Referans Varlık nedir
Referans varlık, bir kredi türevinin altında yatan borcu ihraç edendir. Referans varlık, bir kredi türevine konu olan referans varlığı (tahvil veya diğer borç destekli menkul kıymetler) ihraç eden kuruluştur. Referans kuruluş, herhangi bir tür borç ihraç eden bir şirket, hükümet veya başka bir tüzel kişilik olabilir. Çoğu durumda, referans varlığını adlandıran kredi türevi, bir kredi temerrüt takasıdır (CDS). Temerrüt gibi bir kredi olayı meydana gelirse ve referans varlık kredinin koşullarını karşılayamazsa, kredi temerrüt swapının alıcısı CDS satıcısından ödeme alır.
BREAKING DOWN Referans Varlığı
Referans varlık, esas olarak, bir kredi türevi işlemdeki iki karşı tarafın spekülasyon yaptığı taraftır. Kredi temerrüt takasının satıcısı, temel borç sorununun (referans varlık) ve şirketin veya hükümetin (referans varlık) yükümlülüklerini sorunsuz bir şekilde yerine getirebileceğine bahis oynamaktır. Kredi temerrüt swapını satın alan kişi, referans varlığın borcuna yaptığı yatırımı sigortalar veya dayanak varlığı elinde tutmadan referans varlığın durumuna spekülasyon yapar.
Referans Kuruluşlar ve Sigorta
Teorik olarak, bir kredi temerrüt takas sözleşmesi, referans tüzel kişi tarafından ortaya konulan temerrüt riskinin sigortasıdır. Bir ücret karşılığında, işlemin satıcısı referans varlığın temerrütüne karşı koruma satmaktadır. Kredi türevinin alıcısı, referans varlığın ihraç edilmiş borçları üzerinden temerrüde düşme ihtimalinin olabileceğine ve bu nedenle uygun pozisyona gireceğine inanmaktadır. Bu, referans varlık borcunun sahibinin ödemesi gereken basit bir riskten korunma ya da sigortadır, böylece temerrüt durumunda, CDS satıcısı onları yatırımın orijinal koşullarına göre bütünleştirir. Hiçbir şey olmazsa, borcun sahibi CDS'nin getirdiği akıl için bir bedel ödedi. Bir kredi olayı meydana gelirse, CDS satıcısı, CDS alıcısına olan farkı ödemede isabet alır.
Referans Varlıklar ve Spekülasyonlar
Uygulamada, CDS pazarı, koruma sattığı referans varlıklardan çok daha büyüktür. Bu, spekülatörlerin temelde yatan borçlara veya borca dayalı menkul kıymetlere sahip olmadan kredi temerrüt swaplarını gerçekleştirdiği anlamına gelir. Bu durumda, CDS, satıcının ve alıcının, belirli bir referans kuruluşa gerçekleşen kredi olayı olasılığı üzerinde birbirlerine karşı bahis oynadığı spekülatif bir araç haline gelir. Bu, spekülatöre hisse senedi sıkıntısı veya satıcıya uzun vadede tahvil satın almak için sermaye yatırımı kazandırır. Referans varlık sorun çıkarmazsa spekülatöre periyodik bir ücret ödeyecek bir sözleşme yapabilirler ve referans varlık bir kredi olayı yaşarsa cömertçe ödeme yaparlar. Hepsinden önemlisi, CDS'nin kendisi, son kullanma tarihine kadar sadece bir sözleşme yapmak yerine zamanlama unsurunu tanıtan takas edilebilir bir araçtır.
