Giyim zinciri Urban Outfitters, Inc. (URBN) Standard & Poor's 500 Endeksinden kaldırılıyor ve bu haber sonrasında hisse senedi yüzde 3'ten fazla düştü. S&P'nin amiral gemisi endeksine üyelik için yeni kuralları, önceki yıla göre yüzde 15 artışla 6.1 milyar dolarlık bir piyasa değeri gerektiriyor. Urban Outfitters, Mart 2017 itibariyle 24 ay boyunca yaklaşık yüzde 50 düştükten sonra 2, 67 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip.
Endeks dahil edilmesi bazı hisse senetleri için önemli bir talep unsuru olabilir. Birçok borsada işlem gören fon (ETF), yatırım fonu ve yönetilen araç endeksleri takip eder, bu nedenle bu portföyler herhangi bir geçerli endeks bileşeninin hisselerini satın almak zorunda kalır. Öte yandan, bu fonların artık belirtilen endeksinden çıkarılan ve hisse talebi üzerinde olumsuz etkileri olabilecek hisse senetleri bulundurması gerekmemektedir. S&P 500, ABD hisse senetlerinin en çok izlenen endeksidir, bu nedenle endeks etkisinin büyüklüğü, saflara katılmak veya saflardan çıkmak için potansiyel olarak çok büyük olabilir.
Bu fenomeni incelemek için çok sayıda girişim olmuştur, ancak büyüklük veya indeks etkisi hakkında karışık kanıtlar vardır. Son yıllarda yapılan kapsamlı çalışmalar, S&P 500'den çıkarılmanın kısa vadeli fiyatlandırma üzerinde çok sınırlı bir etkiye sahip olduğunu ve uzun vadeli fiyatlandırma çalışmalarının, hisse senedi fiyatlarını, niteliksel haberler veya sektör eğilimleri gibi hisse senedi fiyatlarını etkileyen diğer faktörler tarafından karmaşık olduğunu göstermektedir. Endeks izleme fonlarının portföy yöneticileri genellikle yeniden dengelemenin zamanlamasıyla ilgili biraz kıpır kıpır odaya sahiptir, bu nedenle her Urban Outfitters'ın payının kaldırıldığı çok kısa bir zaman aralığının olması muhtemel değildir. Ayrıca potansiyel gelen ve giden bileşenlerin, piyasa fiyatlarını etkileyen resmi onaydan çok önce tanımlandığı görülmektedir. Piyasa değerinin ağırlıklandırılması da bir rol oynar, çünkü dahil etme zirvesine yakın hisse senetleri S&P 500'ün çok küçük bir bölümünü oluşturur.
S&P 500'den düşmek bu bağlamda iyi bir şey olarak kabul edilemez, ancak bu gelişme büyük bir katalizörün sonucu olmaktan ziyade Urban Outfitters'ın mücadelelerinin bir belirtisidir. Amazon.com, Inc. (AMZN) tarafından sağlanan tüketici eğilimleri, fiyat rekabeti yoğunlaşarak, marjları sıkarak ve tuğla ve harç perakendecilerinin yaygınlığını zorla azaltarak geleneksel perakende endüstrisine zarar verdi. Urban Outfitters herhangi bir sıkıntıdan kaçınmadı, ancak şirket geçişi yönetmek için nispeten iyi manevra yaptı. Şirketin satışlarının yaklaşık üçte biri, büyük özel giyim perakendecileri arasında yüksek olan çevrimiçi olarak yapılmaktadır. Urban Outfitters, giyim dışı kategoriler ekleyerek teklifini genişletmeye de odaklandı.
Bununla birlikte, Urban Outfitters gelir artışını, marj daralmasını ve eşit olmayan kazanç büyümesini yavaşlattığını bildirdi. Şirketin bakış açısı çok daha iyi değil, analistler gelecek yıllarda yüzde 3 gelir artışı bekliyorlar.
Beş yıllık analist konsensüs CAGR'si yüzde 13 olan kazanç büyümesine bakış daha fazla yükseliş gösteriyor. Urban Outfitters temettü ödemiyor, bu nedenle sahipleri temel büyüme nedeniyle dolaylı olarak takdir bekliyorlar. Mart 2017 itibariyle Urban Outfitters'ın temellerine dayanan bir boğa anlatımı oluşturmak zordur, ancak hisse senedi aynı koşullar altında mücadele eden diğer giyim perakendecileri ile olumlu bir şekilde karşılaştırmaktadır.
Göreceli değerleme metriklerine ilişkin bir bataryaya bakıldığında Urban Outfitters, sektördeki emsallerine kıyasla nispeten ucuzdur. Hisse senedinin değerleme katları neredeyse tüm tahtanın ortalamasının biraz altındadır ve PEG oranı özellikle çekici bir metriği temsil etmektedir. Beş yıllık analist kazanç büyüme tahminlerinin güvenilir olduğunu varsayarsak, Urban Outfitters, büyümeye göre ayarlanmış mükemmel bir kazanç katına sahiptir. Şirketin e-ticaretin sürekli büyümesi için kendini iyi konumlandırma çabaları göz önüne alındığında, bu, giyim perakende alanına maruz kalmak isteyen yatırımcılar için bir fırsat olabilir. Yatırımcılar, Urban Outfitters'ın S&P 500 Endeksinden çıkışıyla caydırılmamalıdır.