Portakal suyu ticareti dünya çapında popüler hale geldi ve ticaret hacmi artmaya devam ediyor. Dünyanın en popüler meyve sularından biri olan portakal suyu ticareti, çiftçileri, işlemcileri, depoları, pazar yapıcıları ve hakemleri içeren çeşitli piyasa katılımcılarını cezbetmektedir. Portakal suyu ticareti için vadeli işlemler ve opsiyonlar gibi çoklu finansal araçlar mevcuttur. Bu makalede, portakal suyu sözleşmeleri, ticaret senaryoları, portakal suyu ticaret pazarları ve katılımcı profilleri, riskler, ödüller ve belirleyici faktörlerin portakal suyu ticareti için seçenek fiyatlarını nasıl etkilediği tartışılmaktadır. ICE vadeli işlem borsasındaki portakal suyu seçenekleri, makale boyunca örnek olarak verilmiştir.
Pamuk, kakao, portakal suyu, kahve, şeker içeren Yumuşak Emtialar, aktif piyasa katılımcılarının alım satım portföylerinde alternatif bir ticareti yapılabilir menkul kıymetler sınıfı olarak yer almaktadır. 1950'den önce depolama ve işleme kabiliyetlerinin olmaması, portakal suyunu aynı gün tüketilen emtia veya bozulabilir bir emtia ile sınırlandırdı. 1950'lerde portakal suyu endüstrisi, donmuş konsantre portakal suyunun (FCOJ) geliştirilmesi ile devrim yarattı. Portakal suyu, işleme, dondurma ve lezzet verici maddelerle, dünyanın en sevdiği meyve içeceği ve bugünkü emtia haline geldi.
Piyasa yapımı, arbitraj ve spekülasyonlar ticaretin kalbi olmaya devam ederken, riskten korunma, birçok ürünün önde gelen küresel borsalarda ticaret için etkinleştirilmeye devam etmesinin temel amacıdır. Riskten korunma, risk yönetimini gerçekleştirmek için üreticiler ve tüketiciler tarafından verimli bir şekilde kullanılabilen vadeli işlemler ve opsiyonlar gibi türev ürünlerle gerçekleştirilir.
Portakal Suyu Seçenekleri Sözleşmesi nedir?
Portakal suyu opsiyon ticaretinde, dayanak varlık bir FCOJ-A vadeli işlem sözleşmesidir. Bu tür futures teması 15.000 pound konsantre portakal suyu katısına değer. Bu, bir portakal suyu opsiyon sözleşmesinin paranızın (ITM) süresi dolması durumunda, portakal suyu arama / koyma seçeneğinin alıcısının uzun / kısa portakal suyu vadeli işlem sözleşmesine girme hakkını elde edeceği anlamına gelir. Daha sonra bu vadeli işlem sözleşmesini birkaç işlemden birini yapmak için kullanabilir: vadeli işlem sözleşmesini ticaret (satış / satın alma), sözleşmeyi fiziksel portakal suyu ile değiştirme veya sözleşmeyi bir sonraki vadeli vadeli işlem sözleşmesine devretme.
Hedging için Portakal Suyu Seçeneklerini Kullanma Örneği
Ocak ayı olduğunu ve dondurulmuş konsantre portakal suyunun şu anda 135 sent / pound (spot fiyat) seviyesinde işlem yaptığını varsayalım. Turuncu bir çiftçi mahsulünün (1 birim FCOJ veya 15.000 pound) Haziran ayına kadar (altı ay içinde) satışa hazır olmasını bekliyor. Çiftçi yakın gelecekte portakallarda bir fiyat düşüşü konusunda endişeli, bu nedenle ürününün hazır olduğu zamanlar için portakalların minimum satış fiyatını (yaklaşık 130 sent / pound) güvence altına almak istiyor. Çiftçi mahsulünde bir çit veya fiyat koruması arıyor. Bunu yapmak için, bir portakal suyu koyma opsiyon sözleşmesi satın alabilir.
Bir satış opsiyonu, çiftçiye dayanak varlığın belirli bir zaman dilimi içinde belirli bir satış (veya grev) fiyatından satma hakkı verir. Turuncu çiftçi, 135 sentlik grev ve opsiyonun Haziran ayında sona ereceği opsiyon sözleşmesini seçiyor. O, pound başına 4 sent opsiyon primi öder (4 sent X 15.000 pound = 600 $).
Satım opsiyonunun satın alınması turuncu çiftçiye, opsiyonun sona ermesi durumunda 135 sent önceden belirlenmiş fiyattan bir portakal suyu vadeli işlem sözleşmesinde kısa bir pozisyon alma yükümlülüğünü vermeyecektir. Bu vadeli işlem sözleşmesi ona portakalları bu önceden belirlenmiş fiyattan satma hakkı verecektir (135 sent / pound X 15, 000 pound = 20, 2500 $).
Portakal Suyu Opsiyon Hesaplamaları Sona Erdi
- Portakal suyunun fiyatı pound başına 110 sente düşerse, uzun portakal suyu koyma seçeneği para içinde gelir. Bu, grev fiyatının piyasa fiyatından daha yüksek olduğu ve dolayısıyla seçeneğin paraya değer olduğu anlamına gelir. Çiftçi bu seçeneği kullanacaktır. Çiftçi kısa vadeli futures pozisyonunu 135 sentte alacak. Vadeli işlem pozisyonundan 25 sent / pound kazanacak (135 cent / pound - 110 cent / pound = 25 cent / pound). Net karını pound başına 21 sente alarak 4 sent / poundluk açık opsiyon primini ödedi. Portakal suyunu 110 sent piyasa fiyatına satabilir, toplam satış fiyatı 110 + 21 = 131 sent / pound'a ulaşabilir. 15.000 liralık bir sözleşme için, 15.000 * 131 sent = 19.650 $ alacaktır. Portakal suyunun fiyatı, son kullanma tarihinde aynı seviyelerde (133 sentte) kalırsa, seçenek kullanılacaktır. Kısa vadeli sözleşmeyi 135 sentte alacak ve 133 sentte karesi kapatarak ona 2 sent kar sağlayacak. Portakal mahsulünü 133 sent piyasa fiyatına satacak. Opsiyon primi olarak ödediği 4 sent düşülerek net satış fiyatı 131 sent / pound (133 + 2 - 4 = 131 cent / pound). 15.000 liralık bir sözleşme için 19.650 $ alacak. Portakal suyunun fiyatı sona erme anında 150 sent demek için yükselirse, seçeneğin süresi bitecek (mevcut fiyat, satış opsiyonunun grev fiyatından daha yüksek olduğu için). Çiftçi bu opsiyonu kullanamayacak ve kısa vadeli sözleşmeler yapamayacak. Bununla birlikte, portakal mahsulünü pound başına 150 sent piyasa oranlarında satabilecektir. Opsiyon primi olarak ödediği 4 sent düşülerek net satış fiyatı 146 sent / pound (beklenen 130 cent / pound seviyesinden daha iyi) olacak. 15.000 liralık bir sözleşme için 21.900 $ alacak.
Olası tüm senaryolarda, portakal suyu sözleşmelerinin koyma seçeneği kullanılması çiftçiye çifte fayda sağlamıştır. Riski olumsuz yönde minimum fiyat seviyesi (131 sent) garantisi ile sınırlıdır, ayrıca yukarı doğru fiyat hareketlerinden faydalanabilir. Bu, 4 sent / pound'luk opsiyon primi maliyetiyle gelir.
Öte yandan, altı ay içinde bir birim donmuş konsantre portakal suyu satın alması gereken bir portakal suyu işlemcisini düşünelim. Bir birim FCOJ'un şu anki fiyatı 135 kuruş. İşlemci, turuncu fiyatların yükselebileceğinden endişe duyuyor, bu nedenle satın alma fiyatını maksimum 140 sent / pound ile sınırlamak istiyor. Fiyat koruması elde etmek için, işlemci bir portakal suyu arama seçeneği satın alabilir. 135 sent'lik grev fiyatı ve gelecekte altı aylık son kullanma tarihi olan bir seçenek seçiyor. Önceden ödenen opsiyon prim maliyeti, pound başına 4.5 senttir (4.5 sent X 15.000 pound = 675 $). Geçerlilik süresi dolduğunda, bu çağrı seçeneği, para içinde ise, satın alma fiyatını kilitlemek için mevcut piyasa oranlarında karesi alabileceği uzun bir portakal suyu vadeli pozisyon alma hakkı verecektir.
Portakal Suyu Arama Opsiyon Hesaplamaları Sona Erme Sırasında:
- Portakal suyunun fiyatı sona erme sırasında 110 sente düşerse, seçeneğin süresi bitecektir (mevcut fiyat, arama seçeneğinin grev fiyatından daha düşük olduğu için). Alıcı bu seçeneği kullanamayacak ve uzun vadeli sözleşmeyi alamayacak. Ancak, portakalları pound başına 110 sent piyasa fiyatından satın alabilecektir. Çağrı seçeneği primi olarak ödediği pound başına 4.5 sent ekleyerek, net alım fiyatı pound başına 114.5 sent (beklenen 140 sent / pound seviyesinden daha iyi) olacak. Net maliyeti 114, 5 sent * 15, 000 lira = 17, 175 dolar olacak. Portakal suyunun fiyatı, son kullanma tarihinde aynı seviyelerde kalırsa (137 sent / pound'da), opsiyon geçerli olacaktır (mevcut fiyat daha yüksek olduğu için) arama seçeneğinin grev fiyatından daha fazla). Portakal suyu üreticisi, uzun vadeli sözleşmeyi önceden belirlenmiş 135 sentte alacak ve 137 sentte kareyi kapatarak ona 2 sent / pound kar elde edecek. Portakallarını 137 sent piyasa fiyatından satın alacak. Opsiyon primi olarak ödediği 4.5 sent düşülerek net alım fiyatı 134.5 sent / pound (137 + 2 - 4.5 = 134.5 cent). Net maliyeti 134.5 sent * 15.000 lira = 20.175 dolar olacak. Portakal suyunun fiyatı 150 sent / pound'a yükselirse, uzun portakal suyu çağrı seçeneği paraya girecek ve kullanılacak. Alıcı, uzun vadeli pozisyonları 135 sentte alacak. Vadeli işlem pozisyonundan (150 - 135) = 15 sent kazanırken, 150 sentin yakın fiyatına kare yapabilir. Net karı 10.5 sent / pound alarak 4.5 sent ön ödeme opsiyon primlerini ödedi. Toplam satın alma fiyatını 139.5 sent / pound'a (150-10.5 = 139.5 sent / pound) alarak, 150 sent piyasa fiyatından portakal satın alabilir. Net maliyeti 139.5 sent * 15.000 lira = 20.925 $ olacak.
Bu durumda da, portakal suyu seçeneklerinin kullanılması, piyasa fiyatlarının düşmesi durumunda daha düşük satın alma fiyatının avantajı ile tüm senaryolarda maksimum sınırlı satın alma fiyatını garanti eder. Maliyetin bir kısmını opsiyon primi şeklinde ödeyerek, üretici ve tüketici aşağı yönlü riski etkin bir şekilde koruyabilir ve yine de kar artışı / tasarruf potansiyelini yüksek tutabilir.
Riskten korunma senaryolarının yanı sıra, tüccarlar fiyat değişikliklerinden ve arbitraj fırsatlarından yararlanmak için portakal suyu sözleşmeleri üzerinde aktif olarak spekülatif bahisler yapıyorlar. Piyasa yapıcılar da opsiyon piyasasında yeterli likidite ve dar spreadler sunarak önemli bir katkıda bulunurlar.
Portakal Suyu Seçeneklerinin Vadeli İşlemlerden Farkı Nedir?
İdeal olarak, vadeli işlemler veya opsiyonlar riskten korunma, spekülasyon veya arbitraj için kullanılabilir. Bununla birlikte, uzun seçeneklerin vadeli işlemlere göre açık bir avantajı, uzun seçenek pozisyonlarının marj parasına veya vadeli işlem gibi piyasaya süren günlük bir markete ihtiyaç duymamasıdır. Bu kolaylık, peşin ödenen iade edilemez opsiyon primi maliyetiyle gelir ve zamanla bozulmaya meyillidir. Kısa seçenekler marj sermayesi gerektirir.
Uzun opsiyonlar aynı zamanda kayıpları da sınırlar (ödenen opsiyon primi ile sınırlıdır), vadeli işlemler ise hem uzun hem de kısa pozisyonlarda sınırsız kayıp potansiyeline sahiptir.
Portakal Suyu Opsiyon Ticareti Pazar Profili ve Katılımcıları
Dondurulmuş konsantre portakal suyunda işlem yapan futures 1945'te başladı ve ABD mahsullerinde en üst noktalardan birini alan portakalların nedenlerinden biri olduğu iddia ediliyor. Şu anda, dondurulmuş konsantre portakal suyu vadeli işlemleri ICE borsasında işlem yapmaktadır. 15.000 pound turuncu katıya eşit bir kontratın fiziksel yerleşimi, bidonlarda veya tanklarda teslim yoluyla yapılır. Portakal için izin verilen menşe ülkeler Amerika Birleşik Devletleri, Brezilya, Kosta Rika ve Meksika'dır.
Brezilya, portakal üreten uluslar listesinin ardından ABD'yi takip ediyor. Bu iki ülke, uluslararası portakal fiyatlarının belirlenmesinde en etkili pazarlardır. ABD portakallarının yaklaşık yüzde 98'i, mahsulün tüm mevsim mahsulünü silebilecek kasırgalar veya beklenmedik soğuk enstantane gibi aşırı hava olaylarına duyarlı olduğu Florida'dan geliyor. Mahsulün çoğunun tek bir yerde yoğunlaşması ve Brezilya'daki benzer koşulların yanı sıra aşırı hava olaylarının olanakları, yüksek belirsizliğe ve dolayısıyla turuncu fiyatlarda yüksek dalgalanmaya yol açtı. Bu oynaklık turuncu opsiyon değerlemelerine yansımıştır.
İşte ICE değişim raporundan elde edilen oynaklık grafiği (Kaynak: CRB-Infotech):
Bu tür değişken volatilite yüksek volatilite çarpıklığına yol açar, bu da portakal suyu opsiyon sözleşmelerini ticari oran spreadlerine uygun hale getirir. Opsiyonları kullanarak oran spreadleri yüksek volatilite eğriliğine sahip enstrümanlara uyar (yani ITM, ATM ve OTM opsiyonları arasında volatilitede yüksek seviyelerde değişiklikler).
ICE Exchange, New York, Londra ve Singapur şehirlerinde ticaret yapmak için kullanılabilen FCOJ A seçeneklerine sahiptir ve 24 saatlik döngü boyunca APAC, Avrupa ve ABD'deki tüm coğrafi konumları kapsamaktadır.
Turuncu fiyat ve turuncu opsiyon değerlemelerini etkileyen faktörler:
Herhangi bir tarımsal ürün hava ve hastalıktan etkilenir. Portakal bir istisna değildir. Aslında, portakal suyu için portakalların çoğunluğu Florida ve Brezilya olmak üzere iki yerde yetiştirilmektedir. Bu, bir konumdaki aşırı hava veya hastalık olayının büyük miktarda küresel FCOJ arzını bozabileceği veya hatta yok edebileceği anlamına gelir. Her iki ülke de kasırgalar ve mantıksız donma ve don olaylarından etkileniyor. Brezilya, Mayıs ayından Haziran ayına kadar portakal mahsulünü etkileyebilecek kuraklıklardan da muzdariptir. Bu hava olayları, FCOJ fiyatlarını ve opsiyon fiyatlarını etkileyen turuncu mahsulü etkiler.
Portakal suyu seçenekleri yatırımcıları mevsimlere ve hava tahminlerine çok dikkat etmelidir. Kasırga tahminleri, trader'lar turuncu mahsulün zarar görmesini bekledikçe fiyatların yükselmesine neden olabilir. Kasırga geçtiğinde, fiyatlar mahsulün maruz kaldığı gerçek hasarı yansıtacak şekilde ayarlanacaktır. Portakal mahsulüne zarar veren ve arzı azaltan kış dondurma beklentisiyle fiyatlar genellikle Kasım ayında yükselir. Bu fiyat artışı, donma hasarının derecesi netleştikten sonra Aralık ve Ocak aylarında tersine dönebilir. ICE değişim raporu (Kaynak: CRB-Infotech) aşağıdaki çizimi sağlar:
Yatırımcılar tüketim alışkanlıklarındaki değişikliklerin portakal suyu fiyatlarını nasıl etkileyebileceğinin de farkında olmalıdır. Portakal yetiştirilen ülkede tüketimin artması ihracat arzını azaltabilir. Tüketiciler, Amerika Birleşik Devletleri'nde olduğu gibi portakal suyunu bir sağlık içeceği olarak görmeyi durdurabilir ve diğer içeceklere geçebilirler. Tüketimdeki azalma fiyat düşüşlerine yol açabilir.
Hükümet politikaları, yerel iş kanunları ve uluslararası ticaret gelişmeleri portakal üretimini ve arzını etkileyebilir. ABD Tarım Bakanlığı'ndan gelen portakal ve portakal suyu talep ve arz raporu, ABD'de ve yurtdışında portakal üreten tüm bölgelerdeki tahminleri kapsamaktadır. Portakal suyu seçenekleri yatırımcıları, popüler pazardan portakal suyu ticaretine özgü haber öğelerini ve Bloomberg gibi haber veri sağlayıcılarını da takip etmelidir.
Portakal suyu seçenekleriyle ticaret yapmak için, ilgili borsaya üyelik yetkisi olan düzenlenmiş brokerlerle bir emtia ticaret hesabına ihtiyaç vardır.
ICE Portakal Suyu Vadeli İşlemleri Sözleşmesi # 1 (Açık) - 1 Yıl | FindTheData
Alt çizgi
Faiz ve çeşitlendirme gereklilikleri, tüccarların sıradan güvenlik sınıfı, tahvil ve sade vanilya emtia sınıflarının ötesine bakmasına yol açmıştır. Portakal suyu son yıllarda oldukça değişken bir yumuşak emtia olmuştur ve bu da onu yüksek riskli bir ticaret varlığı haline getirmiştir. Portakal spot fiyatlarını etkileyen yukarıda listelenen faktörlerin yanı sıra, portakal suyu opsiyon ticareti de opsiyon fiyatlama modellerine özgü faktörlerden etkilenir - egzersiz veya grev fiyatı, sona erme süresi, risksiz getiri oranı (faiz oranı) ve oynaklık. Portakal suyu opsiyon tüccarları bu bağımlılıkların farkında olmalıdır. Portakal suyu opsiyonlarının ticareti sadece opsiyon ticareti konusunda yeterli bilgiye sahip deneyimli yatırımcılar için tavsiye edilir.
![Portakal suyu seçenekleri nasıl takas edilir Portakal suyu seçenekleri nasıl takas edilir](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-guide/960/how-trade-orange-juice-options.jpg)