Flotasyon Maliyeti Nedir?
Flotasyon maliyetleri halka açık bir şirket tarafından yeni menkul kıymetler ihraç ettiğinde gerçekleşir ve yüklenim ücretleri, yasal ücretler ve kayıt ücretleri gibi giderleri içerir. Şirketler, bu ücretlerin yeni bir meseleden ne kadar sermaye toplayabilecekleri üzerindeki etkisini dikkate almalıdır. Flotasyon maliyetleri, beklenen özkaynak karlılığı, temettü ödemeleri ve işletmenin elde tutmayı beklediği kazançların yüzdesi, bir şirketin yeni özkaynak maliyetini hesaplamadaki denklemin bir parçasıdır.
Flotasyon Maliyetlerini Anlama ve Hesaplama
Yeni Özkaynakta Şamandıra Formülü
Temettü büyüme oranını kullanarak yeni özkaynakların yüzdürme maliyetini hesaplama denklemi:
Temettü büyüme oranı = P ∗ (1 − F) D1 + g
Nerede:
- D 1 = sonraki dönemdeki temettü P = hisse senedinin hisse fiyatı F = yüzdürme maliyetinin hisse senedi fiyatına oranı g = temettü büyüme oranı
Flotasyon Maliyetleri Size Ne Anlatıyor?
Şirketler sermayeyi iki şekilde arttırır: tahvil ve krediler yoluyla borç veya özkaynak. Bazı şirketler, özellikle faiz oranları düşük olduğunda ve özellikle birçok borca ödenen faiz vergiden düşülebilirken, özkaynak getirileri düşük olduğu için, tahvil ihraç etmeyi veya kredi almayı tercih ederler. Diğer şirketler, geri ödenmesi gerekmediği için eşitliği tercih ederler; ancak, hisse senedinin satılması da şirkette bir hissedarlık hissinden vazgeçmeyi gerektirir.
Yeni özkaynak ya da yeni ihraç edilen adi hisse senedi çıkarılması ile ilgili flotasyon maliyetleri vardır. Bunlar yatırım bankacılığı ve yasal ücretler, muhasebe ve denetim ücretleri ve şirketin hisselerini listelemek için borsaya ödenen ücretleri içerir. Mevcut özkaynakların maliyeti ile yeni özkaynakların maliyeti arasındaki fark, yüzdürme maliyetidir.
Flotasyon maliyeti, ihraç fiyatının bir yüzdesi olarak ifade edilir ve yeni hisse fiyatına indirgeme olarak dahil edilir. Bir şirket, finansmanının hangi payının yeni özkaynaktan ve borçtan ne kadar artırılması gerektiğini belirlemek için genellikle ağırlıklı bir sermaye maliyeti (WACC) hesaplaması kullanır.
Önemli Çıkarımlar
- Flotasyon maliyetleri, şirketin yeni hisse senedi ihraç etmek için katlandığı maliyettir.Flotasyon maliyetleri, yeni özkaynak maliyetini mevcut özkaynaktan daha fazla hale getirir. sonsuza kadar sermaye.
Flotasyon Maliyeti Hesaplaması Örneği
Örnek olarak, A Şirketinin sermayeye ihtiyacı olduğunu varsayalım ve sermaye gereksinimlerini karşılamak için hisse başına 10 $ 'dan 100 milyon $ adi hisse senedi çıkarmaya karar verir. Yatırım bankacıları toplanan fonların% 7'sini almaktadır. A Şirketi gelecek yıl hisse başına 1 $ temettü ödüyor ve temettüleri ertesi yıl% 10 artırması bekleniyor.
Bu değişkenler kullanılarak yeni özkaynakların maliyeti aşağıdaki denklemle hesaplanır:
- (1 $ / (10 $ * (% 1-7)) +% 10
Cevap% 20.7. Analist hiçbir flotasyon maliyeti varsaymazsa, cevap mevcut özkaynakların maliyetidir. Mevcut özkaynakların maliyeti aşağıdaki formülle hesaplanır:
- (1 $ / (10 $ * (% 1-0)) +% 10
Cevap% 20.0. Yeni özkaynakların maliyeti ile mevcut özkaynakların maliyeti arasındaki fark, (% 20.7-20.0) =% 0.7 olan flotasyon maliyetidir. Başka bir deyişle, yüzdürme maliyetleri yeni özkaynak ihracının maliyetini% 0, 7 oranında artırmıştır.
Flotasyon Maliyetlerini Kullanım Sınırlamaları
Bazı analistler, flotasyon maliyetlerini şirketin özkaynak maliyetine dahil etmenin, flotasyon maliyetlerinin devam eden bir gider olduğunu ve firmanın sermaye maliyetini sonsuza kadar abarttığını ileri sürmektedir. Gerçekte, bir firma, yeni özkaynak ihraç ettikten sonra flotasyon maliyetlerini bir kez öder. Bunu telafi etmek için, bazı analistler şirketin nakit akışlarını flotasyon maliyetleri için ayarlar.
