Kıymetli metaller emtia olarak sınıflandırılır ve metal ticareti (spot ticaret), vadeli işlemler, opsiyonlar, fonlar ve borsa yatırım fonları (ETF) gibi birden fazla güvenlik sınıfı aracılığıyla takas edilebilir. Dünya genelinde, yatırımlar için en ağır işlem gören ve en popüler metalardan ikisi - altın ve gümüş - yüksek likiditeye sahip geniş ticaret fırsatları sunmaktadır. Diğer ticarete konu olan varlıklarda olduğu gibi, değerli metal ticaretinde arbitraj fırsatları mevcuttur. Bu makale, kıymetli madenlerin arbitraj ticaretinin temellerini açıklamakta ve yatırımcıların ve tüccarların kıymetli maden ticaretinde arbitrajdan nasıl kâr elde edebileceğine ilişkin örnekler sunmaktadır.
Arbitraj Nedir?
Arbitraj, alış ve satış fiyatı arasındaki fiyat farkından (yani alış ve satış spreadleri) yararlanmak için bir menkul kıymetin (veya özkaynak veya vadeli işlemler gibi farklı varyantları) aynı anda satın almasını ve satmasını içerir. Örneğin, Comex'te altın fiyatı 1225 $. Yerel bir borsada külçe 1227 dolardan satılıyor. Biri daha düşük bir fiyata satın alabilir ve daha yüksek bir fiyata satabilir ve 2 $ kar elde edebilir.
Arbitrajın birçok çeşidi vardır. Örneğin:
- Pazar Yeri Arbitrajı - Bir coğrafi pazarda (konum) değerli bir metalin arz ve talebindeki fark, başka bir pazardaki fiyatla karşılaştırıldığında, hakemlerin aktifleştirmeye çalıştığı fiyat farkına yol açabilir. Bu, en basit ve en popüler arbitraj şeklidir. Örneğin, New York'ta altın fiyatının ons başına 1250 $ olduğunu ve Londra'da ons başına 802 GBP olduğunu varsayalım. 1 USD = 0, 65 GBP döviz kurunu varsayalım, bu da doların eşdeğeri Londra altın fiyatı 1233, 8 dolar. Londra'dan New York'a gönderim bedelinin 10 $ olduğunu varsayın. Bir tüccar, düşük maliyetli piyasada (Londra) altın alıp daha yüksek fiyatlı piyasada (New York) satarak faydalanmayı bekleyebilir. Toplam satın alma fiyatı (maliyet artı nakliye) 1243.8 $ olacak ve tüccar 6.250 $ kar için 1250 $ satmayı bekleyebilir.
Burada ele alınmayan önemli bir detay teslimat zamanıdır. İstenen gönderinin Londra'dan, hava veya gemi ile New York'a ulaşması en az bir gün sürebilir. Tüccar bu transit dönemde fiyat düşüşü riski taşır - ki bu fiyat - 1243, 8 $ 'ın altına düşerse - kayba yol açar.
- Nakit ve Taşıma Arbitrajı - Bu, fiziksel varlıkta uzun pozisyonların (spot gümüş) uzun pozisyonlardan oluşan bir portföyün ve uygun bir sürenin altında yatan vadeli işlemlerde eşdeğer bir kısa pozisyonun oluşturulmasını içerir. Arbitraj genellikle sermaye içermediğinden, fiziksel varlık alımı için finansman gereklidir. Ayrıca, bir varlığın arbitraj süresi boyunca depolanması da bir maliyete tabidir.
Fiziksel gümüşün birim başına 100 $ 'dan işlem yaptığını ve bir yıllık gümüş vadeli işlemlerin 110 $' dan (% 10 prim) işlem yaptığını varsayın. Bir tüccar kendi parasını kullanmadan arbitraj yapmaya çalışırsa, yıllık% 2 faiz ile 100 dolarlık bir kredi alır ve bir birim gümüş alır. 2 $ 'lık bir depolama maliyetiyle depolar. Bu pozisyonu yıl boyunca taşımanın toplam maliyeti 104 $ (100 $ + 2 $ + 2 $). Arbitraj için, gümüş bir geleceği 110 $ 'a indirir ve yıl sonunda 6 $' dan faydalanmasını bekler. Bununla birlikte, gümüş vadeli işlem sözleşmeleri sona erdiğinde gümüş vadeli işlem fiyatları 104 dolara veya daha düşük bir seviyeye düşerse arbitraj stratejisi başarısız olacaktır.
- Farklı Kıymetli Madenler Varlık Sınıflarında Arbitraj - Kıymetli maden ticareti, kıymetli metallere özgü fonlar ve ETF'ler aracılığıyla da kullanılabilir. Bu tür fonlar, gün sonu net varlık değeri (NAV) esasına göre (altın bazlı yatırım fonları) veya gerçek zamanlı döviz bazlı ticaret esasına göre (örn. Altın ETF'ler) çalışır. Tüm bu fonlar yatırımcılardan sermaye toplar ve altta yatan kıymetli madende kısmi yatırımları temsil eden belirli sayıda fon birimi satar. Toplanan sermaye, fiziksel külçe (veya diğer külçe fonları gibi benzer yatırımlar) satın almak için kullanılır. Yatırımcılar gün sonu NAV tabanlı fonlarda arbitraj fırsatları elde edemeyebilir, ancak gerçek zamanlı işlem gören altın tabanlı ETF'ler kullanılarak geniş arbitraj fırsatları mevcuttur. Arbitraj tüccarları, altın ETF'ler ve fiziksel altın veya altın vadeli işlemler gibi diğer varlıklarda fırsatlar arayabilir. (Bkz. İlgili: Hangi Gold ETF'ye sahip olmalısınız ve en iyi performans gösteren 5 altın ETF.)
Kıymetli maden opsiyon sözleşmeleri (altın opsiyonlar gibi), arbitraj fırsatlarını keşfetmek için başka bir güvenlik sınıfı sunar. Örneğin, uzun altın satma opsiyonunun ve uzun altın geleceğin bir kombinasyonu olan sentetik arama seçeneği, uzun arama altın seçeneğine karşı tahkime tabi tutulabilir. Her iki ürün de benzer getirilere sahip olacak. Şubat 2015 itibariyle, 1210 dolarlık grev fiyatına sahip bir yıllık altın satış opsiyonları 1.720 $ (lot büyüklüğü 100), çağrı seçenekleri 2.810 $ ve vadeli işlemler 1210 $ için mevcuttu. İşlem maliyetlerini kısıtlamak için, (put + future) ilk pozisyon (1, 210 $ + 1, 720 $ = 2, 930 $) için ve 2, 810 $ 'lık çağrı fiyatına karşı 80 $' lık potansiyel arbitraj karı oluşturulabilir. Kârı azaltabilecek veya azaltabilecek işlem maliyetleri de dikkate alınmalıdır.
- Zaman Arbitrajı (Spekülasyona Dayalı) - Arbitrajın bir başka çeşidi (sans'ın 'eşzamanlı' alış ve satış), bir arbitraj karına yönelik zamana dayalı spekülatif ticarettir. Yatırımcılar değerli metal menkul kıymetlerde zamana dayalı pozisyonlar alabilir ve belirli bir süre sonra teknik göstergelere veya kalıplara göre tasfiye edebilirler.
Kıymetli Maden Arbitrajının Temelleri
Altın, platin, paladyum ve gümüş en çok işlem gören değerli metallerdir. Piyasa katılımcıları arasında madencilik şirketleri, külçe evleri, bankalar, finansal riskten korunma fonları, emtia ticareti danışmanları (CTA'lar), tescilli ticaret firmaları, piyasa yapıcılar ve bireysel yatırımcılar bulunmaktadır.
Kıymetli maden ticareti için arbitraj fırsatlarının neden, nerede ve nasıl yaratıldığının birçok nedeni vardır. Talep ve arz değişimleri, ticaret faaliyetleri, aynı dayanakla bağlantılı farklı varlıkların algılanan değerlemeleri, ticaret piyasalarının farklı coğrafyaları veya mikro ve makro-ekonomik faktörler dahil olmak üzere ilgili değişkenlerin bir sonucu olabilir.
- Arz ve talep: Merkez bankaları ve hükümetler nakit rezervlerini altına bağlarlardı. Altın standart çoğu ülke tarafından terk edilmiş olsa da, hareketli enflasyon veya ilgili makro-ekonomik değişimler, bazılarının bireysel hisse senetlerinden veya para birimlerinden daha güvenli bir yatırım olduğu düşünüldüğü için altın talebinde önemli bir artışa yol açabilir. Buna ek olarak, Hindistan Rezerv Bankası gibi bir devlet kuruluşunun büyük miktarlarda altın satın alacağı biliniyorsa, bu durum yerel pazarda altın fiyatlarını artıracaktır. Aktif yatırımcılar bu gelişmeleri yakından takip etmekte ve kâr elde etmeye çalışmaktadır. Fiyat iletim zamanlaması: Farklı sınıflara ait olan ancak aynı dayanak varlığa bağlı menkul kıymetlerin fiyatları birbirleriyle senkronize kalma eğilimindedir. Örneğin, spot piyasadaki fiziksel altın fiyatındaki 3 dolarlık bir değişiklik, er ya da geç altın vadeli işlemlerine, altın seçeneklerine, altın ETF'lerine veya altın bazlı fonların fiyatına uygun oranlarda yansıtılacaktır. Bu bireysel pazarlara katılanlar, dayanak fiyatların değiştiğini fark etmek için zaman alabilir. Bu zaman gecikmesi ve farklı piyasa katılımcıları tarafından fiyat boşluklarından yararlanmaya, arbitraj fırsatları yaratmaya çalışır.Zamana bağlı spekülasyonlar: Birçok teknik tüccar, değerli tekniklerin sırayla teknik eğilimlerin tanımlanmasını ve yakalanmasını içerebilen zamana bağlı teknik göstergeler üzerinde günlük işlem yapmaya çalışır. uzun veya kısa pozisyonlar almak, belirli bir süre beklemek ve pozisyonu zamanlamaya, kâr hedeflerine veya elde edilen stop-loss seviyelerine göre tasfiye etmek. Genellikle bilgisayar programları ve algoritmaları tarafından desteklenen bu tür spekülatif ticaret faaliyetleri, daha sonra arbitraj veya diğer ticaret pozisyonları aracılığıyla yararlanmaya çalışan kalan piyasa katılımcıları tarafından algılanan talep ve arz boşlukları yaratır. Birden fazla pazarda riskten korunma veya arbitraj uzun sürebilir spot piyasada pozisyon ve vadeli işlem piyasasında aynı yatırım kısa. Miktar yeterince büyükse, bu pazarlar farklı tepki verebilir. Spot piyasadaki büyük miktardaki uzun sipariş spot fiyatları yukarı çekerken, büyük miktardaki kısa sipariş vadeli işlemler piyasasında vadeli işlem fiyatlarını düşürecektir. Her pazardaki katılımcılar, fiyat farkının zamanlamasına bağlı olarak, fiyat farklılıklarına ve arbitraj fırsatlarına yol açan bu değişiklikleri farklı şekilde algılayacak ve tepki göstereceklerdir. Gün geçtikçe, bir coğrafi pazardan ticaret ve arbitraj akışı, Londra külçe pazarlarını, kapanış saatiyle daha sonra Londra üzerinde bir etkisi olacak olan Singapur / Tokyo'ya taşınan US COMEX gibi bir başkasına aktararak, devir. Piyasa katılımcılarının bu birden fazla pazardaki ticaret faaliyetleri - bir pazar diğerini harekete geçirerek - arbitraj için önemli fırsatlar yaratır. Sürekli değişen döviz kuru, arbitraj momentumuna katkıda bulunur.
Yararlı İpuçları
Aşağıda, bazıları belirli bir pazara özgü olabilecek birkaç ek seçenek ve ortak uygulama bulunmaktadır. Ayrıca kaçınılması gereken senaryolar da kapsanmaktadır.
- Yatırımcıların Taahhüt Raporu (COT): ABD'de, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), ABD vadeli işlemler piyasası katılımcılarının toplam holdingleriyle haftalık COT raporunu yayınlar. Rapor, üç farklı yatırımcı türü tarafından tutulan toplam pozisyonlar için üç bölüm içerir: ticari yatırımcılar (genellikle riskten korunanlar), ticari olmayan yatırımcılar (genellikle büyük spekülatörler) ve rapor edilemez (genellikle küçük spekülatörler). Yatırımcılar bu raporu ticaret kararları almak için kullanırlar. Yaygın bir algı, rapor edilemeyen yatırımcıların (küçük spekülatörler) genellikle yanlış ve ticari olmayan yatırımcıların (büyük spekülatörler) genellikle doğru olduğudur. Dolayısıyla, rapor edilemeyen kısımda olanlara ve ticari olmayan tüccarlar bölümünde bulunanlara göre pozisyonlar alınır. Bankalar gibi büyük katılımcılar net risklerini bir piyasadan diğerine taşımaya devam ettiklerinden, COT raporuna güvenilemeyeceğine dair yaygın bir inanç vardır.Aç uç ETF'ler: Birkaç fon açık uçludur (GLD gibi) ve yeterli arbitraj fırsatı sunar. Açık uçlu ETF'ler, ETF birimlerinin talebine veya arzına (satın alma / kullanma) bağlı olarak fiziksel altın satın alan veya satan yetkili katılımcılara sahiptir. Pazarın ihtiyaç duyduğu fazladan ETF birimlerini azaltabilir veya oluşturabilirler. ETF birimlerinin yetkili acenteler tarafından satın alınması / itfa edilmesine dayalı olarak fiziksel altın satın alma / satma mekanizması, fiyatların sıkı bir aralıkta kalmasını sağlar. Ek olarak, bu faaliyetler fiziksel altın ve ETF birimleri arasında arbitraj için önemli fırsatlar sunmaktadır. Kapalı ETF'ler: Birkaç fon kapalı uçludur (PHYS gibi). Bunlar, yeni bir tane oluşturma imkanı olmayan sınırlı sayıda birime sahiptir. Bu tür fonlar çıkışlara açıktır (mevcut birimlerin itfa edilmesi), ancak girişlere kapalıdır (yeni bir birim oluşturulmaz). Kullanılabilirlik yalnızca mevcut birimlerle sınırlı olduğundan, yüksek talep genellikle mevcut birimlerin yüksek primlerle ticaretine neden olur. Aynı nedenden ötürü, indirimde bulunabilirlik genellikle burada geçerli değildir. Bu kapalı uçlu fonlar, kâr potansiyeli satıcının tarafında olduğu için arbitraj için ideal değildir. Alıcı, ödenen primi aşması gereken dayanak varlığın organik fiyat artışını beklemek ve izlemek zorundadır. Bununla birlikte, bir tüccar primi satış zamanında kumanda edebilir.Ticaret edilebilir varlıkların bilinmesi, birden fazla varlık arasında arbitraj girişiminde bulunmak için çok önemli bir ön koşuldur. Örneğin, birkaç fon (Sprott Phys Slv Trust Units gibi) fiziksel külçe dönüştürme seçeneği ile birlikte gelir. Yatırımcılar, içsel bir fiyat değerlenmesinden emin olmadıkça, bu tür varlıkları prim almaktan kaçınmalıdırlar. Tüm fonlar, söz konusu varlığa yatırılan sermayenin% 100'ünü koymaz. Örneğin, PSLV sermayenin% 99'unu fiziksel gümüşe yatırır ve kalan% 1'ini nakit tutar. PSLV'ye 1000 $ yatırım yapmak size 990 $ gümüş ve 10 $ nakit kazandırır. Arbitraj ticaretinin gofret-ince kar marjları göz önüne alındığında ve işlem maliyetlerini unutmadan, ticaret kararı veren herkesin alınıp satılan varlıklarla ilgili tam bilgiye sahip olması gerekir.Traderler, ETF'ler aracılığıyla daha yüksek maruziyetlerde arbitraj fırsatlarını daha fazla araştırabilir. Örneğin, iki platin bazlı ETF'nin ardından - VelocityShares 2x Uzun Platin ETN ve VelocityShares 2x Ters Platin ETN - S&P GSCI Platinum İndeksine bağlı kaldıraçlı uzun ve kısa pozisyonlar için iki kez pozlama sunar. Benzer şekilde, S&P GSCI Silver endeksine üçlü maruziyet için VelocityShares 3x Uzun Gümüş ETN (USLV) ve VelocityShares 3x Ters Gümüş (DLSV) keşfedilebilir. Bu fonlar ve benzer kombinasyonlar, aynı değerli metal ile diğer menkul kıymetlere karşı da tahkim edilebilir.
Alt çizgi
Arbitraj ticareti yüksek düzeyde risk içerir ve zorlanabilir. Alış emri yerine getirilir ve satış emri gerçekleşmezse, bir tüccar açık pozisyonda oturacaktır. Birden çok güvenlik sınıfında, genellikle birden çok borsa ve pazarda ticaret yapmak kendi operasyonel zorluklarını beraberinde getirir. İşlem maliyetleri, forex oranları ve ticaretin abonelik maliyetleri kar marjlarını aşındırır. Kıymetli maden piyasalarının kendi dinamikleri vardır ve tüccarlar kıymetli maden ticaretinde arbitrajı denemeden önce gerekli özen ve dikkat göstermelidir.
![Altın gibi değerli metaller nasıl tahkim edilebilir Altın gibi değerli metaller nasıl tahkim edilebilir](https://img.icotokenfund.com/img/futures-commodities-trading-strategy-education/192/how-precious-metals-like-gold-can-be-arbitraged.jpg)