Sentetik bir ETF, temel menkul kıymetlerin performansını, fiziksel menkul kıymetler yerine türevler ve takaslar kullanarak çoğaltmak için tasarlanmış bir varlıktır. Sağlayıcılar, temel ölçüt tarafından kazanılacak gelecekteki nakit akışlarının yatırımcıya iade edilmesini sağlayan bir karşı tarafla (genellikle bir yatırım bankası) anlaşma yaparlar. Başka bir deyişle, sentetik fon endeksi herhangi bir fiziksel menkul kıymete sahip olmadan izler.
İlk sentetik ETF, 2001 yılında Avrupa'da piyasaya sürüldü. Avrupa pazarlarına popüler bir yatırım olmaya devam etmektedir, ancak yalnızca az sayıda varlık yöneticisi Amerika Birleşik Devletleri'nde sentetik ETF'ler çıkarmaktadır. Bunun nedeni, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından 2010 yılında uygulanan ve halihazırda sentetik bir ETF'ye sponsor olmayan varlık yöneticileri tarafından yeni fonların başlatılmasını yasaklayan özel düzenlemelerden kaynaklanmaktadır.
Sentetik ETF'nin Parçalanması
Sentetik ETF'ler, borsaların geleneksel bir fondan ayırt edilmesi için adların önüne bir X yerleştirdiği Avrupa ve Asya pazarlarında yaygındır. Ülkenin finansal düzenleyicileri, yatırımcıların sentetik ETF'lerin farklı özelliklerini ve risk profillerini anlayacak kadar finansal olarak sofistike olup olmadıklarından endişe duyuyorlar, sentetik ETF'leri daha fazla incelemeye tabi tuttular ve bunları yayınlayan kurumlara ek gereksinimler getirdiler.
İki ana tür sentetik fon vardır: fonlanmamış ve fonlanmış. Fonlanmamış bir takas modelinde, ihraççı yetkili katılımcıdan nakit karşılığında yeni bir ETF hissesi yaratır. Sağlayıcı, parayı, gösterge endeks tarafından üretilen kazançların hakları için takas karşı tarafından bir varlık sepeti satın almak için kullanır. Finanse edilen takas modeli benzer şekilde çalışır, ancak teminat sepeti ETF yerine ayrı bir hesaba yerleştirilir.
Daha da önemlisi, ETF swap muadili tarafından gönderilen teminatın, kıyaslama endeksini takip etmesi gerekmez. Teminatta yer alan varlık sınıfları bile karşılaştırmalı değerlendirmeden farklı olabilir, ancak bunlar genellikle yüksek derecede ilişkilidir.
Sentetik ETF'lerin Artıları ve Eksileri
Sentetik fonların taraftarları, bir endeksin performansını izlemek için daha iyi bir iş çıkardıklarını iddia ediyorlar. Uzaktan erişim pazarlarına, daha az likit ölçütlere veya geleneksel ETF'lerin çalışması için maliyetli olabilecek yürütülmesi zor diğer stratejilere erişim isteyen yatırımcılar için rekabetçi bir teklif sunar. Sentetik fonların eleştirmenleri karşı taraf riski, teminat riski, likidite riski ve çıkar çatışmaları gibi çeşitli risklere işaret etmektedir. Birçok durumda, her iki tarafın da yükümlülüğün tarafına uygun olup olmayacağı belirsizdir. Teminat kullanmak, temerrüt ve diğer taraflara bağlı riskleri azaltmaya yardımcı olabilir.
