Vadeli Fiyatlandırma Nedir?
Vadeli fiyatlama, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından geliştirilen yatırım fonlarının, vadeli işlem olarak da bilinen günün sonunda net varlık değerine (NAV) göre fon işlemlerini fiyatlandırmasını gerektiren bir endüstri standardıdır.
Kural 22 (c) (1) bu fiyatlandırmanın temelini oluşturur ve ileri fiyatlandırma kuralı olarak bilinir. Vadeli fiyatlandırma, hissedar seyreltmesini azaltmaya yardımcı olur ve daha verimli yatırım fonu işlemleri sağlar.
Önemli Çıkarımlar
- Vadeli fiyatlama, yatırım fonlarının her günkü net varlık değerinin (NAV) sonuna göre fiyat fonu paylarına kullandığı bir sözleşmedir.NAV, fondan daha az fon yükümlülüğü ve gideri bulunan yatırımların toplam piyasa değerini hesaplar. SEC Kural 22 (c) (1) tarafından oluşturulmuştur ve hisse seyreltmesinin etkilerini azaltmayı ve ayrıca sektör genelinde fon fiyatlandırmasını standartlaştırmayı amaçlamaktadır.
İleri Fiyatlamanın Temelleri
Vadeli fiyatlama, açık uçlu yatırım fonlarının işlem gördüğü standart yöntemdir. Vadeli fiyatlama, esas olarak gerçek zamanlı fiyatlandırmalı bir borsada işlem görmeyen açık uçlu yatırım fonlarını ifade eder. Açık uçlu yatırım fonları yatırım fonu şirketinden satın alınır ve satılır. Yatırımcılar bunları finansal danışmanlar, aracılar ve indirimli aracılık platformları aracılığıyla satın alabilirler.
1940 tarihli Yatırım Danışmanları Kanunu'nun 22 (c) (1) maddesi, yatırım fonlarının vadeli fiyat üzerinden işlem görmesini gerektirmektedir. Yatırım fonları, piyasa kapanışından sonra hisselerini günde bir kez fiyatlandırır. Kapanış fiyatına net varlık değeri (NAV) denir. NAV, varlıkların toplam piyasa değerine, yatırım fonunun yükümlülüklerinin ödenmemiş hisse sayısına bölünmesine eşittir. Ana menkul kıymetler günlük kapanış piyasa değerlerine kaydedilir.
İşlem isteyen yatırımcılar, yatırım fonunun bir sonraki vadeli fiyatı üzerinden işlem yapacak. Vadeli fiyatlandırma kuralı, işlemlerin en yüksek verimlilik için vadeli fiyatlara dayandırılmasını gerektirir. Dolayısıyla, ileri fiyatlama fon işlemlerinin zamanlamasında dikkatle düşünülmesi için yatırım fonu muhasebesi gerektirir. İşlem günü içinde işlem gören yatırım fonları işlem sonu olarak NAV gününün sonunda alacaktır. Piyasa kapanışından sonra işlem gören yatırım fonları ertesi günün vadeli fiyatını alacaktır. Vadeli fiyatlama ile, bir önceki NAV'da yatırım fonu işlemi yapılamaz. Fiyatı sadece bir siparişin alınmasından sonra belirlenen bir değere dayanabilir.
Vadeli Fiyatlandırma Konuları
SEC, geriye doğru fiyatlandırma yöntemlerinden kaynaklanabilecek hissedarların seyreltilmesi riskini azaltmak için Kural 22 (c) (1) 'i uygulamaya koymuştur. SEC, Kasım 2018'de yürürlüğe girecek olan günlük NAV hesaplamaları için salınım fiyatlandırma mekanizmaları da ekledi. (A) (3) hükümleri uyarınca Bölüm 22 (c) (1) 'de detaylandırılan salıncak fiyatı, yatırım fonu şirketinin marjinal olarak Fonun likidite risklerini daha iyi yönetmek için fonun işlem maliyetleri. Şirketler, bir fonun izahnamesinde ayrıntılandırılacak olan salıncak fiyatlandırma politikaları oluşturmalıdır.