Tahvillerin faiz oranları ile ters bir ilişkisi vardır; faiz oranları yükseldiğinde, tahvil fiyatları düşer ve bunun tersi de geçerlidir. İlk bakışta, faiz oranları ile tahvil fiyatları arasındaki ters ilişki biraz mantıksız görünmektedir, ancak daha yakından incelendiğinde mantıklıdır.
Faiz oranları olarak tahvil fiyatlarının neden ters yönde hareket ettiğini kavramanın kolay bir yolu, kupon ödemeyen ancak değerlerini satın alma fiyatı ile vade sonunda ödenen nominal değer arasındaki farktan türeyen sıfır kuponlu tahvilleri dikkate almaktır. Örneğin, sıfır kuponlu bir tahvilin 950 $ 'dan işlem görmesi ve 1000 $ değerindeki nominal değere sahip olması durumunda (vade sonunda bir yılda ödenen), tahvilin şu andaki getiri oranı yaklaşık% 5, 26'dır, bu da (1000 - 950) ÷ 950.
Bir kişinin bu bono için 950 dolar ödemesi için, % 5, 26'lık bir getiri almaktan mutlu olması gerekir. Ancak bu getiriden memnuniyeti, tahvil piyasasında başka neler olduğuna bağlıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Çoğu tahvil sabit bir faiz oranı öder, eğer genel olarak faiz oranları düşerse, tahvilin faiz oranları daha cazip hale gelir, böylece insanlar tahvilin fiyatını teklif ederler.Ayrıca, faiz oranları yükselirse, insanlar artık düşük sabit faizi tercih etmeyeceklerdir Sıfır kupon bonoları, bu mekanizmanın pratikte nasıl çalıştığına dair net bir örnek sunmaktadır.
Olası En İyi Dönüş
Tahvil yatırımcıları, tüm yatırımcılar gibi, tipik olarak mümkün olan en iyi getiriyi elde etmeye çalışır. Mevcut faiz oranları yükselecek ve yeni ihraç edilen tahvillere% 10'luk bir getiri sağlayacaksa, % 5, 26 veren sıfır kuponlu tahvil sadece daha az çekici olmakla kalmayacak, hiç talep edilmeyecektir. Kim% 10 alabileceklerinde% 5.26 verim ister?
Talebi çekmek için, önceden var olan sıfır kuponlu tahvilin fiyatının, geçerli faiz oranlarının getirdiği aynı getiriyi karşılayacak kadar düşmesi gerekecektir. Bu durumda tahvilin fiyatı 950 $ 'dan (% 5.26 verim verir) 909.09 $' a (bu% 10 verim verir) düşecektir.
Uçucu Eğilimler
Bu nedenle sıfır kuponlu tahviller, tahvilin ömrü boyunca herhangi bir periyodik faiz ödemedikleri için daha uçucu olma eğilimindedir. Vade üzerine, sıfır kuponlu bir bono sahibi bononun nominal değerini alır.
Dolayısıyla, sıfır kuponlu tahvillerdeki tek değer, vadeye ne kadar yakınlaşırlarsa, tahvilin değeri o kadar fazla olur. Ayrıca, fiyatları faiz oranı değişikliklerinden etkilenmediği için sıfır kuponlu tahviller için sınırlı likidite vardır. Bu değerlerini daha da değişken hale getirir.
Sıfır kupon bonolar, nominal değere indirgenmiş olarak ihraç edilir. Sıfır kuponlu tahvillerdeki getiri, satın alma fiyatının, nominal değerin ve vadeye kadar kalan sürenin bir fonksiyonudur. Bununla birlikte, sıfır kuponlu tahviller, bazı yatırımcılar için cazip olabilecek tahvilin getirisini de kilitler.
Benzersiz Vergi Uygulamaları
Yine de sıfır kuponlu tahvillerin yatırımcıların yatırım yapmadan önce anlamaları gereken benzersiz vergi sonuçları vardır. Sıfır kuponlu tahvilde dönemsel faiz ödemesi yapılmamasına rağmen, yıllık birikmiş getiri faiz olarak kabul edilen gelir olarak kabul edilir. Bağın vadeye yaklaştıkça değer kazandığı varsayılır. Değer kazancı sermaye kazancı oranında vergilendirilmez, gelir olarak değerlendirilir.
Yatırımcı, tahvilin vade tarihine kadar herhangi bir para almasa da, bu tahviller üzerinden yıllık olarak vergi ödenmelidir. Bu bazı yatırımcılar için külfetli olabilir. Ancak, bu vergi sonuçlarını sınırlamanın bazı yolları vardır.
Tahvil Fiyatları Nasıl Hareket Ediyor
Artık bir tahvilin fiyatının faiz oranı değişikliklerine göre nasıl hareket ettiği hakkında bir fikrimiz olduğuna göre, hakim faiz oranlarının düşmesi durumunda tahvilin fiyatının neden artacağını görmek kolaydır. Oranlar% 3'e düşerse, % 5, 26 verimi ile sıfır kuponlu bağımız aniden çok çekici görünecektir. Daha fazla insan tahvili satın alacaktı, bu da tahvilin getirisi hakim olan% 3 oranıyla eşleşene kadar fiyatı yükseltirdi.
Bu durumda tahvilin fiyatı yaklaşık 970.87 $ 'a yükselecektir. Fiyattaki bu artış göz önüne alındığında, tahvil sahiplerinin (bonolarını satan yatırımcılar) hakim faiz oranlarındaki düşüşten neden faydalandığını görebilirsiniz.
Bu örnekler aynı zamanda bir tahvilin kupon oranının ulusal faiz oranlarından nasıl doğrudan etkilendiğini ve bunun sonucu olarak piyasa fiyatıdır. Yeni çıkarılan tahvillerin, mevcut ulusal faiz oranına uyan veya bu değeri aşan kupon oranları vardır.
İnsanlar "ulusal faiz oranına" veya "federe" e atıfta bulunurken, çoğunlukla Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) tarafından belirlenen federal fon oranından söz ederler. Bu, Federal Rezerv tarafından tutulan fonların bankalararası transferine uygulanan faiz oranıdır ve her türlü yatırım ve borç senetlerinin faiz oranları için bir ölçüt olarak yaygın olarak kullanılmaktadır.
Bir tahvilin fiyatının faiz oranlarındaki değişikliklere duyarlılığı süresi olarak bilinir.
Tahvil Piyasası Düştüğünde
Bu nedenle, Federal Rezerv Mart 2017'de faiz oranlarını çeyreklik bir puan artırdığında, tahvil piyasası düştü. 30 yıllık Hazine bonolarının getirisi% 3, 14'ten% 3, 02'ye düştü, 10 yıllık Hazine bonosunun getirisi% 2, 53'ten% 2, 4'e düştü ve iki yıllık senetlerin getirisi% 1, 35'ten% 1, 27'ye düştü.
Fed, 2018'de dört kez faiz oranlarını artırdı. 20 Aralık 2018'de açıklanan yılın son yükseltmesinden sonra, 10 yıllık Hazine bonolarındaki getiri% 2.79'dan% 2.69'a düştü.