Son 30 yılda Japon yeni ile diğer para birimleri arasındaki döviz kuru arasında şiddetli dalgalanmalar oldu. 1980'lerin başında, yen tipik olarak dolar başına 200 ile 270 arasında bir grupta işlem gördü. Ancak Eylül 1985'te, dünyanın büyük Batı ekonomileri New York'ta toplandı ve Plaza Anlaşması olarak bilinen bir anlaşma olan doların değerini düşürmeye karar verdi. Plaza Anlaşması, önümüzdeki on yıl için yen'de güçlenme eğilimi başlattı ve döviz kurları dolara 80 yen'e yaklaştı. Bu, yen'in değerinde şaşırtıcı bir% 184 değer kazanması.
Japonya'nın Baloncuğu ve Ekonomik Durgunluk
Yen'in gücü, Japon turistlere ve ABD'de birleşme ve satın alma yapan şirketlere fayda sağlarken, mallarını Amerikalı tüketicilere satmak isteyen Japon ihracatçılar için dezavantajlıydı. Aslında, yendeki bu keskin artış, 1980'lerin sonlarında Japonya'nın kabarcık ekonomisinin inşasına ve ardından patlamasına neden olan kilit faktörlerden biri, bunu takip eden yirmi yılı aşkın bir süredir ekonomik durgunluk ve fiyat deflasyonu izledi.
1995'ten bu yana, Japon yeni bir dizi şiddetli dalgalanma gördü. Hiçbiri Plaza Anlaşması'nı izleyen ilk 10 yıl kadar geniş olmasa da, Japon işadamlarının ve politikacıların zihniyetine zarar verdiler ve ülke ekonomisinin temel yapısını değiştirdiler. Yen, 2007 yılının ortalarında, 2011'in sonlarında 80 yen / dolar seviyesine ulaştığını gören başka bir güçlendirme turuna başladı. Abe) ve her ikisi de büyük miktarda niceliksel genişleme vaat eden yeni bir merkez bankası valisinin (Bay Kuroda) atanması. Peki, döviz kurunun Japonya ekonomisi üzerinde ne kadar büyük bir etkisi var ve bu oynaklık hangi değişiklikleri getirdi?
Çeviri Etkilerine Karşı Gerçek Etkiler
Döviz kurlarının Japonya ekonomisi üzerindeki etkisini belirlemek için temel bir örnek kullanılmasına yardımcı olur. 120 yen / dolar döviz kuru ve ABD'de otomobil satan iki Japon otomobil üreticisi olduğunu varsayalım. A Şirketi arabalarını Japonya'da üretiyor, sonra Amerika Birleşik Devletleri'ne ihraç ediyor ve B Şirketi Amerika Birleşik Devletleri'nde bir fabrika kurdu, orada sattığı otomobillerin orada üretildiğini söyledi. Şimdi, Japonya'da standart bir araba yapmanın 1.2 milyon yen'e mal olduğunu varsayalım (varsayılan 120 yen / dolar döviz kurunda yaklaşık 10.000 dolar) ve ABD'de benzer bir model yapmak için Şirket 10.000 dolara mal oluyor. Ardından, araç başına maliyet yaklaşık olarak aynıdır. Her iki otomobil de marka ve kalitede benzer olduğundan, sonunda her ikisinin de 15.000 dolar sattığını varsayalım. Bu, her iki şirketin de Japonya'ya geri gönderildiğinde 600.000 yen olacak bir araçta 5.000 dolar kar elde edeceği anlamına geliyor.
Döviz Kuru Yen / Dolar Senaryosu
Şimdi yen'in 100 yen / dolara yükseldiği bir senaryoya bakalım. Japonya'da bir otomobil üretmek için hala 1.2 milyon yen şirkete mal olduğu ve yen güçlendiğinden, otomobilin şu anda dolar cinsinden 12.000 dolar maliyeti var (1.2 milyon yen bölü 100 yen / dolar). Ancak B Şirketi hala yerel olarak ürettiği ve döviz kurundan etkilenmediği için araba başına 10.000 dolar üretiyor. Otomobiller hala 15.000 dolardan satılıyorsa, A Şirketi şimdi araba başına 3.000 $ (15.000 - 12.000 $) kâr edecek ve bu da 100 yen / dolar değerinde 300.000 yen değerinde olacak. Ancak B Şirketi hala 500.000 yen değerinde olan araba başına 5.000 $ (15.000 - 10.000 $) kâr edecek. Her ikisi de yen açısından daha az para kazanacak, ancak A Şirketi'nin düşüşü çok daha ciddi olacak. Elbette döviz kuru eğilimi tersine döndüğünde bunun tersi de geçerli olacaktır.
Döviz Kurunun 100 Yen / Dolar Olduğu Senaryo
Örneğin yen 140 yen / dolara düşerse, A Şirketi araç başına 900.000, B Şirketi araç başına sadece 700.000 yen üretecektir. Her ikisi de yen açısından daha iyi olacak, ancak A Şirketi daha çok olacak.
Döviz Kurunun 140 Yen / Dolar Olduğu Senaryo
Bu senaryolar, döviz kurlarının A Şirketi üzerindeki önemli etkilerini göstermektedir. A Şirketi, üretimdeki para birimi ile satıştaki para birimi arasında bir uyumsuzluğa sahip olduğundan, karlar her iki para biriminde de etkilenecektir. Ancak B Şirketi yalnızca bir çeviri etkisi ile karşı karşıyadır, çünkü dolar cinsinden karlılığı etkilenmez - sadece yen cinsinden kazançları rapor ettiğinde veya Japonya'ya nakit iade etmeye çalıştığında herkes bir fark fark edecektir.
Japonya'nın Boşluğu
Plaza Anlaşması'ndan sonraki 10 yıl boyunca yen'in keskin bir şekilde takdir edilmesi ve ardından gelen döviz kuru oynaklığı, birçok Japon üreticiyi Japonya'daki bina ve yurtdışına satış modellerini yeniden gözden geçirmeye zorladı. Bunun karlılık üzerinde etkisi oldu. Japonya hızlı bir şekilde düşük maliyetli bir üretici pozisyonundan emeğin nispeten pahalı olduğu bir pozisyona geçmişti. Yukarıda tartışılan etkilerin etkisi olmasa bile, yurtdışında mal üretmek daha ucuz hale geldi.
Ayrıca, yerel rekabetin olduğu Amerika Birleşik Devletleri'ne ürün ihraç etmek de politik açıdan zorlayıcı hale geldi. Amerikalılar Sony (SNE), Panasonic ve Sharp gibi şirketlere televizyon yapım endüstrilerini yutuyor ve aynı şey otomobiller gibi diğer stratejik endüstrilere de izin vermiyorlardı. Böylece, otomobiller üzerindeki gönüllü kotalar ve satılık ABD'ye yapılan ihracat sınırlamaları gibi, ticareti çevreleyen bir siyasi gerilim dönemi ortaya çıktı.
Japon şirketlerinin şimdi denizaşırı fabrikalar inşa etmek için iki iyi nedeni vardı. Bu, istikrarsız bir döviz kuru karşısında daha istikrarlı bir kârlılığa yol açacak ve artan emek maliyetini azaltacaktır. Toyota klasik bir örnektir.
Aşağıdaki slayt Toyota FY2019 yıllık sonuçlar sunumundan alınmıştır. (A) Şirketin Japonya'da ve deniz aşırı ülkelerde kaç otomobil ürettiği ile (b) Japonya ve deniz aşırı ülkelerde ne kadar gelir elde ettiği arasındaki ayrımı detaylandırmaktadır. İlk olarak, veriler şirketin gelirlerinin büyük çoğunluğunun Japonya dışından geldiğini gösteriyor. Ancak, ürettiği araçların çoğunun yurtdışında üretildiğini de not ediyoruz. Şirket hala net bir ihracatçı olsa da, evrim uzun bir süre olmuş olsa da, denizaşırı üretime odaklanma derecesi açıktır.
Japonya'daki tüm üreticiler büyük ihracatçılar değildir ve Japonya'daki tüm ihracatçılar Toyota ve otomobil endüstrisi kadar yurtdışındaki üretimde agresif olmamıştır. Ancak, son otuz yılın çoğu için bir trend olmuştur. Aşağıdaki grafik, bu noktayı açıklamak için iki devlet kurumundan alınan verileri birleştirmektedir. Japon üreticilerin denizaşırı iştiraklerinden gelirlerine bakar ve 1997-2014 yılları için aynı şirketlerin toplam gelirlerine böler.
Yurtdışı İştirakler Geliri Toplamın Yüzdesi Olarak
Grafik, ilk büyük Japon yen takdirinin sona ermesinden kısa bir süre sonra, denizaşırı iştirak satışlarının oranının 2014 yılı sonunda% 8'den yaklaşık% 30'a gittiğini gösteriyor. Başka bir deyişle, daha fazla Japon üreticisi, işlerini yurtdışında genişletmek ve sattıkları yerde ürünler yapmak.
Bununla birlikte, bu modeldeki sorun, Japon ekonomisini oymasıydı. Fabrikalar yurt dışına taşındıkça, Japonya'da yerel olarak daha az iş mevcuttu ve bu da ücretler üzerinde aşağı yönlü bir baskı yarattı ve iç ekonomiye zarar verdi. Üretici olmayanlar bile, tüketiciler harcamaları sarsarken bu etkiyi hissediyorlardı.
Nükleer Enerji Hakkında Bile
Döviz kuru, ülke petrol gibi doğal kaynaklardan yoksun olduğu için enerji güvenliği tartışmalarını büyük ölçüde etkiliyor. Ülkenin hidro, güneş ve nükleer enerji gibi yenilenebilir kaynaklarla üretemediği her şey ithal edilmelidir. İthal edilen bu fosil yakıtların çoğu dolar cinsinden (ve son derece değişken) kendileri fiyatlandırıldığından, yen / dolar döviz kuru büyük bir fark yaratabilir.
Mart 2011'de meydana gelen büyük deprem, tsunami ve nükleer erimenin üçlü felaketinden sonra bile, ülkenin hükümeti ve üreticileri nükleer reaktörleri tekrar faaliyete geçirmeye hevesliydi. Hükümetin niceliksel genişleme programı 2012'den bu yana yen'i zayıflatmakta başarılı olsa da, diğer taraftan, zayıflamanın bir sonucu olarak ithalatın maliyeti daha fazla. Yen zayıf kalırken petrolün fiyatı yükselecek olsaydı, bu yine yerli üreticilerin (ve hanehalklarının, araç sürücülerinin ve dolayısıyla tüketimin) üretim maliyetlerine zarar verecektir.
Alt çizgi
Plaza Anlaşması'ndan sonra yen dolar karşısında güçlenmesi ve ardından gelen döviz kuru oynaklığı, Japonya imalat sanayinin yerli üretime ve ihracata odaklanmış olandan üretimin büyük ölçüde yurtdışına kaydığı bir ülkeye yeniden dengelenmesini teşvik etti. Bunun yurtiçi istihdam ve tüketim için sonuçları olmuştur ve hatta üretici olmayanlar ve sadece yerli şirketler ortaya çıkmıştır. Döviz kuru hareketlerinin olumsuz etkilerine daha az maruz kaldıkları için şirketlerin kendileri daha istikrarlı hale gelirken, iç ekonominin gelecekteki istikrarı daha az belirgindir.