Ucuz musun Senin için bir anlaşma var mı?
Pratikte, oynaklığın düşmesi yatırımcılar için iyi bir işarettir; duyarlılığı yüksek, finansal piyasalar istikrarlı ve özkaynaklar yükseliş eğilimindedir. Ancak, düşük oynaklık ne zaman çok düşüktür? Salı günü, CBOE VIX Endeksi - yatırımcı korkusunun en iyi ölçütü olarak kabul edildi - 2006 yılından bu yana en düşük seviyesine kadar işlem gördü, şaşırtıcı bir şekilde S&P 500 ve Nasdaq Composite tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
Normal Dinlenme Durumları
Bazı analistler gerçek olamayacak kadar iyi olup olmadığını merak ediyorlar. Goldman Sachs CEO'su Lloyd Blankfein, CNBC Salı günü yaptığı açıklamada, "Bizi can sıkıcılardan neyin çıkardığını bilmiyorum, ama bunun normal bir dinlenme durumu olmadığını biliyorum, " dedi.
Bu "normal dinlenme durumu" uzun sürdü. 21 Mart'ta S&P 500 yüzde 1, 48 değer kaybetti ve kapanış esasına göre yüzde 1'den fazla düşmeden 109 günlük bir çizgiyle sona erdi. Eylül 1993'ten bu yana en uzun ve tüm zamanların yedinci en uzun çizgisi.
Düşük volatilite bazı yatırımcılar için endişe yaratırken, diğerleri için fırsatlar sunmaktadır. Finansal piyasalardaki düşüşe karşı korunmak veya düşen piyasaya açık bahis koymak isteyenler, daha ucuz olmamıştı.
Bir satma opsiyonunun fiyatının hesaplanması birçok değişken gerektirir; cari fiyat, grev fiyatı ve birkaç isim için son kullanma süresi. Ancak, seçenek fiyatlandırma modellerinin çoğunda sadece bir faktör açıkça gözlenememektedir: oynaklık. Daha spesifik olarak, tarihsel veya istatistiksel oynaklığın aksine gelecekteki beklenen oynaklık olan zımni oynaklık. Yatırımcılar piyasa satışlarına karşı daha az ihtiyatlı hale geldikçe, zımni volatilite azalır ve piyasaya sürme opsiyonlarının fiyatını düşürür, yatırımcıların finansal piyasalardaki düşüşe bahis oynamasını ucuzlaştırır.
Her Yerde Düşük Oynaklık
Rekor düzeyde düşük volatilite yaşayan sadece hisse senedi piyasaları değildir. Reuters'e göre, G10 para birimi oynaklığı üç yılın en düşük seviyesinde ve ABD Hazine piyasası oynaklığı 18 ayın en düşük seviyesinde. Pasif yatırımcılar mutlu olsa da, tüccarlar memnun değil.
S&P 500: 23 Yılda En Sıkıcı Altı Gün https://t.co/SOjV58NirK #SPX $ SPY #stocks- Price Action Lab (@priceactionlab) 3 May 2017
Peki sıkıcı bir pazarda sorun nedir? Aşırı düşük volatilite riski, piyasa aynı şekilde konumlandırıldığında bir şokun ortaya çıkmasıdır.
Portföyleri korumak veya bir düşüşe bahis yapmak isteyenler için bir şey her zaman doğru kalacaktır. Bu doğru olmakla ilgili değil, doğru zamanda doğru olmakla ilgili. Blankfein CNBC'ye verdiği demeçte, "Düşük volatilite biraz bir güven balonu olabilir, ama bilinceye kadar bilemeyiz."