Bir Cumartesi günü Costco müşterileri aracılığıyla dev bir alışveriş sepeti iten herkes için, üyelik alışveriş deposunda iş patlıyor gibi görünüyor. Ama Costco Wholesale Corp. (COST) gerçekten ne kadar sağlıklı? Bir şirketin sağlığını değerlendirmenin bir yolu bilançosunu incelemektir. (Ayrıca bkz. Bilanço Okuma.)
Bir şirketin finansal tablolarında, bilançonun bir amacı vardır: Şirketin varlıklarını ve yükümlülüklerini göstermek. Amaç basit olsa da, bir şirketin her bir satır öğesini nasıl listelediği tamamen açık değildir. Güçlü bir bilanço, bir şirketi ayırabilir ve istikrarlı ve sürdürülebilir büyüme göstererek yatırımcı güvenini artırabilir. Costco 100 milyar dolarlık bir şirkettir ve birincil rakipleri Wal-Mart Stores Inc (WMT) ve Target Corp (TGT) gibi büyük mağazalardır. İlk olarak Costco'nun 2013 ve 2014 bilançolarına bakalım ve değerini nasıl analiz edeceğimizi görelim. O zaman bunun 2017 mali yılı rakamlarıyla nasıl karşılaştırıldığını görebiliriz. (Ayrıca bakınız Costco, Target veya Walmart: En İyi Bahis Nedir?)
Bilançoda neler var?
Bilanço, bir şirketin tek bir noktaya nasıl baktığına (yani raporlama döneminin sonunda) ilişkin bir anlık görüntü sunar. Costco için, bu her yıl 31 Ağustos'tur. Bilanço üç bölümden oluşmaktadır: varlıklar, borçlar ve özkaynaklar. Her bölüm, birlikte eklendiğinde, o bölüm için toplam değeri sağlayan farklı satır öğelerine sahiptir. Her satır öğesi, bilançoda listelenmeyen çeşitli girdilerden oluşur. Bu girdiler raporun dipnotlarında ve yönetim tartışma bölümünde bulunabilir.
Costco bilançosundaki mevcut varlıklara bakarak başlayalım. Dönen varlıklar, şirketin kısa vadeli likiditesini veya Costco'nun yıl içinde ne kadar nakit erişebileceğini yansıtır. Kısa vadeli borçlar yıl içinde ödenecek faturalara benzetilebilir. Dönen varlıklar ve borçlar birlikte, şirketin cari yıl içerisinde finansal açıdan ne kadar sağlam olduğuna dair bir tablo çizebilir. Ancak, bu değerlerin doğru bir şekilde anlaşılması ve trendin olumlu ya da olumsuz olup olmadığını görmek için finansal oranların hesaplanması ve önceki yıl oranlarıyla karşılaştırılması gerekmektedir.
Likidite oranları
Yukarıdaki tablo üç likidite oranını göstermektedir: cari oran, hızlı oran ve nakit oranı. Costco'nun mevcut varlıklarıyla mevcut yükümlülüklerini güçlü bir şekilde kapsadığını gösterirler. Buna ek olarak, bu kapsam 2013'ten 2014'e kadar iyileşti. Bu olumlu bir trend. Özellikle güçlü olan akım oranıdır. 1.0'ın üzerinde bir oran, bir şirketin borçlarını yakın vadede ödeyebildiğini gösterir. Costco, 2014 yılında 1, 22'lik bir cari oran göstermektedir (2013'te 1, 19'dan). 2017 mali yılı (MY) için Costco'nun cari oranı 0, 99, hızlı oranı 0, 41 ve nakit oranı 0, 33'tür; Costco'nun likidite tablosunun 2010'ların başından bu yana bir miktar kötüleştiğini gösteriyor.
Bilanço ayrıca Costco'nun envanterini ne kadar iyi dönüştürdüğünü veya alacaklarını topladığını da gösterebilir.
Faaliyet Oranları
Faaliyet oranları, Costco'nun 2014 yılında tahsilat sürelerini iyileştirdiğini göstermektedir. 2013 yılında ödenmemiş alacakların ortalama gün sayısı 3, 9'dur. 2014 yılında ortalama tahsilat süresi 0, 1 gün artarak 3, 8 olmuştur. Bununla birlikte, 2014 yılında Costco stokta stokunu biraz daha uzun tutmaya başladı - stoktaki ortalama gün sayısı 29.8 günden 30.3 güne yükseldi. Başka bir olumsuz eğilim (fark çok küçük olmasına rağmen neredeyse ihmal edilebilir) Costco'nun ödenmemiş borçlar için ortalama gün sayısının biraz artması (0.2 gün). Bu, şirketin 2014 yılında kendi faturalarını ödemede daha yavaş olduğunu gösteriyor.
2017 mali yılında alacak devir hızı 88.1x, ortalama tahsilat süresi 4 gün, stok devri 11.4x, hisse senedi ortalama günleri 32, borç devir hızı 11.6x ve ödenmemiş ortalama gün borçları 31. Genel olarak, bu rakamlar ayrıca Costco'nun mali durumu birkaç yıl öncesine göre biraz daha kötüye gitti.
İşletme Verimliliği Oranları
İşletme verimliliği oranları, Costco'nun işini ne kadar iyi yürüttüğünü açıklar. Başka bir deyişle, bu oranlar Costco'nun varlıklarını veya özkaynaklarını gelir elde etmek için ne kadar verimli kullandığını gösterir. Geçen yıla göre, Costco satış yapmak için varlıklarını kullanma konusunda tutarlı olmuştur. Özkaynak cirosu 2013'ten 2014'e 8, 9'dan 9, 6'ya kadar güzel bir toparlanma gösteriyor. Bu, Costco'nun hisse senedi başına daha fazla satış ürettiğini, iyi bir işaret olduğunu gösteriyor.
2017 mali yılında, toplam aktif cirosu 3, 5 kat, sabit kıymet cirosu 6, 9x ve özkaynak cirosu 11, 7x idi - 2014'e göre konumu açısından karışık sinyaller gösterdi.
Finansal Risk Oranları
Finansal risk oranları Costco'nun sermayeye olan borcu ve borsaya olan borcu ve olumlu bir eğilimi olduğunu göstermektedir. Ayrıca, operasyonlardan toplam borca nakit akışının yüksek ve iyileşmekte olduğunu, bu da olumlu bir eğilim olduğunu göstermektedir. Finansal kaldıraç oranı, her 2.81 dolarlık varlık için, onları finanse eden 1.00 dolarlık bir özkaynak olduğunu (ve geri kalanını finanse eden 1.81 dolarlık borç olduğunu) göstermektedir. Bu yüksek olsa da, zahmetli değildir. Ancak, bu oran yükselirse, Costco'nun artan faiz maliyetlerini ödemesi sürdürülemez hale gelebilir. Genel olarak, özkaynak finansmanı borçtan daha ucuz değildir. Mevcut düşük faiz oranlı ortamda daha fazla borç kullanmak ihtiyatlı olabilir.
2017 mali yılı için Costco'nun sermayeden borca değeri 0.38, borçtan sermayeye 0.62 idi.
Yatırım Getirisi Oranları
Yatırım getirisi oranları Costco için güçlüdür ve tutarlı bir eğilim gösterir. İzolasyonda, bu oranların çok az anlamı vardır. Bununla birlikte, zamanla, trendin değişiklikler açısından analiz edilmesi gerekir. Ayrıca, oranlar sektöre özeldir ve rakiplerle karşılaştırılması gerekir. Yahoo! Finans, Costco'nun getiri oranları akranları Wal-Mart ve Target'la aynı veya onlardan daha iyidir. Varlıkların getirisi sermaye yapısını (borç ve özsermaye) göz ardı ettiği için hem varlıkların getirisini hem de özkaynak getirisini analiz etmek gerekir. Bu önemlidir çünkü Costco varlıklarından yüksek bir getiri elde edebilir, ancak varlıklar% 100 özkaynak veya borç ile finanse ediliyorsa, hissedarın getirisi büyük farklılıklar gösterebilir.
2017 mali yılı için Costco'nun ROE'si yaklaşık% 25'ti.
Sonuçların özeti
Costco, özellikle kısa vadede yeterli likiditeye sahiptir, ancak 2013-2014 arasındaki stok devri ve borç eğilimleri biraz olumsuzdur. Yatırımcılar ve analistler bunlara dikkat etmelidir. Şirketin işletme verimliliği eğilimi istikrarlı ve güçlü, özellikle de özkaynak cirosunda. Costco'nun finansal risk oranları, 2014 mali yılının sonunda riskli bir konumda olmadığını ve eğilimin olumlu olduğunu göstermektedir. Son olarak, dönüş oranları emsallerinden daha iyi ve tutarlıdır. Genel olarak, Costco'nun bilançosunun güçlü ve doğru yönde eğilimli olduğu görülmektedir. O zamandan 2017'ye kadar, şirketin finansmanı kalitede hafif bir bozulmaya işaret ediyor gibi görünüyor, ancak bu, işin büyümesi ve hisse senedi fiyatındaki artış da dahil olmak üzere çeşitli faktörlerden kaynaklanabilir.