Takas Farkı Nedir?
Bir swap marjı, belirli bir swapın sabit bileşeni ile benzer bir vadeye sahip olan bir borç borcunun getirisi arasındaki farktır. ABD'de, ikincisi bir ABD Hazine güvenliği olacaktır. Takasların kendileri sabit faiz ödemelerini değişken faizli ödemelerle değiştirmek için türev sözleşmelerdir.
Bir Hazine bonosu genellikle bir ölçüt olarak kullanıldığından ve oranı varsayılan olarak risksiz kabul edildiğinden, belirli bir sözleşmeye yayılan takas, takas yapan tarafların algılanan riski tarafından belirlenir. Algılanan risk arttıkça takas da yayılır. Bu şekilde takas spreadleri katılımcı tarafların kredibilitesini değerlendirmek için kullanılabilir.
Bir Takas Farkının Temelleri
Swaplar, insanların iki tarafın sabit ve değişken faizli bir hisse senedi arasında nakit akışı alışverişinde bulunma riskini yönetmelerine izin veren sözleşmelerdir. Genel olarak, takasta sabit oranlı akışları alan taraf, oranların yükselme riskini arttırır. Aynı zamanda, oranlar düşerse, sabit oranlı akışların orijinal sahibinin bu sabit oranı ödeme vaadinden vazgeçme riski vardır. Bu riskleri telafi etmek için sabit oran alıcısı sabit oran akışlarının üstünde bir ücret talep eder. Bu takas spreadidir.
Ödeme vaadini kırma riski ne kadar yüksek olursa, takas o kadar yüksek olur.
Takas spreadleri, takas taraflarının ödemelerini yapamayacakları riskini yansıttığı için kredi spreadleriyle yakından ilişkilidir. Takas spreadleri büyük şirketler ve hükümetler tarafından faaliyetlerini finanse etmek için kullanılır. Tipik olarak, özel kuruluşlar ABD hükümetine kıyasla daha fazla ödeme yapar veya pozitif takas marjlarına sahiptir.
Ekonomik Gösterge Olarak Spreadleri Takas Et
Toplamda arz ve talep faktörleri devralınır. Takas spreadleri temel olarak riskten korunma riskinin, o riskten korunmanın maliyetinin ve piyasanın genel likiditesinin bir göstergesidir. Risk maruziyetlerinden ne kadar çok kişi takas etmek isterse, başkalarını bu riski kabul etmeye teşvik etmek için daha fazla ödemeye istekli olmaları gerekir. Bu nedenle, daha büyük swap marjları piyasada daha yüksek bir genel riskten kaçınma düzeyi olduğu anlamına gelir. Aynı zamanda sistemik bir risk göstergesidir.
Riski azaltma arzusu olduğunda, spreadler aşırı derecede genişler. 2008 mali krizinde olduğu gibi likiditenin de önemli ölçüde azaldığının bir işaretidir.
Olumsuz Takas Farkları
30 yıllık takas Hazine tahvillerinde yapılan takas 2008'de negatif oldu ve o zamandan beri negatif bölgede kaldı. Çin hükümetinin ABD hazinelerini yurtiçi bankalarının rezerv oranlarındaki kısıtlamaları gevşetmek için satması sonrasında, 10 yıllık hazine bonolarına yayılma 2015'in sonlarında da negatif bölgeye düştü.
Olumsuz oranlar, piyasaların devlet tahvillerini, özel bankaların kurtarılması ve 2008'den sonra meydana gelen Hazine bonosu selloffları nedeniyle riskli varlıklar olarak gördüklerini göstermektedir. Ancak bu akıl yürütme, kısa vadeli diğer hazine bonolarının kalıcı popülerliğini açıklamamaktadır. iki yıllık hazine bonosu gibi.
30 yıllık negatif oran için başka bir açıklama, trader'ların uzun vadeli faiz oranı varlıklarını tutmalarını azaltmış olmaları ve bu nedenle sabit vadeli takas oranına maruz kalmaları için daha az tazminat talep etmeleridir. Yine başka araştırmalar, takas marjlarını genişletmek için bir ticarete girmenin maliyetinin, düzenlemeler nedeniyle mali krizden bu yana önemli ölçüde arttığını göstermektedir. Sonuç olarak Özkaynak Kârlılığı (ROE) azalmıştır. Sonuç, bu tür işlemlere girmek isteyen katılımcı sayısında bir azalmadır.
Önemli Çıkarımlar
- Bir swap marjı, bir swapın sabit bileşeni ile aynı vadeye sahip bir egemen borç teminatının getirisi arasındaki farktır.Wap spreadleri de ekonomik göstergeler olarak kullanılır. Daha yüksek swap marjları piyasada daha fazla riskten kaçınmanın bir göstergesidir. 2008 mali krizinde likidite büyük ölçüde azaldı ve 30 yıllık swap marjları negatif oldu.
Takas Farkı Örneği
10 yıllık swapın sabit faiz oranı yüzde 4 ve aynı vade tarihine sahip 10 yıllık Hazine bonosunun sabit faiz oranı yüzde 3 ise, swap marjı yüzde bir olur (100 baz puan) (% 4 - 3 % =% 1).
