Çok Faktörlü Model nedir?
Çok faktörlü bir model, piyasa fenomenlerini ve / veya denge varlık fiyatlarını açıklamak için hesaplamalarında birden fazla faktör kullanan bir finansal modeldir. Çok faktörlü model, bireysel bir menkul kıymeti veya bir menkul kıymet portföyünü açıklamak için kullanılabilir. Bunu, değişkenler ve elde edilen performans arasındaki ilişkileri analiz etmek için iki veya daha fazla faktörü karşılaştırarak yapar.
Çok Faktörlü Modeli Anlama
Çok faktörlü modeller, risk gibi belirli özelliklere sahip portföyler oluşturmak veya dizinleri izlemek için kullanılır. Çok faktörlü bir model oluştururken, kaç faktöre ve hangi faktörlerin dahil edileceğine karar vermek zordur. Ayrıca, modeller gelecekteki değerleri doğru olarak tahmin etmeyebilecek tarihsel sayılarla değerlendirilir.
Önemli Çıkarımlar
- Çok faktörlü portföyler varlık fiyatlarını analiz etmek ve açıklamak için makroekonomik, temel ve istatistiki faktörlerin kullanıldığı çeşitli finansal modelleme stratejisidir Portföyler çeşitli yöntemler kullanılarak oluşturulabilir: kesişimsel, kombinasyonel ve sıralı modelleme.
Çok Faktörlü Modellerin Kategorileri ve İnşası
Çok faktörlü modeller üç kategoriye ayrılabilir: makroekonomik modeller, temel modeller ve istatistiksel modeller. Makroekonomik modeller, bir menkul değerin istihdam, enflasyon ve faiz gibi faktörlere geri dönüşünü karşılaştırır. Temel modeller, bir menkul değerin getirisi ile kazanç gibi temel finansal arasındaki ilişkiyi analiz eder. İstatistiksel modeller, her bir güvenliğin kendi başına istatistiksel performansına göre farklı menkul kıymetlerin getirilerini karşılaştırmak için kullanılır.
Çok faktörlü bir model oluşturmak için en yaygın kullanılan üç yaklaşım, kombinasyon modeli, sıralı model ve kesişimsel bir modeldir. Bir kombinasyon modelinde, stokları ayırt etmek için tek bir faktör kullanan birden fazla tek faktörlü model, çok faktörlü bir model oluşturmak için birleştirilir. Örneğin, stoklar ilk geçişte tek başına momentuma göre sıralanabilir. Sonraki geçişlerde bunları sınıflandırmak için volatilite gibi başka faktörler kullanılacaktır. Sıralı bir model, çok faktörlü bir model oluşturmak için stokları tek bir faktöre göre sıralı bir şekilde sıralar.
Örneğin, belirli bir piyasa değeri için hisse senetleri, sırasıyla değer ve momentum vb. Gibi çeşitli faktörler için sırayla analiz edilebilir. Yaygın olarak kullanılan bir diğer yaklaşım, stokların faktörler için kesişimlerine göre sıralandığı kesişim modelidir. Örneğin, stoklar değer ve momentumdaki kesişimlere göre sıralanabilir ve sınıflandırılabilir.
Beta
Bir menkul kıymetin beta sürümü, menkul kıymetin genel pazara göre sistemik riskini ölçer. 1'lik bir beta, güvenliğin teorik olarak piyasa ile aynı derecede oynaklığa maruz kaldığını ve piyasaya paralel hareket ettiğini gösterir. 1'den büyük bir beta, güvenliğin piyasadan teorik olarak daha uçucu olduğunu gösterir. Tersine, 1'den daha az bir beta, güvenliğin piyasadan teorik olarak daha az uçucu olduğunu gösterir.
Çok Faktörlü Model Formülü
Faktörler aşağıdaki formül kullanılarak karşılaştırılır:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Nerede:
Ri güvenlik i dönüşüdür
Rm pazarın geri dönüşüdür
F (1, 2, 3… N) kullanılan faktörlerin her biri
_ pazar dahil her faktöre göre beta (m)
e hata terimidir
a engelleme
Fama ve Fransız Üç Faktörlü Model
Yaygın olarak kullanılan bir çok faktörlü model Fama ve Fransız üç faktörlü modeldir. Fama ve Fransız modelinin üç faktörü vardır: firmaların büyüklüğü, piyasadan defter değerleri ve piyasaya aşırı getiri. Başka bir deyişle, kullanılan üç faktör SMB (küçük eksi büyük), HML (yüksek eksi düşük) ve portföyün geri dönüşü risksiz getiri oranıdır. KOBİ, daha yüksek getiri sağlayan küçük piyasa değeri olan halka açık şirketler için hesap verirken, HML piyasaya göre daha yüksek getiri sağlayan yüksek piyasa-kitap oranları olan değer stoklarını açıklar.
