Performans Ücreti Nedir?
Performans ücreti, pozitif getiri elde etmek için yatırım yöneticisine yapılan bir ödemedir. Bu, iadelere bakılmaksızın tahsil edilen bir yönetim ücretinin aksine. Bir performans ücreti birçok şekilde hesaplanabilir. En yaygın olanı, hem gerçekleşen hem de gerçekleşmeyen yatırım karlarının yüzdesi olarak. Performans ücretlerinin dünyanın en zengin insanları arasında birçok riskten korunma fonu yöneticisi haline getirdiği riskten korunma fonu endüstrisinin büyük bir özelliğidir.
Performans Ücretlerini Anlama
Performans ücretlerinin temel mantığı, fon yöneticilerinin ve yatırımcılarının çıkarlarını uyumlu hale getirmeleri ve fon yöneticilerinin olumlu getiri elde etmeleri için bir teşvik oluşturmalarıdır. "2 ve 20" yıllık ücret yapısı - fonun net aktif değerinin% 2'si yönetim fonu ve fonun kârının% 20'si performans ücreti - riskten korunma fonları arasında standart uygulama haline gelmiştir.
Performans Ücreti Örneği
Bir yatırımcının bir riskten korunma fonu ile 10 milyon dolarlık bir pozisyon aldığını ve bir yıl sonra net varlık değerinin (NAV)% 10 (veya 1 milyon $) arttığını ve bu pozisyonun 11 milyon dolar olduğunu düşünün. Yönetici bu 1 milyon $ 'lık değişimin% 20'sini veya 200.000 $' ı kazanmış olacak. Bu ücret, NAV'yi diğer ücretlerden bağımsız olarak% 8'lik bir getiri sağlayan 10.8 milyon $ 'a düşürüyor.
Bir fonun belirli bir süre boyunca en yüksek değeri yüksek su işareti olarak bilinir. Fon bu kadar yüksekse, genellikle bir performans ücreti alınmaz. Yöneticiler sadece yüksek su işaretini aştıklarında ücret talep etme eğilimindedir.
Engelli ve Performans Ücretleri
Bir engel, bir performans ücreti kazanmak için fonun karşılaması gereken önceden belirlenmiş bir getiri seviyesi olacaktır. Engelli bir dizin veya bir dizi, önceden belirlenmiş bir yüzde şeklinde olabilir. Örneğin, % 10'luk NAV büyümesi% 3'lük bir engele maruz kalırsa, performans ücreti yalnızca% 7'lik fark üzerinden tahsil edilir. Hedge fonları, son yıllarda Büyük Durgunluk'tan sonraki yıllara kıyasla daha azının engellerden yararlandığı kadar popüler olmuştur.
Warren Buffett de dahil olmak üzere performans ücretlerinin eleştirmenleri, performans ücretlerinin çarpık yapısının - yöneticilerin fonların kârlarında paylaştığı, ancak zararlarında değil - yalnızca fon yöneticilerini daha yüksek getiri elde etmek için daha büyük riskler almalarını öneriyor.
Performans Ücreti Yönetmeliği
ABD'de kayıtlı yatırım danışmanları tarafından alınan performans ücretleri, 1940 Yatırım Danışmanları Yasası kapsamına girer ve Çalışan Emeklilik Gelirleri Güvenlik Yasası (ERISA) tarafından yönetilen emeklilik fonlarına uygulanan ücretlerin özel gereksinimleri karşılaması gerekir. Hedge fonları elbette bu grubun dışında.