Fisher etkisi ilk olarak Irving Fisher tarafından önerilen bir teoridir. Reel faiz oranlarının para tabanındaki değişikliklerden bağımsız olduğunu belirtmektedir. Fisher temel olarak reel faiz oranının nominal faiz oranından eksi enflasyon oranına eşit olduğunu iddia etti.
Çoğu iktisatçı enflasyon oranının, Fisher etkisinin önerdiği ölçüde olmasa da, reel ve nominal faiz oranları arasındaki bazı farklılıkları açıklamaya yardımcı olduğu konusunda hemfikirdir. Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu tarafından yapılan araştırmalar, Fisher'ın tarif ettiği şekilde faiz oranları ve enflasyon arasında çok az bir ilişki olduğunu göstermektedir.
Nominal Vs. Reel Faiz Oranları
Yüzeyde Fisher'ın çekişmesi yadsınamaz. Sonuçta, enflasyon, nominal ve gerçek fiyatlar arasındaki farktır. Ancak, Fisher etkisi gerçek faiz oranının nominal faiz oranından beklenen enflasyon oranına eşit olduğunu iddia etmektedir; ileriye dönük.
Herhangi bir sabit faiz ödeyen araç için kote edilen faiz oranı nominal orandır. Bir banka% 5 oranında iki yıllık bir mevduat sertifikası (CD) sunuyorsa, nominal oran% 5'tir. Ancak, iki yıllık CD'nin ömrü boyunca gerçekleşen enflasyon% 3 ise, yatırımın gerçek getiri oranı sadece% 2 olacaktır. Bu gerçek faiz oranı olacaktır.
Fisher etkisi, reel faiz oranının% 2 olduğunu; banka, para arzındaki değişimlerin% 3'e eşit olması nedeniyle sadece% 5'lik bir oran sunabildi. Burada birkaç temel varsayım var.
İlk olarak, Fisher etkisi paranın miktar teorisinin gerçek ve öngörülebilir olduğunu varsayar. Ayrıca, parasal değişikliklerin, özellikle uzun vadede tarafsız olduğunu varsayar - temelde para stokundaki (enflasyon ve deflasyon) değişikliklerin sadece nominal ekonomik etkileri vardır, ancak gerçek işsizlik, gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) ve tüketimden etkilenmez.
Uygulamada, nominal faiz oranları Fisher'ın öngördüğü şekilde enflasyon ile korele değildir. Bunun için üç olası açıklama vardır: aktörlerin beklenen enflasyonu dikkate almaması, beklenen enflasyonun yanlış bir şekilde dikkate alınması veya hızlı para politikası değişikliklerinin gelecekteki planlamayı bozması.
Para Yanılsaması
Fisher daha sonra, faiz oranlarının enflasyona yanlış ayarlanmasının para yanılsamasından kaynaklandığını belirtti. 1928'de konuyla ilgili bir kitap yazdı. Ekonomistler o zamandan beri para yanılsamasını tartıştılar. Özünde, paranın tarafsız olmadığını itiraf ediyordu.
Para yanılsaması aslında David Ricardo gibi klasik iktisatçılara kadar uzanıyor, ancak bu isimle gitmedi. Esasen, yeni para bulutlarının piyasaya sürülmesinin, zamanların gerçekte olduğundan daha müreffeh olduğuna inanan piyasa katılımcılarının yargılanmasını ifade eder. Bu yanılsama ancak fiyatlar yükseldiğinde ortaya çıkar.
Sürekli Enflasyon Sorunu
1930'da Fisher, gelecekteki gelir taleplerinden ziyade "para faiz oranı (nominal oran) ve daha da fazlası reel oranın paranın istikrarsızlığı tarafından daha fazla saldırıya uğradığını" belirtti. Diğer bir deyişle, uzun süren enflasyonun etkisi, faiz oranlarının ekonomik kararlar üzerindeki koordinasyon işlevini etkilemektedir.
Fisher bu sonuca varmış olsa da, Fisher etkisi bugün de, ileriye dönük bir beklenti yerine geriye dönük bir açıklama olarak da biliniyor.