Birleşme Arbitrajı Nedir?
Genellikle bir finansal riskten korunma fonu stratejisi olarak kabul edilen birleşme arbitrajı, birleşme şirketlerinin hisse senetlerinin eş zamanlı olarak satın alınmasını ve satılmasını içerir. Birleşme hakemleri, bir birleşme işleminin zamanında veya hiç kapanma olasılığını gözden geçirir.
Belirsizlik nedeniyle, hedef şirketin hisse senedi fiyatı genellikle alım fiyatının altında bir fiyattan satılır. Hakem, birleşme veya devralma tamamlandığında kar elde etmeyi bekleyerek hisse devralır.
Birleşme Arbitrajını Anlama
Risk arbitrajı olarak da bilinen birleşme arbitrajı, bir birleşme veya devralmadan önce veya sonra piyasa verimsizliklerinin istismar edilmesini içeren olaya dayalı yatırım veya ticaretin bir alt kümesidir. Düzenli bir portföy yöneticisi genellikle birleştirilmiş işletmenin kârlılığına odaklanır.
Buna karşılık, birleşme hakemleri anlaşmanın onaylanma olasılığına ve anlaşmanın ne kadar sürede tamamlanacağına odaklanır. Anlaşma onaylanmama olasılığı olduğundan, birleşme arbitrajı bir miktar risk taşır.
Birleşme arbitrajı, borsa genel performansı yerine birleşme olayına odaklanan bir stratejidir.
Özel Hususlar: Birleşme Arbitraj Mekaniği
İki ana şirket birleşmesi vardır: nakit ve hisse birleşmeleri. Nakit birleşmesinde, satın alan şirket hedef şirketin hisselerini nakit olarak satın alır. Alternatif olarak, bir hisse senedi için birleşme, satın alan şirketin hisse senedinin hedef şirketin hisse senediyle değiştirilmesini içerir.
Bir şirket başka bir şirket satın alma niyetini açıkladığında, edinen şirketin hisse senedi fiyatı tipik olarak düşer ve hedef şirketin hisse senedi fiyatı artar. Hedef şirketin hisselerini güvence altına almak için, edinen firma hisselerin bugünkü değerinden daha fazlasını sunmalıdır. Hedef firma hakkında piyasa spekülasyonu veya hedef firma için teklif edilen fiyat nedeniyle, satın alan firmanın hisse senedi fiyatı düşer.
Ancak, hedef şirketin hisse senedi fiyatı genellikle anlaşmanın belirsizliğini yansıtan ilan edilen satın alma fiyatının altında kalır. Tümüyle nakit birleşmesinde, yatırımcılar genellikle hedef firmada uzun bir pozisyon alırlar.
Bir hisse senedi birleşmesi için, bir birleşme hakemi tipik olarak hedef şirketin hisselerinin hisselerini alırken, iktisap eden şirketin hisse senetlerinin hisselerini kısaltır. Bu şekilde anlaşma tamamlanırsa ve hedef şirketin hisse senedi, satın alan şirketin hisse senedine dönüştürülürse, birleşme hakemi kısa pozisyonu karşılamak için dönüştürülmüş hisse senedini kullanabilir. Birleşme hakemleri de bu stratejiyi, hedef şirketin hisse senetlerinden hisse satın alırken, satın alma şirket hisselerine opsiyon koyma gibi opsiyonları kullanarak tekrarlayabilir.
Bir birleşme hakeminin bir birleşme anlaşmasının bozulmasını beklemesi halinde, hakem hedef şirketin hisselerinin hisselerini kısaltabilir. Birleşme anlaşması bozulursa, hedef şirketin hisse fiyatı genellikle anlaşma duyurusu öncesinde hisse fiyatına düşer. Birleşme, düzenlemeler, finansal istikrarsızlık veya olumsuz vergi sonuçları gibi birçok nedenden dolayı kırılabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Birleşme arbitrajı, bir yatırımcının birleşme şirketlerinin hisselerini aynı anda satın aldığı bir yatırım stratejisidir. Birleşme arbitrajı, birleşme ve devralmalarla ilgili piyasa verimsizliklerinden yararlanır.