Ağırlıklı Ortalama Kupon (WAC) Nedir?
Ağırlıklı ortalama kupon (WAC), menkul kıymetler ihraç edildiğinde ipoteğe dayalı bir teminatın (MBS) temelini oluşturan ipotek havuzunun ağırlıklı ortalama brüt faiz oranlarıdır. İpoteğe dayalı bir menkul kıymetin mevcut WAC'si, mevcut ipoteklerin farklı hızlarda ödemesi nedeniyle orijinal WAC'den farklı olabilir.
Önemli Çıkarımlar
- WAC kısaltması, ipotek destekli bir menkul kıymetin altında yatan ipoteklerin ortalama brüt faiz oranları olan ağırlıklı ortalama kupon anlamına gelir. WAC, ipotek verildiği sırada brüt oranları temsil eder. İpotek destekli bir güvenliğe ilişkin WAC, analistler tarafından bu güvenliğin ön ödeme özelliklerini tahmin etmek için kullanılan bir bilgi parçasıdır.
Ağırlıklı Ortalama Kuponu (WAC) Anlama
Bankalar genellikle ikincil mortgage piyasasında yeni oluşturulan ipoteklerin büyük bir yüzdesini emeklilik fonları, hedge fonları, yatırım bankaları vb. Yatırımcılara satarlar. ipoteğe dayalı bir güvenlik.
Gerçekte, ipoteğe dayalı güvenlik (MBS), bir ipotek tahsilatı veya havuzu tarafından desteklenen bir güvenliktir.
MBS sahipleri, MBS'yi destekleyen ipotek kredilerinin dayanak kuponunun ağırlıklı ortalaması olarak hesaplanan faiz veya kupon ödemelerini alırlar.
Özel Hususlar: WAC'nin Hesaplanması
Ağırlıklı ortalama kupon (WAC), MBS'nin altında yatan ipoteklere borçlu olunan faiz oranlarının brüt değeri alınarak ve her bir ipoteğin temsil ettiği teminat yüzdesine göre ağırlıklandırılarak hesaplanır. WAC, değişen faiz oranlarına sahip farklı ipotek havuzlarının ortalama faiz oranını temsil etmektedir. Ağırlıklı ortalama hesaplamasında, her bir ana ipoteğin ana bakiyesi ağırlıklandırma faktörü olarak kullanılır.
Başka bir deyişle, ipoteklerin ortalaması ipotek destekli teminattaki ağırlıklarına göre ölçülmektedir. WAC'yi hesaplamak için, her bir ipotek veya MBS'nin kupon oranı kalan ana bakiye ile çarpılır. Her bir güvenlikten elde edilen sonuç bir araya getirilir ve toplamın toplamı kalan bakiyeye bölünür.
Ağırlıklı ortalama kuponu hesaplamanın bir başka yolu, her bir ipotek havuzunun ağırlıklarını almak, ilgili kupon oranlarıyla çarpmak ve WAC'yi elde etmek için sonucu eklemek.
Örneğin, bir MBS'nin ana bakiyesi 11 milyon dolar olan üç farklı ipotek havuzundan oluştuğunu varsayalım. İlk ipotek diliminde% 7, 5 veren 4 milyon dolarlık ipotek bulunmaktadır. İkinci havuz% 5 oranında 5 milyon dolarlık mortgage bakiyesine sahiptir. Üçüncü havuzda% 3, 8 oranında 2 milyon dolarlık ipotek bulunmaktadır. Yukarıda özetlenen ilk yöntemi kullanarak:
WAC = / 11 milyon dolar
WAC = (300.000 $ + 250.000 $ + 76.000 $) / 11 milyon dolar
WAC = 626, 000 dolar / 11 milyon dolar =% 5, 69
Alternatif olarak WAC a, önce ipotek dilimlerinin her birinin ağırlığının değerlendirilmesiyle hesaplanır:
Havuz 1 ağırlığı: 4 milyon dolar / 11 milyon dolar =% 36, 36
Havuz 2 ağırlığı: 5 milyon dolar / 11 milyon dolar =% 45, 45
Havuz 3 ağırlığı: 2 milyon dolar / 11 milyon dolar =% 18, 18
Ağırlıkların toplamı% 100'dür. Bu nedenle WAC şu şekilde hesaplanır:
WAC = (36, 36 x 0, 075) + (45, 45 x 0, 05) + (18, 18 x 0, 038)
WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 =% 5.69
Farklı ipotek sahipleri ipoteklerini farklı oranlarda ve farklı vadelerde öderken, ağırlıklı ortalama kupon oranı MBS'nin ömrü boyunca değişebilir.