Refleksivite Nedir?
İktisatta yansıma, yatırımcıların algılarının ekonomik temelleri etkilediği ve sonuçta yatırımcı algısını değiştiren bir geri bildirim döngüsü olduğu teorisidir. Refleksivite teorisinin kökleri sosyolojide bulunur, ancak ekonomi ve finans dünyasında birincil savunucusu George Soros'tur. Soros, refleksivitenin anaakım iktisat teorisinin çoğunu çürüttüğüne ve ekonomik araştırmanın ana odağı haline gelmesi gerektiğine inanıyor ve hatta "yeni bir ahlakın yanı sıra yeni bir epistemolojiye yol açtığını" iddia ediyor.
Önemli Çıkarımlar
- Refleksivite, beklentiler ve ekonomik temeller arasındaki olumlu geri bildirim döngülerinin, denge fiyatlarından önemli ölçüde ve sürekli olarak sapan fiyat eğilimlerine neden olabileceği bir teoridir. Reflexivity'nin birincil savunucusu, yatırımcı olarak başarısının büyük bir kısmına güvenen George Soros'tur. Soros refleksivitenin anaakım iktisat teorisinin çoğuyla çeliştiğine inanıyor.
Yansımayı Anlamak
Refleksivite teorisi, yatırımcıların kararlarını gerçekliğe değil, bunun yerine gerçeklik algılarına dayandırdığını belirtir. Bu algılardan kaynaklanan eylemler, yatırımcıların algılarını ve dolayısıyla fiyatları etkileyen gerçeklik veya temeller üzerinde bir etkiye sahiptir. Süreç kendi kendini güçlendirir ve dengesizliğe yönelir ve fiyatların gerçeklikten giderek ayrılmasına neden olur. Soros küresel finansal krizi teorinin bir örneği olarak görüyor. Ona göre, artan konut fiyatları bankaları konut ipotek kredilerini artırmaya ve buna karşılık artan borç verme konut fiyatlarını artırmaya yardımcı oldu. Artan fiyatlar üzerinde bir kontrol yapılmazsa, bu fiyat krizine yol açtı ve sonuçta çöktü ve finansal kriz ve Büyük Durgunluk ile sonuçlandı.
Soros'un refleksivite teorisi, ekonomik denge, rasyonel beklentiler ve etkin piyasa hipotezi kavramlarına ters düşmektedir. Anaakım iktisat teorisinde denge fiyatları arz ve talebi belirleyen gerçek ekonomik temeller tarafından ima edilir. Tüketici tercihleri ve gerçek kaynak kıtlığı gibi ekonomik temellerdeki değişiklikler, piyasa katılımcılarının, ekonomik temellerin gelecekteki fiyatlar hakkında ne ima ettiklerine dair az çok rasyonel beklentilerine dayanarak fiyatları yukarı veya aşağı teklif etmelerini sağlayacaktır. Bu süreç, fiyatlar ve ekonomik temeller ile ilgili beklentiler arasındaki olumlu ve olumsuz geri bildirimleri içerir, bu da birbirlerini yeni bir denge fiyatında dengeler. Ekonomik temeller ile ilgili bilgilerin iletilmesinde ve karşılıklı olarak mutabık kalınan fiyatlarda işlemlerde bulunmanın önünde büyük engeller olmadığında, bu fiyat süreci piyasanın hızla ve etkin bir şekilde dengeye doğru ilerlemesini sağlayacaktır.
Soros, refleksivitenin ekonomik denge fikrine meydan okuduğuna inanıyor çünkü fiyatların zaman içinde denge değerlerinden önemli miktarda sapma gösterebileceği anlamına geliyor. Soros'un görüşüne göre, bunun nedeni fiyat oluşturma sürecinin dönüşlü olması ve fiyatlar ile beklentiler arasındaki olumlu geri bildirim döngülerinin egemenliğidir. Ekonomik temellerde bir değişiklik meydana geldiğinde, bu olumlu geri bildirim döngüleri fiyatların yeni dengenin altında kalmasına veya üzerine çıkmasına neden olur. Bir şekilde, bu olumlu geribildirim döngülerini dengeleyecek olan ekonomik temellere ilişkin fiyat ve beklentiler arasındaki normal olumsuz geri bildirim başarısız olur. Sonunda, piyasa katılımcıları fiyatların gerçeklikten koptuğunu fark ettiklerinde ve beklentilerini revize ettiklerinde (Soros bunu olumsuz geri bildirim olarak tanımıyor olsa da) eğilim tersine döner.
Teorisinin kanıtı olarak Soros, fiyatların ekonomik temellerin ima ettiği denge değerlerinden güçlü bir şekilde saptığına inanıldığında, patlama-patlama döngüsüne ve çeşitli fiyat kabarcığı bölümlerine ve ardından fiyat çökmelerine işaret ediyor. Sık sık kaldıraç kullanımı ve sürecin başlatılmasında kredinin kullanılabilirliğine ve bu bölümlerde dalgalı döviz kurlarının rolüne atıfta bulunur.