Uluslararası Para Piyasası (IMM) Aralık 1971'de tanıtıldı ve resmi olarak Mayıs 1972'de uygulandı, ancak kökleri 1971 Smithsonian Anlaşması ve Nixon'un ABD dolarının altına dönüştürülebilirliği yoluyla Bretton Woods'un sonuna kadar takip edilebilir.
IMM Borsası, Chicago Ticaret Borsası'nın ayrı bir bölümü olarak kuruldu ve 2009 yılı itibariyle dünyanın ikinci büyük vadeli işlem borsası oldu. IMM'nin temel amacı, daha önce akademisyenler tarafından, ülkeler arasında ticareti kolaylaştırmak için serbestçe işlem gören bir borsa açmak için incelenen nispeten yeni bir ürün olan para birimi vadeli işlemlerini işlemektir.
İlk vadeli deneysel sözleşmeler, İngiliz sterlini, İsviçre frangı, Alman alman, Alman deutschmark, Kanada doları, Japon yeni ve Eylül 1974'te Fransız frangı gibi ABD doları karşısında yapılan işlemleri içeriyordu. Bu liste daha sonra Avustralya doları, euro, Rus Rublesi, Brezilya Reali, Türk Lirası, Macar Forinti, Polonya Zlotisi, Meksika Pezosu ve Güney Afrika Randı gibi gelişmekte olan para birimlerini içerecek şekilde genişleyecek. 1992'de, Alman vadeli / Japon yeni çifti ilk vadeli çapraz kur para birimi olarak tanıtıldı. Ancak bu erken başarılar bedelsiz gelmedi. (Döviz ticareti yapmayı öğrenin, Döviz Vadeli İşlemlerine Başlarken bölümünü okuyun.)
Döviz Vadeli İşlemlerin Dezavantajları
Zorlu yönler, IMM döviz sözleşmelerinin değerlerinin bankalar arası piyasaya nasıl bağlanacağı - 1970'lerde baskın döviz ticareti aracı - ve IMM'nin akademisyenler tarafından öngörülen serbest dalgalı borsaya nasıl izin verileceği idi. Takas üyesi firmalar, alış ve satış spreadleri arasındaki düzenli piyasaları kolaylaştırmak için bankalar ve IMM arasında tahkim görevi görmek üzere kurulmuştur. Continental Bank of Chicago daha sonra sözleşmeler için bir dağıtım aracısı olarak işe alındı. Bu başarılar, yeni vadeli ürünler için öngörülemeyen bir rekabet düzeyi yarattı.
Chicago Board Options Exchange yarıştı ve 30 yıllık ABD tahvil vadeli işlem yapma hakkını alırken, IMM eurodollar sözleşmeleri ticaret hakkını sağladı, 90 günlük faiz sözleşmesi fiziksel teslimat yerine nakde dönüştürüldü. Eurodollar, esas olarak Petrol İhraç Eden Ülkeler Teşkilatı (OPEC) tarafından kullanılan ve her zaman ABD doları cinsinden petrol için ödeme gerektiren "eurocurrency piyasası" olarak biliniyordu. Bu nakit ödeme yönü daha sonra dünya borsa endeksleri ve IMM Endeksi gibi vadeli işlemlerin yolunu açacaktır. Nakit ödeme, IMM'nin kısa vadeli, faiz oranına duyarlı araçlardaki ticareti nedeniyle daha sonra "nakit piyasası" olarak tanınmasına olanak sağlayacaktır.
İşlemler İçin Bir Sistem
Yeni rekabette, bir işlem sistemine umutsuzca ihtiyaç duyuldu. CME ve Reuters Holding, küresel bir elektronik otomatik işlem sisteminin tek bir takas kuruluşu olarak hareket etmesine ve Tokyo ve Londra gibi dünyanın finans merkezlerini birbirine bağlamasına olanak sağlamak için Post Market Trade'i (PMT) oluşturdu. Bugün PMT, dünya çapındaki tüccarlar için sadece temizliği değil elektronik ticareti de kolaylaştıran Globex olarak biliniyor. 1975 yılında, ABD T bonoları doğdu ve Ocak 1976'da IMM'de işlem görmeye başladı. T-bono vadeli işlemleri, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun onayı ile Nisan 1986'da ticarete başladı.
Forex Piyasasının Yükselişi
Gerçek başarı, opsiyonların para vadeli işlemlerinde işlem görmeye başladığı 1980'lerin ortalarında gerçekleşecekti. 2003 yılına kadar döviz ticareti 347.5 milyar dolarlık kavramsal bir değere ulaşmıştı. (Forex risklerinin farkında olun, Kambiyo Riskine bakın .)
1990'lar, üç dünya olayından dolayı IMM için patlayıcı bir büyüme dönemiydi:
- Temmuz 1988'de Basel I
12 ulustan oluşan Avrupa Merkez Bankası valisi, bankalar için yönergeleri standardize etmeyi kabul etti. Banka sermayesinin aktiflerin% 4'üne eşit olması gerekiyordu. (Arka plan okuma için, bkz . Basel Anlaşması Bankaları Güçlendiriyor mu? )
1992 Tek Avrupa KanunuBu, sermayenin sadece ulusal sınırlar boyunca serbestçe akmasına izin vermekle kalmadı, aynı zamanda tüm bankaların herhangi bir AB ülkesine katılmalarına izin verdi.
Basel IIBu, gerçekleşmesi hala devam eden bir çalışma olan kayıpları önleyerek riski kontrol etmeye yöneliktir. (Daha fazla bilgi için Basel II Finansal Şoklara Karşı Koruma Anlaşması'nı okuyun.)
Bir bankanın rolü mevduat sahiplerinden borçlulara fon yönlendirmektir. Bu haberlerle mevduat sahipleri hükümetler, devlet kurumları ve çok uluslu şirketler olabilir. Bu yeni uluslararası arenada bankaların rolü, sermaye gereksinimlerinin, yeni kredi yapılarının ve gecelik borç verme faiz oranları gibi yeni faiz oranı yapılarının finansman taleplerini karşılamak için patladı; IMM giderek artan bir şekilde tüm finans ihtiyaçları için kullanıldı.
Ayrıca, borçlanma maliyetlerini kilitlemek veya azaltmak için para piyasası swapları ve vadeli işlemlere veya riskten korunma riskine karşı arbitraj takasları gibi bir dizi yeni ticaret enstrümanı piyasaya sürüldü. Döviz swapları 2000'li yıllara kadar kullanılmayacaktı. (Aletlerin kazançlarınızı ve kayıplarınızı nasıl büyüttüğünü öğrenin, F orex Kaldıraç: Çift Kenarlı Bir Kılıç okuyun .)
Finansal Krizler ve Likidite
Finansal kriz durumlarında, merkez bankacıları piyasaları istikrara kavuşturmak için likidite sağlamalıdır, çünkü risk bir bankanın merkez bankacılarının kontrol edemediği para oranları denilen hedef oranlarıyla prim ticareti yapabilir. Merkez bankacılar daha sonra ticaret ve kontrol oranları bankalara likidite sağlar. Bunlara repo kurları denir ve IMM üzerinden alınıp satılırlar. Repo piyasaları, katılımcıların sistemi istikrara kavuşturmak için kredi limitlerinden bağımsız olarak bankalararası piyasada hızlı bir yeniden finansman yapmasına olanak tanır. Borçlu, işlemlerinin devam etmesini sağlamak için nakit karşılığında hisse senetleri gibi menkul kıymetleştirilmiş varlıkları taahhüt eder.
Asya Para Piyasaları ve IMM
Asya para piyasaları IMM ile bağlantı kurdu çünkü Asya hükümetleri, bankaları ve işletmeleri Avrupa bankalarından ABD doları mevduatları ödünç almak yerine iş ve ticareti daha hızlı bir şekilde kolaylaştırmak zorundaydı. Avrupa bankaları gibi Asya bankaları da dolar cinsinden mevduatlarla eyerlenmişti, çünkü tüm işlemler ABD dolarının hakimiyetinin bir sonucu olarak dolar cinsindendir. Bu nedenle, özellikle Euro olmak üzere diğer para birimlerinde ticareti kolaylaştırmak için ekstra işlemlere ihtiyaç duyuldu. Asya ve AB, sadece bir ticaret patlamasını değil, aynı zamanda IMM'de en çok işlem gören dünya para birimlerinden ikisini de paylaşacaklardı. Bu nedenle, Japon Yeni ABD doları cinsinden, eurodollar vadeli işlemler ise üç aylık LIBOR'un bir fonksiyonu olan IMM Endeksi'ne göre işlem görmektedir.
IMM Endeksi 100 tabanı, teklif fiyatlarının satış fiyatının altında olmasını sağlamak için üç aylık LIBOR'dan çıkarılır. Bunlar, piyasa istikrarını sağlamak için IMM'de yaygın olarak kullanılan diğer enstrümanlarda kullanılan normal prosedürlerdir.
Son Notlar
Haziran 2000 itibariyle IMM, kar amacı gütmeyen kuruluştan kar, üyelik ve hissedarların sahip olduğu bir kuruluşa geçti. ABD saat 8: 30'da bildirilen önemli ekonomik sürümleri yansıtmak için Doğu Saat 8: 20'de işlem görmeye başlar. Bankalar, merkez bankacıları, çok uluslu şirketler, tüccarlar, spekülatörler ve diğer kurumlar risklerini ödünç almak, ödünç vermek, işlemek, kâr etmek, finanse etmek, spekülasyon yapmak ve riskten korunmak için çeşitli ürünlerini kullanırlar.