Oynaklık, tüm yatırımcıların dikkate alması gereken önemli bir faktördür. Teminat altına alınan menkul kıymetin oynaklığı, söz konusu menkul kıymet üzerindeki opsiyonların fiyatına ilişkin kilit belirleyicilerden biridir. Temel güvenlik fiyat hareketleri açısından tipik olarak oynaksa, opsiyonlar genellikle hisse senedinin tipik olarak yavaş hareket etmesinden daha fazla zaman değeri içerecektir. Bu, sınırlı kâr potansiyeli ve ilk etapta opsiyonu yazma riskini üstlenmek için aldıkları prim miktarını en üst düzeye çıkarmak isteyen seçenek yazarlarının bir fonksiyonudur.
Benzer şekilde, "zımni volatilite", opsiyonun gerçek piyasa fiyatı modele geçtiğinde opsiyon fiyatlama modeli tarafından hesaplanan volatilite değeridir. Yatırımcıların beklentilerine göre dalgalanabilir. Esasen, volatilitedeki bir artış, belirli bir menkul kıymetin opsiyonlarında yerleşik olan zaman primi miktarının artmasına neden olurken, volatilitedeki bir düşüş, prim primi miktarının düşmesine neden olur. Bu, uyarı yatırımcıları için yararlı bilgiler olabilir.
Korku ve Borsa
Genel olarak, borsa bir gerileme sırasında hızla düşme eğilimi gösterir - korku satış emirlerinin telaşını tetiklerken - ve daha yavaş toparlanır. Bu her zaman böyle olmasa da, elbette makul bir kural. Bu nedenle, borsa düşmeye başladığında, opsiyon oynaklığı genellikle hızlı bir şekilde artma eğilimindedir. Bu, hisse senedi endekslerindeki opsiyon primlerinin, sadece temelde endeksin kendisinin fiyat hareketine dayanarak, normalde beklenenin ötesinde artmasına neden olur. Tersine, düşüş nihayet azaldığında ve piyasa bir kez daha yavaşça yükseldiğinde, dolaylı dalgalanma - dolayısıyla hisse senedi endeksi seçeneklerine inşa edilen primin miktarı düşme eğilimindedir. Bu, hisse senedi endeksi opsiyonları için potansiyel olarak yararlı bir yöntem oluşturur.
Borsadaki en yaygın "korku" göstergesi CBOE Volatility Index (VIX). VIX, SPX senedi (S&P 500'ü izleyen) opsiyonlarındaki zımni volatiliteyi ölçer.
Şekil 1, altta üç günlük göreceli güç endeksi (RSI) olan VIX'i en üstte ve altta SPY (S&P 500'ü de izleyen borsa yatırım fonu) ile en üstte görüntüler. SPX düştüğünde VIX'in nasıl daha fazla "yükselme" eğilimi olduğuna dikkat edin.
(Hem finansal riskten korunma hem de spekülasyon için fırsatlar sunan bir finansal aracı keşfedin. Bkz . VIX Seçeneklerinin Tanıtımı .)
Kredi Verme Farkı
Borsa düştüğünde, piyasaya sürülen fiyatlar tipik olarak değer kazanır. Benzer şekilde, hisse senedi endeksi düştükçe zımni volatilite eşzamanlı olarak arttıkça, satış opsiyonlarına dahil edilen primlerin miktarı genellikle önemli ölçüde artar. Sonuç olarak, bir tüccar opsiyon satarak ve borsa ters dönmeye hazır olduğuna inandığında primleri toplayarak bu durumdan yararlanabilir. Çıplak satış opsiyonları satmak aşırı risk varsayımı gerektirdiğinden, trader'ların çoğu, özellikle piyasayı geçersiz kılan olumsuz duygular olduğunda, çıplak piyasaya satmaktan çekiniyor.
Sonuç olarak, bu durumda yardımcı olacak iki şey vardır: selloff'un azalmakta veya yakında hafifleyeceğine dair bir gösterge ve put seçenekleri kullanarak bir kredi spreadinin kullanılması.
İkinci noktayı ele alırsak, yaygın olarak "boğa vurma yayılması" olarak da bilinen bir serbest bırakma kredisi yayılımı, belirli bir satış fiyatıyla bir satış opsiyonunun satılmasını (veya "yazılmasını") ve aynı anda daha düşük satış fiyatından başka bir satış opsiyonunu satın almayı. Düşük grev fiyat araması satın almak kısa pozisyonu "kapsar" ve ticarette kaybedilebilecek para miktarına bir sınır koyar.
Borsaların ne zaman geri döneceğini belirlemek (elbette) tüm trader'ların uzun zamandır aranan hedefidir. Ne yazık ki, mükemmel bir çözüm yoktur. Bununla birlikte, bir boğa yayılımı satmanın faydalarından biri, zamanlamanızda mükemmel bir şekilde doğru olmak zorunda olmamanızdır. Aslında, paranın dışında bir satış opsiyonu satıyorsanız (yani, temel hisse senedi endeksinin mevcut fiyatının altında bir satış fiyatı olan satış opsiyonu) satmanız yeterlidir, sadece "çok yanlış olmamanız" gerekir.
Zamanlama amacıyla üç şey arayacağız:
- SPY, 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde işlem görüyor. SPY için üç günlük RSI, 32 veya daha düşüktü. VIX için üç günlük RSI, 80 veya daha yüksekti ve şimdi daha düşük bir seviyeye ulaştı.
Bu üç olay gerçekleştiğinde, bir tüccar SPY veya SPX'e kredi marjları koymayı düşünebilir.
(Daha fazla bilgi için, bkz. Demir Kondorları Koruyarak Kâr Bulma .)
Şekil 1'deki sinyalleri kullanarak bir örneğe bakalım. Bu tarihte, SPY 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde durdu, SPY için üç günlük RSI yakın zamanda 32'nin altına düştü ve VIX için üç günlük RSI az önce Bu noktada, SPY 106.65 $ 'dan işlem gördü. Bir tüccar 10 Kasım 10 hissesinin 10'unu 1.40 dolara satabilir ve 10 Kasım 103 hissesinin 10'unu 1.16 dolardan satın alabilirdi.
Şekil 2 ve 3'te görebileceğiniz gibi:
- Bu işlem için maksimum kar potansiyeli 240 $ ve maksimum risk 760 $ 'dır.Bu seçeneklerin süresinin dolmasına sadece 22 gün kaldı. Ticaretin başabaş fiyatı 103, 76 $.
SPY önümüzdeki 22 gün içinde üç puandan (veya yaklaşık yüzde -2, 7) daha az düştüğü sürece, başka bir şekilde bakmak, bu ticaretin karını gösterecektir.
Şekil 3, bu işlem için risk eğrilerini göstermektedir.
SPY, 22 gün içinde sona eren 104 $ 'ın üzerinde bir fiyattaysa, trader, ticarete girildiğinde 240 $' lık kredinin tamamını tutacaktır. Maksimum kayıp sadece SPY'nin sona ermesiyle 103 $ veya daha az olmasıydı. SPY belirli bir seviyenin altına düşerse, bir tüccar kaybını azaltmak için harekete geçebilir.
Alt çizgi
Bu örnekte, sinyal tarihinden önceki zımni opsiyon oynaklığındaki artış - VIX endeksi kullanılarak objektif olarak ölçüldüğü gibi - iki amaca hizmet etmiştir:
- VIX'teki ani artış ve daha sonraki geri dönüş, piyasada çok fazla korkunun bir göstergesiydi - genellikle devam eden bir yükseliş eğiliminin yeniden başlamasının öncüsüdür.İslamdaki oynaklık seviyelerindeki ani artış, Casus seçenekleri.
Bu koşullarda bir tahvil kullandırılan kredi satarak, bir trader zımni volatilitenin düşük olduğundan daha fazla prim alarak potansiyel kârlılığını en üst düzeye çıkarabilir. Burada açıklanan yöntem bir "sistem" olarak düşünülmemelidir ve kesinlikle kâr getireceği garanti edilmez. Bununla birlikte, çoklu faktörlerin birleştirilmesinin opsiyon işlemcileri için nasıl benzersiz ticaret fırsatlarına yol açabileceğinin yararlı bir örneği olarak hizmet eder.
Bu örnekte aşağıdaki faktörler birleştirilmiştir:
- Fiyat eğilimi (SPY'nin uzun vadeli ortalamasının üzerinde olmasını gerektiren) Yüksek oynaklık (VIX Endeksinde bir artış) Artan olasılık (para dışı satış seçenekleri)
Yatırımcılar, mümkün olduğunca çok sayıda faktörün ve dolayısıyla başarı olasılığının ortaya konması için fırsatlar konusunda sürekli uyanık olmalıdır.
(Bu türevleri tanıyarak hisse senedi hareketlerinden yararlanın. Daha fazla bilgi için Seçenek Fiyatlandırmasını Anlama bölümünü okuyun.)