İçindekiler
- Yönetmelik / Bilgilendirme
- Sayısız Ücret
- Çok Sayıda Risk
- Diğer Riskler
- Potansiyel Yatırım Senaryoları
- Alt çizgi
Anapara korunan senetler (PPN'ler) en azından yatırılan anaparayı iade etmeyi garanti eden sabit getirili menkul kıymetlerdir. İlk yatırımın geri dönüşünün bu garantisi onların ayırt edici özelliğidir. PPN'leri veya "notları" tanımlamak için kullanılan adlar değişiklik gösterir. ABD pazarında bunlara yapılandırılmış menkul kıymetler, yapılandırılmış ürünler veya geleneksel olmayan yatırımlar denir. Kanada'da, özkaynağa bağlı notlar ve piyasaya bağlı GIC'ler olarak bilinirler. PPN'lere benzer, ancak ana garanti olmaksızın yapılandırılmış yatırım ürünleri ve yapılandırılmış notlar da bulunmaktadır.
PPN'ler, uygun piyasa koşulları göz önüne alındığında cazip getiriler elde etme potansiyeline sahiptir. Bu makalede, bir notun satın alınmasıyla ilişkili riskler ve durum tespiti gereklilikleri hakkında genel bir bakış sunulmaktadır. Örnek hesaplamalar, sekiz yıllık bir dönem, % 4'lük bir satış komisyonu, yıllık% 2'lik bir enflasyon oranı ve yıllık% 5'lik bir faiz oranı olan bir not içindir. Bileşik yıllık olarak gerçekleşir.
Önemli Çıkarımlar
- Anapara korumalı notlar (PPN'ler), en azından yatırım yaptığınız orijinal tutarı geri almanızın garanti edildiği sabit gelirli bir güvenlik türüdür. ABD'de, PPN'lere yapılandırılmış menkul kıymetler, yapılandırılmış ürünler veya -Konvansiyonel yatırımlar, Kanada'da bunlara özkaynağa bağlı notlar veya piyasaya bağlı GIC'ler denir. Notlar hisse senetleri ve tahvillere kıyasla karmaşık finansal yatırımlardır; Bu nedenle, bunları satın almayla ilgili risk ve ücretlerin farkında olmak önemlidir.Öneriler, sigorta primi, komisyonlar, yönetim ücretleri, performans ücretleri, yapılandırma ücretleri, işletme ücretleri, römork ücretleri ve erken itfa ücretlerini içerir. değeri etkileyen faiz oranları, sıfır getiri riski, yüksek veya dalgalı ücretler riski ve uygunluk ve likidite riskleri.
Yönetmelik / Bilgilendirme
Hisse senetleri ve tahvillerle karşılaştırıldığında, notlar gömülü opsiyonlar içeren karmaşık yatırımlardır ve performansları bağlantılı yatırımlara bağlıdır. Bu özellikler bir notun performansını belirlemeyi zorlaştırabilir ve değerlemesini zorlaştırabilir.
Bu nedenle düzenleyiciler, perakende yatırımcıların, özellikle de daha az karmaşık olanların, bir senet alımı ile ilişkili riskleri takdir etmeyebileceği endişelerini dile getirdiler. Ulusal Menkul Kıymetler Satıcıları Birliği (NASD) ve Kanada Menkul Kıymetler Yöneticileri gibi düzenleyiciler, hem satıcının hem de bir alıcının notu üzerinde gerekli özeni gösterme ihtiyacını vurgulamıştır.
PPN'lerin yanı sıra başka yapılandırılmış yatırım ürünleri ve yapılandırılmış notlar olsa da, diğer ürünler ilk yatırımın geri dönüşünü garanti etmemektedir - PPN'lerin ayırt edici özelliği.
Sayısız Ücret
Not, yönetilen yatırım ürünüdür ve yönetilen tüm ürünlerde olduğu gibi ücretler de vardır. Bir senetle ilişkili ücretlerin hisse senedi, tahvil veya yatırım fonundan daha yüksek olacağı mantıklıdır, çünkü asıl garanti gerçekten sigorta alımıdır. Sigorta primi, faiz getiren menkul kıymetten ziyade bir not satın alarak vazgeçilen faizdir.
Sigorta primine ek olarak, çok sayıda başka açık veya zımni ücret de vardır. Bunlara satış komisyonları, yönetim ücretleri, performans ücretleri, yapılandırma ücretleri, işletme ücretleri, römork ücretleri ve erken ödeme ücretleri dahildir.
Her bir ücrete odaklanmak için çok az ihtiyaç vardır, ancak ücretlere harcanan toplam para miktarını bilmek önemlidir, çünkü potansiyel geri dönüşünüzde yiyecektir. İronik olarak, toplam ücreti bilmek her zaman mümkün değildir. Örneğin, sabit oranlı bir portföy sigortası (CPPI) stratejisine dayanan emtia bağlantılı bir notla, ticaret ücretleri emtia oynaklığına bağlıdır. Bu, notlarla yatırım yapmanın ek karmaşıklıklarından biridir.
PPN'lerle ilişkili temel garanti temel olarak sigorta alımıdır; PPN ücretleri sigorta primi gibidir ve bu nedenle teminat sağlamayan menkul kıymetlere yapılan yatırımlardan daha yüksektir.
Çok Sayıda Risk
Tüm yatırımlar riske maruz kalmaktadır. Notlarla ilişkili riskler faiz oranı riski, sıfır getiri riski, ücret riski, uygunluk riski ve likidite riskidir.
Faiz Riski
Faiz oranı değişiklikleri bir senedin net varlık değerini (NAV) önemli ölçüde etkileyebilir. Sıfır kuponlu tahvil yapısına dayanan bir not için, ihraç sırasında yürürlükte olan faiz oranı sigortanın maliyetini belirler; yani sıfır kupon bağı.
Sekiz yıllık bir dönem için verilen bir not için, yıllık faiz oranı% 5 olduğunda, sıfır kupon tahvilin maliyeti, 100 $ değerinde 67, 68 $ olur ve% 4 komisyondan sonra 28, 32 $ (100 $ - 4 $ - 67, 68 $) olur.) satın alabilirsiniz. Faiz oranı% 3 olsaydı, sıfır kupon tahvili 100 $ değerinde 78.94 $ 'a mal olacak ve komisyondan sonra 17.06 $ (100 $ - 4 $ - 78.94 $) satın alma opsiyonlarına bırakacaktı. Sıfır kuponlu tahvilin satın alınmasından sonra, faiz oranlarındaki değişiklikler sıfır kuponlu bağın değeri değiştikçe notun NAV'sini etkileyebilir.
CPPI yapısına dayanarak, bir not için, değişen faiz oranlarının etkisi daha karmaşıktır ve ihraç sırasında yürürlükte olan faiz oranına bağlı değildir. Sigortanın maliyeti oranın ne zaman değiştiğine, oranın ne kadar değiştiğine ve oran değişikliğinin bağlantılı dayanak varlık üzerindeki etkisine bağlıdır. Örneğin, faiz oranları vadede önemli ölçüde düşerse, sıfır kuponlu tahvilin maliyeti artacak ve böylece yastığı azaltacaktır. Faiz oranındaki artış da dayanak varlığın değerinin düşmesine neden olursa, yastık daha da düşecektir.
Sıfır Dönüş Riski
Sıfır getiri riski, hem satın alma gücünün hem de gerçek getirilerin kaybıdır. Her birinin büyüklüğü, faiz oranı ile notun süresi boyunca geçerli olan ortalama enflasyon oranı arasındaki farka bağlıdır. Yıllık enflasyon% 2 olduğunda satın alma gücünü korumak için, yıllık bileşikleşme varsayıldığında, 100 dolarlık bir yatırımın sekiz yılın sonunda 117, 17 dolara çıkması gerekiyor. % 5 faiz alan 100 dolarlık bir yatırım, sekiz yıl içinde 147, 75 dolara yükselecekti. Bu örnekte, yatırımcı toplam geri dönüşü 47.75 $ 'dır ve 30.58 $' lık gerçek getirisidir (147.75 $ - 117.17 $ = 30.58 $). Bununla birlikte, enflasyon oranı sekiz yıllık dönemde ortalama% 3 ise, satın alma gücünü korumak için 126, 68 $ 'lık bir getiri gereklidir ve önceden gerçek getiri 21, 07 $ olacaktır. Hesaplamalarda gösterildiği gibi, beklenenden daha yüksek bir enflasyon oranı, gerçek getiriyi azaltırken satın alma gücü kaybını artırır.
Ücret Riski
Ücret riski, alınan ücretlerin beklenenden daha yüksek olması ve böylece getiriyi azaltması riskidir. Risk en fazla dinamik olarak korunan notlara uygulanır; CPPI stratejisi kullananlar. Bağlantılı varlığın oynaklığı artarsa, zamanla birikimli işlem maliyetleri artacaktır. Aynı zamanda, notun performansının, dayanak, bağlantılı varlığının performansını yakından takip etme olasılığı daha düşüktür. Bu, bir notun ek karmaşıklıklarından biridir.
Uygunluk ve Likidite Riski
Uygunluk riski, ne danışmanın ne de yatırımcının yatırımcı için uygunluğunu belirlemek için yapılandırılmış ürünü yeterince anlamaması riskidir. Likidite riski, notu vade tarihinden önce, muhtemelen NAV'dan daha az olan, ince veya mevcut olmayan bir ikincil piyasa nedeniyle tasfiye etme riskidir. Erken tasfiyede, ana garanti yoktur.
Diğer Riskler
Çoğu durumda, notlar gelir odaklı yatırımcılar için uygun bir yatırım değildir, çünkü sadece bir ödeme vardır ve vadede gerçekleşir. Ayrıca, gelir elde etme ve aynı zamanda satın alma gücü kaybına uğrama riski vardır.
Potansiyel Yatırım Senaryoları
Bir yatırımcı, bir senete bağlı varlığın sabit getirili bir yatırımdan elde edilen getiriyi aşma fırsatı sağladığı yönünde güçlü bir görüşe sahipse, bir hisse satın almayı düşünebilir. Yatırımcının geri dönüşü olmayan bir riskle karşı karşıya kalması durumunda, senet satın alınması yatırım anaparasını kaybetme riski olmadan bu fırsata maruz kalmanızı sağlar.
Akredite edilmemiş bir yatırımcı, akredite yatırımcılara alternatif yatırımlara doğrudan yatırımı sınırlayan düzenleyici kısıtlamaları atlamak için, finansal riskten korunma fonu gibi alternatif bir yatırımın geri dönüşüyle bağlantılı bir getiri satın alabilir. Bu mümkündür, çünkü düzenleyici otoriteler bir notu borç yatırımı veya mevduat olarak görürler.
Karmaşık bir yatırımcı, doğrudan spekülatif bir pozisyon almak yerine, not almak için bir not kullanabilir. Zemin görevi gören not, aşağı yönde koruma sağlar, minimum geri dönüşü garanti eder ve yatırılan anaparayı korur.
Alt çizgi
Notlar, çok sayıda risk ve ücretin dikkate alınmasını gerektiren karmaşık yatırımlardır. Sigorta maliyeti düştükçe (yani faiz oranları arttıkça) hisse senedi piyasalarının zarar görme eğiliminde olduğunu unutmayın. Tersine, sigorta maliyeti daha yüksek olduğunda, faiz oranları daha düşüktür ve hisse senedi piyasaları daha iyisini yapma eğilimindedir.
Geleneksel olarak, daha yüksek getiri elde etmek için, alışılmış uygulama, nakit veya sabit getirili varlıklar pahasına portföyde tutulan özkaynakların oranını artırarak portföy riskini artırmaktır. Daha yüksek getiri elde etmek için bir not kullanmak, ana garantide belirtilen ek maliyetle birlikte gelir. Bir not satın almadan önce, potansiyel getirinin riskler ve ek maliyetlerle orantılı olup olmadığını belirleyin.
Son olarak, not yatırımını portföy perspektifinden düşünün, yani bir portföyüne kattığı riske göre beklenen getirisini göz önünde bulundurun. Uygun olması halinde, notun, mevcut portföyün sunduğundan daha yüksek risk başına getiri oranı daha yüksek olacaktır.