Sermaye, bir tür finansman yoluyla elde edilen nakittir. Şirketlerin operasyonları finanse etmesinin iki temel yolu borç ve özkaynaktır. İşletmenin doğasına bağlı olarak, bazı şirketler özkaynaktan daha fazla borç gerektirebilir veya bunun tersi de geçerlidir. Sermaye, büyüyen iş operasyonlarının kritik bir bileşenidir. Çalışanlara ve satıcılara zamanında ödeme yapılmasını sağlayarak her şeyin akışını sağlayan şey budur. Bununla birlikte, sermaye toplamak sadece zor zamanlar geçiren şirketler için değil. Sermaye, bir iktisap büyüme stratejisi kullanmak isteyen başarılı şirketler tarafından da istenmektedir. Şirketler ayrıca hisse senedi satın almak veya temettü ödemek için borç kullanırlar.
Analistler, şirket hisselerini geri almak için borç kullanımı konusunda karışık görüşlere sahipler. Bazıları bunun düşük faiz oranlarında borcun iyi bir kullanımı olduğuna inanırken, diğerleri düşük faiz oranlarının uzun bir süre nedeniyle şirketlerin çok fazla borç aldıklarına inanmaktadır. Borç konusunda yanlış bir şey olmasa da, özellikle en uygun seviyelerde, çok fazlaı şirket kazançlarıyla ilişkili riski büyük ölçüde artırabilir. Analistlerin McDonald's Corporation'ın (NYSE: MCD) sermaye yapısını değerlendirmek için piyasa değeri, borç değeri ve işletme değeri ölçümlerindeki eğilimlere bakmasının nedeni budur. Her önlem, McDonald's'ın sermaye yapısı hakkında, fast food işindeki diğer şirketlere, özellikle de gayrimenkul sahibi şirketlere kıyasla, fikir vermektedir.
Özkaynak Büyüklüğü
McDonald's hisseleri 2018'in üçüncü çeyreğinde 165 dolar civarında işlem görüyordu. Ödenmemiş hisse senetleri 2014 Aralık'ta 1, 0 milyardan 2018'de 0, 78 milyara düşerken, piyasa değeri 2014'te 90, 2 milyar dolardan 2018'de 127, 5 milyar dolara yükseldi. yatırımcılar için durum, şirketin özkaynağının piyasa değerinin arttığı anlamına gelir, ama ne pahasına? Toplam borç, piyasa değerinin arttığı aynı dönemde neredeyse iki katına çıktı. Artışın nedeni tahvil ihracı. Tahvillerden borçlar yaklaşık 12.0 milyar dolar artarak 2014'te 16.7 milyar dolardan 2018'de 29 milyar dolara yükseldi. Aynı zamanda şirket, hisse senedi geri alım programında on milyonlarca hisseyi yeniden satın aldı ve bu da toplam hisse sayısını azalttı.
Kurumsal Değerdeki Eğilimler
Devralma fiyatı olarak da bilinen işletme değeri (EV), hisse senedinin piyasa değerinin tercih edilen özkaynakların piyasa değerine, borç ve azınlık faizlerinin piyasa değerine eklenerek nakit ve yatırımların çıkarılmasıyla hesaplanır. Sadece fiyata bakan ve ödenmemiş hisseleri olan piyasa değerinin aksine, işletme değeri şirketin borç sermayesini dikkate alır.
MCD'nin 2018'in üçüncü çeyreği itibarıyla 127, 5 milyar dolarlık piyasa değerine kıyasla 156 milyar dolarlık işletme değeri var. İkisi arasındaki fark, şirketin 29 milyar doların biraz altında olan borcu ve şirketin 2, 5 milyar dolar değerinde borcu. 2018'de nakit yaklaşık olarak 2014'teki ile aynı seviyededir.
Sonuç olarak
Borç artışına rağmen, MCD'nin kurumsal değeri önemli ölçüde artmıştır. Bunun nedeni, borcun milyarlarca dolarlık hisse geri alımları ve milyarlarca dolarlık yatırımcılara ödenen temettü ödemeleri için kullanılmasıdır. Bununla birlikte, McDonald's'ın aşırı büyük veya bela olduğu anlamına gelmez. Bu, paranın fiyatının hala çok düşük olduğu ve McDonald's gibi şirketlerin, bu ucuz sermayeyi büyük miktarda nakit üzerinde otururken hisse satın almak ve temettü ödemek için kullandıkları anlamına geliyor. Borç 2018'de 2014 yılına göre önemli ölçüde arttı, ancak borç oranları hala o kadar düşüktür ki hisse senetlerine yatırım yapmak için gereken engel oranı minimumdur. MCD gibi, hisselerinin gelecekte artacağına inanan şirketler, ucuz borç kullanımı ile hisse alımlarını iyi bir yatırım olarak görüyorlar. Ne yazık ki, bunun iyi bir sermaye yatırım stratejisi olup olmadığını ancak zaman gösterecek. Yatırımlar ancak yapılıncaya kadar iyidir.