Ticaret seçenekleri karmaşık görünebilir, ancak görevi basitleştirebilecek araçlar vardır. Örneğin, modern donanım, bir seçeneğin gerçeğe uygun değerini hesaplamak için gereken oldukça karmaşık matematikle ilgilenebilir. Opsiyonları başarılı bir şekilde ticaret yapmak için yatırımcıların, düşündükleri herhangi bir ticaret için potansiyel kar ve risk hakkında kapsamlı bir bilgiye sahip olmaları gerekir. Bunun için trader'ların kullandığı ana araç opsiyonuna risk grafiği denir.
Genellikle "kar / zarar diyagramı" olarak adlandırılan risk grafiği, gelecekte bir seçeneğe veya herhangi bir karmaşık opsiyon pozisyonuna ne olabileceğini anlamak için kolay bir yol sağlar. Risk grafikleri, tek bir resimde maksimum kar potansiyelinizi ve en büyük riskli alanları görmenizi sağlar. Risk grafiklerini okuma ve anlama yeteneği, opsiyon ticareti yapmak isteyen herkes için kritik bir beceridir.
İki Boyutlu Risk Grafiği Oluşturma
Altta yatan uzun bir pozisyonun basit bir risk grafiğinin nasıl oluşturulacağını göstererek başlayalım - hisse başına 50 dolar fiyatla 100 hisse senedi diyelim. Bu pozisyon ile hisse senedinin fiyatındaki maliyet bazında bir dolarlık her artış için 100 $ kar elde edersiniz. Maliyetinizin altındaki her bir dolarlık düşüş için 100 dolar kaybedersiniz. Bu risk / ödül profilinin bir tabloda gösterilmesi kolaydır:
Bu profili görsel olarak görüntülemek için sayıları tablodan alıp grafikte çizmeniz yeterlidir. Yatay eksen (x ekseni) artan sırada etiketlenmiş hisse senedi fiyatlarını temsil eder. Dikey eksen (y ekseni), bu pozisyon için olası kar (ve zarar) rakamlarını temsil eder. Burada üretilen iki boyutlu resim:
Grafiği okumak için yatay eksen boyunca herhangi bir hisse senedi fiyatına bakmanız yeterlidir, 55 $ deyin ve mavi kar / zarar çizgisine ulaşana kadar düz bir şekilde yukarı doğru hareket edin. Bu durumda, nokta, soldaki dikey eksende 500 $ ile sıralanır ve 55 $ 'lık bir hisse senedi fiyatında 500 $ kâr elde edeceğinizi gösterir.
Risk grafiği, basit bir resme bakarak birçok bilgiyi kavramanızı sağlar. Örneğin, bir bakışta başabaş noktasının 50 $ olduğunu biliyoruz - kâr / zarar çizgisinin sıfırı geçtiği nokta. Resim, hisse senedi fiyatı düştükçe, hisse senedi fiyatı sıfıra gelene kadar kayıplarınızın büyüyüp büyüdüğünü hemen gösterir, tüm paranızı kaybedersiniz. Artanda, hisse senedi fiyatı yükseldikçe, karınız teorik olarak sınırsız kar potansiyeli ile artmaya devam ediyor. (Daha fazla bilgi için, bkz. Seçenek Parası Nedir? )
Seçenekler ve Zamana Dayalı Risk
Opsiyon işlemleri için bir risk grafiği oluşturmak, az önce ele aldığımız tüm prensipleri içerir. Dikey eksen kar / zarar, yatay eksen ise dayanak stokun fiyatlarını gösterir. Her fiyattan kar veya zararı hesaplamanız, grafiğe uygun noktayı yerleştirmeniz ve ardından noktaları birleştirmek için bir çizgi çizmeniz yeterlidir.
Ne yazık ki, seçenekleri analiz ederken, seçeneklerin sona erdiği gün bir seçenek pozisyonu giriyorsanız, potansiyel kârınızı veya kaybınızı belirlerken, seçeneklerin grev fiyatını karşılaştırmak meselesidir. hisse senedi fiyatına. Ancak pozisyona girme tarihi ile son kullanma günü arasındaki herhangi bir zamanda, hisse senedinin fiyatı dışında bir opsiyonun değeri üzerinde büyük etkisi olabilecek faktörler vardır.
Çok önemli bir faktör zamandır. Yukarıdaki hisse senedi örneğinde, hisse senedinin yarın mı yoksa bir yıl sonra 55 dolara kadar çıkması hiç fark etmez - zaman ne olursa olsun, kârınız 500 $ olur. Ancak bir seçenek boşa giden bir varlıktır. Geçen her gün için bir seçenek biraz daha az değerlidir (diğer her şey eşittir). Bu, zaman unsurunun herhangi bir opsiyon pozisyonu için risk grafiğini çok daha karmaşık hale getirdiği anlamına gelir.
Bir seçenek konumunu görüntüleyen iki boyutlu bir grafikte, normalde her biri farklı yansıtılan tarihlerde konumunuzun performansını temsil eden birkaç farklı çizgi vardır. İşte hisse senedi için çizdiğimiz risk grafiğinden nasıl farklı olduğunu göstermek için basit bir opsiyon pozisyonu, uzun bir çağrı için risk grafiği.
ABC Corp'tan yapılan bu 50 Şubat çağrısını satın almak, altta yatan hisse senedini, 60 gün sonra söyleyeceğimiz son kullanma tarihi olan 19 Şubat'a kadar 50 $ 'dan satın alma hakkını verir ancak yükümlülüğünü vermez. Çağrı seçeneği, aynı 100 hisseyi hisse senedini doğrudan satın alma maliyetinden önemli ölçüde daha az kontrol etmenizi sağlar. Bu durumda, bu hak için hisse başına 2.30 $ ödersiniz. Dolayısıyla, hisse senedi fiyatı ne kadar düşerse düşsün, maksimum potansiyel kayıp sadece 230 $ 'dır.
Üç farklı çizgiyle bu grafik, üç farklı tarihte kar / zararı gösterir. Sağdaki çizgi gösterimi, her bir çizginin kaç günü temsil ettiğini gösterir. Kesintisiz çizgi, bu pozisyonun sona erme tarihinden itibaren 60 gün sonra kâr / zararını gösterir (T + 60). Ortadaki kesikli çizgi, 30 gün içinde (T + 30), bugün ile sona erme arasında kalan pozisyon için olası kar / zararı gösterir. Üstteki noktalı çizgi, bugün konumun olası kar veya zararını gösterir (T + 0).
Zamanın pozisyon üzerindeki etkisine dikkat edin. Zaman geçtikçe, seçeneğin değeri yavaş yavaş azalır. Bu etkinin doğrusal olmadığına da dikkat edin. Süre bitimine kadar hala çok zaman olduğunda, zamanın bozulmasının etkisi nedeniyle her gün sadece biraz kaybolur. Sona ermeye yaklaştıkça, bu etki hızlanmaya başlar (ancak her fiyat için farklı bir oranda).
Bu çürümeye daha yakından bakalım. Diyelim ki hisse senedi fiyatı önümüzdeki 60 gün için 50 dolar. Seçeneği ilk satın aldığınızda, eşit olarak başlarsınız (sıfır çizgisinde ne kâr ne de zararla). 30 gün sonra, sona erme gününün yarısında 55 $ 'lık bir zarara sahipsiniz. Son kullanma gününde, hisse senedi hala 50 $ 'da ise, seçenek değersizdir ve 230 $' ın tamamını kaybedersiniz. Zamanla değer kaybının hızlandığını gözlemleyin: ilk 30 gün içinde 55 dolar, sonraki 30 gün içinde 175 dolar kaybedersiniz. Birden çok çizgi birlikte bu hızlanan zamanla bozulmayı grafiksel olarak gösterir. ( Opsiyon Ticaretinde Zaman Değerinin Önemi hakkında daha fazla bilgi edinin.)
Opsiyonlar ve Oynaklık Riski
Şimdiki ve sona ermesi arasındaki diğer herhangi bir gün için, bir seçenek için yalnızca olası veya teorik bir fiyat yansıtabiliriz. Bu projeksiyon, sadece hisse senedi fiyatı ve sona erme süresi değil, aynı zamanda oynaklığın birleşik faktörlerine dayanmaktadır. Ve opsiyon bazında maliyet esası ile teorik fiyat arasındaki fark olası kar veya zarardır. Opsiyon pozisyonunun risk grafiğinde gösterilen kar veya zararın teorik fiyatlara ve dolayısıyla kullanılan girdilere dayandığını kesinlikle unutmayın.
Bir opsiyon ticareti riskini değerlendirirken, birçok yatırımcı, özellikle opsiyon ticaretine yeni başlayanlar, neredeyse sadece dayanak hissenin fiyatına ve bir opsiyonda kalan süreye odaklanma eğilimindedir. Ancak, herhangi bir alım satım işlemine girmeden önce alım satım opsiyonlarının her zaman mevcut oynaklık durumunun farkında olması gerekir. Bir seçeneğin şu anda ucuz mu yoksa pahalı mı olduğunu ölçmek için, hem tarihsel okumalara hem de gelecekteki zımni volatilite beklentilerinize göre mevcut zımni oynaklığına bakın.
Önceki örnekte zamanın etkisini nasıl göstereceğimizi gösterdiğimizde, mevcut zımni oynaklık seviyesinin geleceğe dönüşmeyeceğini varsayıyoruz. Bu, bazı hisse senetleri için makul bir varsayım olsa da, oynaklık seviyelerinin değişme olasılığını göz ardı etmek, potansiyel bir ticaretteki riski ciddi şekilde hafife almanıza neden olabilir. Ancak iki boyutlu bir grafiğe nasıl dördüncü bir boyut ekleyebilirsiniz?
Kısa cevap, yapamayacağınızdır. Üç veya daha fazla eksenle daha karmaşık grafikler oluşturmanın yolları vardır, ancak iki boyutlu grafiklerin birçok avantajı vardır, en azından bunların daha sonra hatırlanması ve görselleştirilmesi kolaydır. Bu nedenle, geleneksel iki boyutlu grafiğe bağlı kalmak mantıklıdır ve dördüncü boyut ekleme sorununu ele alırken bunu yapmanın iki yolu vardır.
En kolay yol, gelecekte volatilitenin olmasını beklediğiniz şey için tek bir sayı girmektir ve daha sonra zımni volatilitede bir değişiklik meydana gelirse pozisyonda ne olacağına bakmaktır. Bu çözüm size daha fazla esneklik sağlar, ancak elde edilen grafik yalnızca gelecekteki oynaklık için tahmininiz kadar doğru olur. Zımni volatilite ilk tahmininizden oldukça farklı olursa, pozisyon için öngörülen kâr veya zarar da önemli ölçüde düşecektir.
Oynaklık ve Zaman Sinerjisi
Bir değeri tahmin etmenin ve girmenin diğer dezavantajı, oynaklığın hala sabit bir seviyede tutulmasıdır. Volatilitedeki artımlı değişikliklerin pozisyonu nasıl etkilediğini görmek daha iyidir. Yani, zamanın bir seçeneğin değeri üzerindeki etkisini gösteren grafiğe benzer şekilde, bir konumun uçuculuktaki değişikliklere duyarlılığının grafiksel bir temsiline ihtiyacımız var. Bunu yapmak için daha önce kullandığımız hileyi kullanıyoruz - değişkenlerden birini sabit tutun, bu durumda oynaklık yerine zaman. (Arka planda okumak için Seçenekler Oynaklık Eğitimi'ne bakın .)
Şimdiye kadar risk grafiklerini göstermek için basit stratejiler kullandık, ancak şimdi hem aynı stokta hem de aynı grev ve son kullanma ayına sahip bir çağrı ve satış satın almayı içeren daha karmaşık uzun düzene bakalım. Bu seçenek stratejisi, en azından buradaki amacımız için, oynaklıktaki değişikliklere karşı çok duyarlı olma avantajına sahiptir.
Yine, son kullanma tarihinin 60 gün olduğunu varsayalım. Bu, bugün ve Şubat son kullanma tarihi arasında, ticaretin tam olarak 30 gün sonra nasıl görüneceğini gösteren bir resim. Her çizgi, ticareti farklı bir zımni oynaklık seviyesinde gösterir ve her çizgi arasında volatilitede% 2.5'lik bir artış vardır. Kesintisiz çizgi, bu pozisyon için V + 0'da veya mevcut oynaklık seviyesinden herhangi bir değişiklik olmaksızın kâr / zarardır. Bir sonraki sıralama, zımni volatilite bundan sonraki 30 gün içinde% 2, 5 arttığında ortaya çıkabilecek olası kar / zararı göstermektedir. Sağdaki çizgi gösterimi, her bir çizginin tam olarak neyi temsil ettiğini gösterir.
Bu yöntem, zımni volatilitedeki değişikliklerin izole etkisini gösterir. Oynaklık arttıkça kârınız artar (veya hisse senedi fiyatına bağlı olarak kaybınız azalır). Bunun tersi de doğrudur. Zımni oynaklıktaki herhangi bir azalma bu pozisyonu incitir ve olası kârı azaltır - performans üzerindeki bu etkiler pozisyona girmeden önce opsiyon işlemcisi tarafından anlaşılmalıdır.
Daha önce, volatilite değişikliklerinin etkisini göstermek için zamanı sabit tutmamız gerektiğini söylemiştik. Ancak yukarıdaki kar / zarar grafiği, ticaretin sadece belirli bir günde nasıl göründüğünü gösterirken, zamanın etkisi tamamen ortadan kalkmaz. 50 $ 'lık hisse senedi fiyatıyla V + 0 satırının 150 $' lık bir kayıp olacağını gösterir. Bu kayıp (uzun arama ve birleştirme için) sadece 30 günlük zaman kaybından kaynaklanmaktadır.
Deneyim kazandıkça ve seçeneklerin nasıl davrandığına ilişkin daha iyi bir fikir edindikçe, belirli bir tarih grafikten önce ve sonra bir oynaklık risk grafiğinin nasıl görüneceğini öngörmek daha kolay olacaktır.
Alt çizgi
Bir opsiyon ticaretinin ne yapması muhtemel olduğunu başınızın tepesinden tahmin edebilmeniz olası değildir. Bir tüccarın 50 Şubat'ın 15'inin 15'ini 2, 70 dolardan aldığını ve 55 Ocak'ın 10'unun 1, 20 dolara sattığını bilseniz bile, kar ve zararı yansıtmak zor olurdu. Ticaretin zaman, oynaklık ve hisse senedi fiyatlarındaki değişimlerden nasıl etkilendiğini görselleştirmek daha da zordur.
Ama risk grafikleri bunun için. Ne kadar karmaşık olursa olsun, herhangi bir seçenek konumunun olası davranışını hatırlanması kolay tek bir resme izole etmenizi sağlar. Daha sonra, grafiğin bir resmi önünüzde olmasa bile, alttaki hisse senedi için geçerli bir teklif görmek, bir ticaretin ne kadar iyi olduğu hakkında iyi bir fikre sahip olmanızı sağlayacaktır. Bu nedenle, kar / zarar diyagramlarının nasıl kullanılacağını anlamak, her opsiyon yatırımcısı için vazgeçilmez bir beceridir.