Büyük yatırımcılar, Aralık ayından bu yana dramatik stok rallisinin sürdürülebilirliği konusunda kayda değer bir şüpheyle bakıyorlar. Toplam 515 milyar dolarlık aktifleri (AUM) olan önde gelen yatırım yöneticileri, Bank of America Merrill Lynch'in son Küresel Fon Yöneticisi Anketi'ne göre aşağıdaki tabloda vurgulandığı gibi nakit stoklarını değiştirmektedir.
Büyük Yatırımcıların Stok Rallisine İnanç Eksikliği
- Küresel sermaye tahsisleri 2016 Eylül ayından bu yana en düşük seviyededir. Ankete katılanların% 34'ü, S&P 500'ün 2018 Eylül zirvesini tekrar kazanmayacağını söylüyor
Yatırımcılar İçin Önemi
BofAML tarafından ankete katılan yatırım yöneticileri arasında, S&P 500'ün 2018 Eylül ayında 2, 931'lik rekor seviyenin yüksek olduğunu gösteren oran, boğa piyasasının zirvesi olarak% 11'den% 34'e sıçradı. Ayrıca BofAML, katılımcıların net nakit tahsislerinin Ocak ayında% 38'den Şubat ayında% 44 fazla kilolu olduğunu ve "Ocak 09'da Küresel Finansal Krizin derinliklerinden bu yana en büyük aşırı kiloyu" temsil ettiğini hesapladı.
Ankete katılanların tercih ettikleri uzun pozisyonları nakit, ilaç ve tüketici isteğe bağlı hisse senetleri, gelişmekte olan piyasalar ve GYO'lardır. En büyük şortları döngüsel sektörlerde, özellikle de enerji ve endüstriyel stoklarda.
Ancak, kıyaslama tahsislerine başvurmadan sadece nakit bakiyelerine bakmak daha az aşırı bir tablo çizer. Ankete katılanların nakit varlıkları portföylerinin% 4, 8'i, 10 yıllık ortalama% 4, 6'dır.
Fon yöneticileri arasında artan dikkat, Michael Hartnett liderliğindeki BofAML stratejistlerinden gelen not başına, karşı taraf satın alma sinyali olabilir. Bloomberg'e göre, "Ayı yatırımcı pozisyonu varlık fiyatları için ilk çeyrek pozitifliğini koruyor."
Yatırım danışma firması Joule Financial'ın yatırım sorumlusu (CIO) olan Quint Tatro daha şüpheli. Teknik analize dayanarak, CNBC üzerine yapılan açıklamalara göre 2.800'ü S&P 500 için bir direnç seviyesi olarak belirtiyor. "Yeni bir boğa piyasası değil, daha büyük bir ayı trendi" görüyor ve Aralık ayının en düşük seviyelerinin yeniden gözden geçirilmesini bekliyor.
BofAML araştırması, küresel ekonomik büyüme beklentilerinin Şubat ayında "ılımlı", ancak "son derece düşük seviyelerden" büyüdüğünü gösteriyor. Gerçekten de, ankete katılanların üçte ikisi hala önümüzdeki 12 ay içinde büyümenin yavaşlamasını bekliyor ve birçoğu "laik durgunluğa" karşı korunmak için portföylerini döndürüyor. Şirketlerin kaldıraç oranını azaltmalarını isterken, hisse senedi geri alımları ve temettü talepleri tüm zamanların en düşük seviyesindedir.
Nobel ödüllü iktisatçı Paul Krugman, ABD ekonomisinin bir resesyona sürüklenebileceğine ve başka bir Bloomberg raporuna göre “temel zemin iyi bir politika tepkimiz olmadığına” inanıyor. Fed'i eleştirerek, "Oranları yükseltmeye devam etmek gerçekten kötü bir fikir gibi görünüyordu" dedi.
Nakit paraya ek olarak, rekor girişler yükselen piyasa bonosu ETF'lerine girmektedir. TrimTabs Yatırım Araştırmaları'nın likidite araştırma direktörü David Santschi bir basın açıklamasında "Gelişen piyasa varlıklarına yönelik talep, Fed'in güvercinliğe dönüşmesiyle patladı." "Tüccarlar Powell'ı agresif bir şekilde oynuyorlar."
Yükselen piyasa bonosu ETF'leri, 8 Şubat 2019 tarihinde sona eren beş işlem gününde 900 milyon dolar varlık ve 5 Şubat'ta sona eren beş işlem gününde 1, 5 milyar dolar rekor kırdı. Aynı iki dönem boyunca, gelişmekte olan piyasa özkaynak ETF'lerine ilişkin girişler 2.7 milyar dolar ve 3.5 milyar dolardı. TrimTabs, son rakamın Nisan 2014'ten bu yana en büyük beş günlük giriş olduğunu belirtti.
İleriye bakmak
Bu gelişmelerin hem gelişmekte olan pazarlara hem de nakite önemini belirlemek için henüz çok erken. Nakit söz konusu olduğunda, hisse senetlerinden nakite rotasyonun hisse senetleri için bir sorun olup olmadığına veya sadece ihtiyatlı olup olmadığına dair yoruma açıktır. Sonuçta, ABD-Çin ticaret savaşının yönü, ekonomi ve kurumsal kar yatırımcılara cevap verebilir.