Hisse senedi alım-satımı dünyasında, bir ticareti düşünürken hangi stratejinin en iyi olduğuna ilişkin seçimler yapılır. Eğer bir yatırımcı yükselişe geçerse, bir çağrı alabilir ya da satış yapabilir, oysa bir düşüş varsa, satış ya da satış yapabilir. Çeşitli stratejilerin her birini seçmek için birçok neden vardır, ancak çoğu zaman "seçeneklerin satılması için yapıldığı" söylenir. Bu makale, seçeneklerin neden satıcıyı tercih etme eğiliminde olduğunu, bir seçeneği satmada başarı olasılığı hakkında nasıl bir fikir edinileceğini ve satış seçeneklerine hangi risklerin eşlik ettiğini açıklayacaktır.
İçsel Değer, Dışsal Değer ve Teta
Satış seçenekleri olumlu bir teta ticaretidir. Pozitif teta, stoklardaki zaman değerinin sizin lehinize eriyeceği anlamına gelir. Bir seçenek, içsel ve dışsal değerden oluşur. Gerçek değer, hisse senedinin hareketine dayanır ve neredeyse özsermaye gibi davranır. Seçenek parada daha derinse (ITM), daha içsel bir değere sahiptir. Seçenek paradan (OTM) çıkarsa, dış değer büyür. Dış değer aynı zamanda zaman değeri olarak da bilinir.
Bir opsiyon işlemi sırasında alıcı, hisse senedinin bir yönde hareket etmesini bekler ve ondan kâr elde etmeyi umar. Bununla birlikte, bu kişi hem içsel hem de dışsal değeri öder ve kâr için dışsal değeri telafi etmelidir. Teta negatif olduğundan, hisse senedi sabit kalırsa opsiyon alıcısı para kaybedebilir veya stok daha yavaş hareket ederse, ancak hareket zamanla bozulma ile dengelenirse, belki daha da sinir bozucu olabilir. Zamanla bozulma, opsiyon satıcısı lehine iyi çalışır çünkü sadece her iş gününde biraz bozunmakla kalmaz, aynı zamanda hafta sonları ve tatil günleri de çalışır. Hasta yatırımcıları için yavaş hareket eden bir para üreticisi.
Oynaklık Riskleri ve Ödüller
Açıkçası hisse senedi fiyatının aynı alanda kalması veya lehinize hareket etmesi, bir opsiyon satıcısı olarak başarınızın önemli bir parçası olacaktır, ancak zımni oynaklık değişikliklerine dikkat etmek de başarınız için hayati önem taşımaktadır. Vegan olarak da bilinen zımni oynaklık, opsiyon sözleşmelerinin arz ve talebine bağlı olarak yukarı ve aşağı hareket eder. Opsiyon alım akını, opsiyon satıcılarını her ticaretin karşı tarafını almaya ikna etmek için sözleşme primini şişirir. Vega, dışsal değerin bir parçasıdır ve primi hızla şişirebilir veya söndürebilir.
Şekil 1: Zımni volatilite grafiği
Bir opsiyon satıcısı bir sözleşmede kısa olabilir ve daha sonra sözleşmelere olan talepteki bir artış yaşayabilir ve bu da primin fiyatını şişirir ve stok hareket etmemiş olsa bile zarara neden olabilir. Şekil 1, zımni bir volatilite grafiğinin bir örneğidir ve veganın çeşitli zamanlarda nasıl şişebileceğini ve indirebileceğini göstermektedir. Çoğu durumda, tek bir hisse senedinde enflasyon, bir kazanç duyurusu beklentisiyle gerçekleşir. Zımni oynaklığın izlenmesi, opsiyonlu bir satıcıya yüksek olduğunda satarak avantaj sağlar, çünkü muhtemelen ortalamaya geri dönecektir.
Aynı zamanda, zamanla bozulma satıcı lehine de çalışacaktır. Grev fiyatının hisse senedi fiyatına ne kadar yakın olduğunu hatırlamak önemlidir, zımni volatilitedeki değişikliklerde seçenek ne kadar hassas olacaktır. Bu nedenle, paradan ne kadar uzakta veya bir sözleşme ne kadar derin olursa, volatilite değişikliklerinin ima edilmesine o kadar duyarlı olacaktır.
Başarı Olasılığı
Opsiyon alıcıları, dayanak hisse senedi sözleşme lehine hareket ederse, opsiyon sözleşmesinin değeri ne kadar artacağını belirlemek için bir sözleşmenin deltasını kullanırlar. Ancak, opsiyon satıcıları başarı olasılığını belirlemek için delta kullanır. 1.0'lik bir delta, bir seçeneğin muhtemelen altında yatan hisse senedi ile dolar başına dolar taşıyacağı anlamına gelirken,.50'lik bir delta, opsiyonun alttaki hisse senedi ile dolar üzerinde 50 sent hareket edeceği anlamına gelir. Bir opsiyon satıcısı, 1.0'lık bir deltanın% 100 olasılıkınızın sona erdiğinde parada en az 1 cent olacağı anlamına gelir ve bir.50 deltanın% 50'lik bir şansı var, opsiyonun sona erme yoluyla parada 1 cent olacağı anlamına gelir.. Bir seçenek paradan ne kadar uzak olursa, sözleşme yapılırsa, atanma tehdidi olmadan seçeneği satma şansı o kadar yüksek olur.
Şekil 2: Süresi dolma olasılığı ve delta karşılaştırması
Bir noktada, opsiyon satıcıları, bir başarı olasılığının, opsiyonu satmaktan ne kadar prim alacaklarına kıyasla ne kadar önemli olduğunu belirlemelidir. Şekil 2'de bazı opsiyon sözleşmeleri için teklif ve talep fiyatları gösterilmektedir. Grev fiyatlarına eşlik eden delta ne kadar düşük olursa, prim ödemelerinin o kadar düşük olduğuna dikkat edin. Bu, bir tür kenarın belirlenmesi gerektiği anlamına gelir. Örneğin, Şekil 2'deki örnek aynı zamanda farklı bir son kullanma tarihi hesaplayıcısı da içerir. Delta dışında çeşitli hesap makineleri kullanılır, ancak bu özel hesap makinesi zımni oynaklığa dayanır ve yatırımcılara çok ihtiyaç duyulan bir avantaj sağlayabilir. Bununla birlikte, temel değerlendirme veya teknik analiz kullanmak seçenek satıcılarına da yardımcı olabilir.
En Kötü Senaryolar
Birçok yatırımcı en kötü senaryolardan korktukları için opsiyon satmayı reddediyor. Bu tür olayların meydana gelme olasılığı çok az olabilir, ancak var olduklarını bilmek hala önemlidir. Öncelikle, bir çağrı seçeneği satmak, hisse senedinin aya tırmanma teorik riskine sahiptir. Bu olası olmasa da, hisse senedi yükseldikçe kaybı durdurmak için ters bir koruma yoktur. Bu nedenle, çağrı satıcılarının, hisse senedi yükselirse bir opsiyon sözleşmesini geri almayı seçecekleri bir noktayı belirlemeleri gerekir veya kayıplara karşı korunmak için tasarlanmış çok bacaklı opsiyon yayma stratejileri uygulayabilirler.
Ancak satış yapmak, temelde kapsanan bir çağrının eşdeğeridir. Bir satış yaparken, riskin hisse senedi düşmesiyle geldiğini unutmayın, ancak bir hisse senedi sadece sıfıra vurabilir ve primi bir teselli ödülü olarak tutabilirsiniz. Kapsamlı bir çağrıya sahip olmak da aynıdır; hisse senedi sıfıra düşebilir ve yalnızca çağrı primi kalan stoktaki tüm parayı kaybedersiniz. Çağrıların satışına benzer şekilde, satış kotasyonları, hisse senedi düşerse veya pozisyonu çok ayaklı bir seçenek yayılımı ile koruyorsa, putu geri almayı seçebileceğiniz bir fiyat belirleyerek korunabilir.
Alt çizgi
Satış seçenekleri, satın alma seçenekleriyle aynı türden heyecanlara sahip olmayabilir veya büyük olasılıkla "evden yönetilen" bir strateji olmayacaktır. Aslında, bekardan sonra tek başına vurmak daha benzer. Unutmayın, yeterince single sizi hala üslerin etrafında toplayacak ve puan aynı olacaktır.