Değerli hisse senetleri yıllarca düşük performansın ardından bir dönüm noktasındadır. Yakın tarihte, borsada işlem gören fonlar (tarihsel olarak temellerine göre düşük fiyatlandırılmış hisse senetlerine odaklanan fonlar), girişlerin yeniden canlandığını gösterirken, yüksek büyüme momentum muadilleri geride kalmaya başladı. Wall Street Journal'da bir hikaye.
Deltec International Group'un baş yatırım stratejisti olarak 5 milyar doları denetleyen Hugo Rogers, “Bir geri dönüşün ilk aşamaları olduğunu düşündüğümüz şeylerle ticaret yapıyoruz ve yıllarca sürebilen daha büyük bir geri dönüşü izliyoruz” dedi.
Yatırımcılar İçin Anlamı
FactSet tarafından takip edilen değer odaklı en büyük ETF'lerden biri geçtiğimiz ay yönetim altındaki varlıklarda 50 milyar dolar geçti ve rekor kırdı ve Eylül ayı boyunca% 4, 9 kazandı. Bu arada, S&P 500 sadece% 1.7 arttı ve momentum odaklı en büyük ETF'lerden biri aynı dönemde% 1.1 düştü. Netflix Inc. (NFLX) ve Facebook Inc. (FB) gibi büyük, momentum odaklı teknoloji stoklarından bazıları, geçtiğimiz ay düşük performans gösteren zayıflık belirtileri gösteriyor.
Değer ve momentum arasındaki performans farklılığı, değer stokları momentum stoklarından daha iyi performans gösterdiğinden, Eylül ayında 2010'dan bu yana en geniş seviyesine ulaştı. Barron'a göre, 1986'dan bu yana, değer ve momentum arasındaki negatif korelasyon şimdiki kadar geniş olduğunda, değerin sonraki 250 gün içinde zamanın% 77'sinden daha iyi performans gösterdiğini de sözlerine ekledi.
Önemli Çıkarımlar
- Değer, Eylül ayında daha yüksek büyüme momentum stoklarından daha iyi performans gösteriyor. Performanstaki farklılık yaklaşık 10 yılda en yüksek seviyeye ulaştı. 2001'den beri en yüksek seviyede PE oranı, büyüme ile aşırı genişlemeden muzdarip büyüme stokları.
Morgan Stanley Varlık Yönetimi'nin baş yatırım ofisi Lisa Shalett de “büyüme tarzı faktörlerden değer tarzına doğru devasa bir rotasyon” sürüyor. Vardiya nedeninin bir kısmının teknik olabileceğine inanıyor ve yatırımcılar aşırı kalabalık stoklarda pozisyonlarını çözüyor.
TCW Group Inc.'e göre, Russell 1000 Endeksindeki büyüme ve değer stoklarının sondaki fiyat / kazanç oranı (PE oranı) arasındaki fark, 2001'deki nokta-com çöküşünden bu yana olduğu kadar geniş değil. s 3.7 milyar dolarlık değer odaklı bir fonu denetleyen Diane Jaffee. Fon, emeklilik ve bağış fonlarından gelen taleplerde artış kaydetti.
Wolfe Research geçtiğimiz günlerde 2016'dan bu yana momentum stoklarının bu kadar yaygın olmadığını buldu.
İleriye bakmak
Emin olmak için Subramanian, değer performansının devam etmesi için iki kilit katalizöre ihtiyaç olduğunu söylüyor - iyileşen bir ekonomi ve kurumsal kar büyümesinin hızlanması. O ve birçok boğa, ekonominin ve kârın önümüzdeki yılın başlarında toplanmaya başlaması konusunda iyimser. Bu gerçekleşmezse, değer stokları çok yıllık kaybeden statüsüne dönebilir.