Anahtar Nedir?
"İlerleme" olarak da bilinen bir geçiş, yakın bir aylık bir sözleşmenin kapatılmasını ve gelirlerle daha sonraki bir aylık bir sözleşmenin açılmasını içeren bir vadeli işlem stratejisidir. Değiştirme, spread ticaretiyle aynı şey değildir. Bir anahtarda, tüccar her seferinde sadece bir pozisyona sahiptir. Bir spreadde, tüccar aynı anda hem uzun bir sözleşme hem de farklı fakat ilgili bir sözleşmeyi kısaltmaktadır.
Anahtar Nasıl Çalışır
Yatırımcılar mevcut pozisyonlarını ve sürelerinin dolmasına yakın kontratlarda maruz kalmayı sürdürmek istediklerinde bir anahtar kullanırlar. Yatırımcı, söz konusu piyasada varlıklarının sona erme tarihinden sonra yükseliş ya da düşüş eğilimi gösterebilir. Veya teslimat masrafları, ücretler ve diğer masraflardan kaçınmak için anlaşmayı uzatmak isteyebilirler.
Anahtar Örneği
Örneğin, şu anda Ocak 2018 olduğunu ve Haziran 2020'de 500.000 varil petrol satacak bir enerji şirketi pozisyonunu korumak istiyor. Ancak şirket, Temmuz 2020 petrol vadeli işlem sözleşmesini satın almıyor çünkü bu sözleşmeyi çok likit olmayan ve ince işlem gördü. İdeal sözleşmenin teslimat süresi en fazla 13 aydır.
Bu nedenle, şirket için olası bir riskten korunma stratejisi, uygun sayıda Temmuz 2019 sözleşmesini kısa satmaktır. Daha sonra, Haziran 2019'da Temmuz 2019 pozisyonunu kapatabilir ve Temmuz 2020 sözleşmesine geçebilir.
Diğer Anahtar Şekilleri
Opsiyon yatırımcıları da anahtar kullanır, çünkü vadeli işlemlerde olduğu gibi bu seçeneklerin de son kullanma tarihleri vardır. Hisse senetleri vadesi geçmediği için hisse senetleri piyasasında değişiklik yapılamaz. Hem vadeli işlemler hem de seçenekler arasında geçiş için, "devrilme" veya "ileri sarma" ile aynıdır. Temel olarak, tüccar piyasaya maruz kalmaları için son kullanma tarihini uzatır.
Seçenekler için, tüccar yeni pozisyon için grev fiyatını değiştirebilir. Mevcut opsiyon pozisyonunu kapatmak ve daha yüksek bir grev fiyatında ve muhtemelen daha sonra bir son kullanma tarihiyle yeni bir ticaret açmak. Daha yüksek bir grev ve daha sonraki bir tarihin kullanımına "yuvarlanma" denir. Mevcut seçenekler pozisyonunun kapatılması ve daha düşük bir grev fiyatında ve muhtemelen daha sonra bir son kullanma tarihi ile yeni bir pozisyon açılması "aşağı yuvarlanma" olarak adlandırılır.
Anahtarların Riskleri
Bir değiştiricinin aldığı en büyük risk, satılan sözleşme ayı ile satın alınan sözleşme ayı arasında spreadlerin genişletilmesi veya daraltılması olasılığıdır. Örneğin, cari ay sözleşmesi ile aşağıdaki sözleşme arasındaki fark, geçiş süresine yakın bir şekilde genişlerse, sonraki ayı satın almak, yakın aydan elde edilen gelirden önemli ölçüde daha pahalı olabilir. Kısa bir pozisyonun daha uzun süre dolum süresine alınması, yayılmanın bu kadar genişlemesinden fayda sağlayacaktır.
Spreadler, basit mevsimsel arz ve talepten, bir üretim tesisinin kapanması veya savaşa bağlı olarak altta yatan emtiadaki geçici kıtlık gibi dışsal faktörlere kadar birçok nedenden dolayı genişleyebilir.