Başarısızlık Nedir?
Genel ticaret koşullarında, bir satıcı menkul kıymet teslim etmezse veya bir alıcı ödeme tarihine kadar borçlu fonları ödemezse bir başarısızlık meydana gelir. Bir borsa aracılığıyla, bir borsacı, bir güvenlik satışı veya menkul kıymet satın alımından sonra belirli bir süre içinde menkul kıymet teslim etmez veya almazsa oluşur. Bir satıcı sözleşmeli menkul kıymetleri teslim edemediğinde buna kısa başarısızlık denir. Bir alıcı menkul kıymetler için ödeme yapamıyorsa, buna uzun bir başarısızlık denir.
Teknik analistler ayrıca başarısızlık terimini de kullanırlar, ancak bu genellikle fiyatın bir kopuştan sonra veya belirli bir katalizörü takiben beklenen yönde hareket etmemesi ile ilgilidir. Buna başarısız olarak adlandırılabilir, ancak daha çok başarısız olarak veya yanlış ara olarak adlandırılır.
Önemli Çıkarımlar
- Başarısızlık, bir alıcı fon teslim edemediğinde veya bir satıcı ödeme tarihine kadar bir varlığı teslim edemediğinde, pazara bağlı olarak, ödemenin T + 1 ila T + 3 gün içinde gerçekleşmesi beklenir. işlem, ödeme yapamayan, teslim edilecek varlığa sahip olmayan veya geciken veya eksik bilgileri içermez.
Başarısızlığı Anlama
Bir işlem yapıldığında, işlemdeki her iki taraf da sözleşme tarihinden önce nakit ya da varlıkları devretmekle yükümlüdür. Daha sonra, işlem yapılmazsa, işlemin bir tarafı teslim edilemedi. İlgili takas odası tarafından yürütülen uzlaştırma sürecinde teknik bir sorun olması durumunda da teslimat başarısızlığı meydana gelebilir.
Şu anda, firmaların pazara bağlı olarak, işlem yapmaları için bir ticaret tarihinden bir ila üç gün sonra var. Bu zaman dilimi içinde menkul kıymetler ve nakit ödeme için takas odasına teslim edilmelidir. Firmalar bu son teslim tarihini karşılayamazsa, bir arıza meydana gelir. Hisse senedi, opsiyonlar, vadeli işlem sözleşmeleri, vadeli işlemler ve sabit getirili menkul kıymetler için uzlaştırma gereklilikleri farklıdır.
Değişime tabi olarak, uzlaştırma süreci daha verimli olmaya devam ettikçe, stoklar T + 2 gün içerisinde yatmaktadır. Bu, işlem (T) tarihinden iki gün sonra yerleştikleri anlamına gelir. Kurumsal tahviller de T + 2 gün içerisinde uzlaşıyor. Seçenekler T + 1 gün içinde yerleşir.
Başarısızlık, bir bankanın borcunu diğer bankalara ödeyememesi durumunda da banka terimi olarak kullanılır. Bir bankanın borcunu diğer bankalara ödeyememesi, potansiyel olarak domino etkisine yol açarak birkaç bankanın iflas etmesine neden olabilir.
İşlemler Neden Başarısız?
Ticaretin başarısız olmasının nedeni üç ana nedenden biri olabilir.
- Talimatlar, geç talimatlar veya eksik talimatlarla uyumsuzluk. Bazen alıcılar ve satıcılar tam olarak ne teslim edileceğine katılmazlar (şartnameler). Bu genellikle tarafların, teslim edilen ürünün üzerinde mutabık kalınan şartnameleri karşılayıp karşılamadığına katılmadığı durumlarda olur. Bunun, spesifikasyonların bir borsadaki gibi resmileşmediği tezgah üstü (OTC) pazarında gerçekleşmesi daha olasıdır. Satıcı, teslim edilecek menkul kıymetlere sahip değildir. Satıcı, teslim etmek için menkul kıymetlere sahip olmalı veya borç vermelidir.Alıcının, ödeme yapmak için nakit veya kredi gibi yeterli kaynaklara sahip olmaması gerekir.
Alımlar için ödeme yapmamak, alıcının itibarını gelecekte ticaret yapma yeteneğini etkileyebilecek bir risk oluşturur. Teslim edilmemesi de satıcının itibarını zedeler ve gelecekte nasıl ve kiminle ticaret yapabileceklerini etkileyebilir.
Menkul kıymet teslim edilmemesi bir zincirleme reaksiyona neden olabilir. 2008 mali krizi sırasında, teslimat başarısızlıkları önemli ölçüde artmıştır. Birisinin bir çek yazdığı ancak henüz bunu karşılamak için fon temin etmediği çek kitingine benzer şekilde, satıcılar istedikleri zaman menkul kıymetleri teslim etmediler. Fiyat hızlı ve çarpıcı bir şekilde düştükçe, menkul kıymetleri daha düşük bir fiyatla teslimat için satın alma sürecini ertelediler. Düzenleyici kurumlar, başarısızlıklar devam ettikçe bu uygulamayı ele almalıdır.
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), ayda iki kez başarısız olan işlemlerle ilgili bilgileri içeren bir "Teslim Edilemedi" raporu yayınlar.
Ödemenin Başarısız Olmasının Bir Örneği
Teslim edilmemesi, kısa bir satış gerçekleşen satıştan önce uygun şekilde güvence altına alınmadığında veya ödünç alınmadığında ortaya çıkabilir. Bir tüccar şort Şirket XYZ varsayalım, ancak komisyoncu hisselerini ödünç aldıklarından emin değildi.
Kısaca, hisseleri satın alan bir alıcı da olmalıdır. Alıcı daha sonra bu hisselerin teslimini bekler. Ancak hisse senetleri ödünç alınmadıysa, alıcıya verilecek hisse yoktur. Satıcı teslim edemez. Bu kısa bir başarısızlıktır.
Flip tarafında, bir alıcı satın alırken para teslim edemeyebilir. Bu, ticaret yapıldığında hesaplarında para varsa, ancak bir dizi diğer marjlı işlemlerle bir miktar para kaybederse olabilir. Kayıplar nedeniyle alımlarının maliyetini karşılayacak yeterli sermayeye sahip değillerdir.
Bazı marj ihlalleri genellikle işlem gününün sonuna kadar fark edilmediğinden veya işaretlenmediğinden bu olabilir. Yatırımcıları korumak için marj kuralları mevcut olmakla birlikte, beklenmedik bir keskin ve olumsuz fiyat hareketinin, işlemlerini yapmak için ihtiyaç duyduklarından daha az sermaye ile bir tüccar bırakması mümkündür. Satın aldıkları varlığı satın almak için fon yoksa, ödeme yapamadılar. Buna uzun bir başarısızlık denir.