Alıntı doldurma nedir?
Alıntı doldurma, piyasaya kotalar doldurmak için büyük siparişleri hızlı bir şekilde girip geri çekme uygulamasıdır ve rakiplerin bunları işlemede zaman kaybetmelerine neden olur.
Teklif doldurmayı anlama
Teklif doldurma, finansal veri şirketi Nanex'in kurucusu Eric Scott Hunsader tarafından icat edildi ve yüksek frekanslı tüccarların (HFT) rakiplerine göre bir fiyat avantajı elde etmek için kullandığı bir stratejidir. Saniyede yüzlerce veya binlerce sipariş yaratan inanılmaz hızlı bir şekilde piyasa eylemlerini yürütebilen yüksek frekanslı ticaret programları ile mümkün kılınmıştır. Yüksek frekanslı ticaretin artık toplam pazar hacminin en az% 50'sini oluşturduğu tahmin edilmektedir. Bu programlar, HFT'lerin arbitraj yoluyla para kazanmasına izin verir: diğerlerinin farketmek ve / veya bunlara tepki vermek için zamanları olmadan önce geçici fiyatlandırma verimliliklerini keşfetmek.
Kendi başına yüksek frekanslı ticaret yasadışı değildir. Ancak, tüccarlar hileli olarak, bir borcun kaynaklarını menkul kıymet alım ve satımı ile yavaşlatarak piyasaları boğmalarına izin veren algoritmik ticaret araçlarını kullandıklarında gerçekleşir.
Etkili olabilmek için menkul kıymet borsalarına doğrudan bağlantıya ihtiyaç duyduklarından, sadece piyasa yapıcıları ve piyasadaki diğer büyük oyuncular bu taktikleri uygulayabilirler. Bu iş tamamen hız ile ilgilidir ve bir HFT sunucusu değişime ne kadar yakınsa, yeni bilgilere o kadar hızlı tepki verebilirler.
Fiyatlandırma ve Menkul Kıymetler Regülatörleri
Uygulama, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Nasdaq, Emtia ve Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) ve Finansal Sanayi Düzenleme Kurumu (FINRA) dahil olmak üzere finansal sanayi düzenleyicilerinden incelenmiştir. Her üç düzenleyici kurum da teklif doldurma, önden çalıştırma ve fiyat ve piyasa manipülasyonu dahil olmak üzere takas kurallarının ihlali nedeniyle HFT'lere para cezası uyguladı.
SEC'in soruşturması sonuçta diğer faktörlere neden olmasına rağmen, teklif doldurma, Dow Jones Endüstriyel Ortalama (DJIA) dakikalar içinde 1.000 puan düştüğünde, başlangıçta 2010'un “flaş kazasının” ana itici güçlerinden biri olarak suçlandı. Sebep ne olursa olsun, yaygın olduğu ve menkul kıymet borsalarının verimliliği üzerinde olumsuz etkilere neden olduğu bildirilmektedir.
Buna ek olarak, ResearchGate ve Nanex ve CFA Enstitüsü tarafından yürütülen araştırma çalışmaları, diğerleri arasında, teklif doldurma, fiyatları yükseltme, likiditeyi azaltma ve piyasalarda daha fazla oynaklığa neden olan HFT uygulamalarının olduğunu düşündürmektedir.
Hem NYSE hem de FINRA (Aralık 2016'da), “yıkıcı olduğu düşünülen iki tür fiyatlandırma ve alım satım faaliyeti” ni yasaklamak için Kural 5210 (İşlemlerin ve Fiyat Tekliflerinin Yayımlanması) da dahil olmak üzere teklif doldurmayı ele almak için kural değişiklikleri kabul etmiştir. sorunu ele almak ve HFT'lerin avantajını azaltmak, alım veya satım tekliflerinin iptal edilebilmesi için milisaniye cinsinden ölçülen minimum zaman periyotlarının oluşturulmasını içerir.