladığında, 2000'lerin ortalarında, diğer büyük kutu perakendeciler - özellikle Walmart - gelişiyordu. 2011 yılında Sears 3.1 milyar dolardan fazla kaybetti, Walmart 17.1 milyar dolar kazandı.
Belki de bir sonraki olabilecek Warren Buffett, 2005 yılında Kansas Üniversitesi öğrencilerine "Eddie çok zeki bir adamdır, ancak Kmart ve Sears'ı bir araya getirmek zor bir eldir. uzun zamandır kaymak çok zor olurdu. Başarıyla geri dönen bir perakendeci örneği düşünebilir misiniz?"