İçindekiler
- Temettü Nedir?
- Temettü Temelleri
- Temettü Ödeyen Şirketler
- Önemli Temettü Tarihi
- Kar Paylarının Hisse Fiyatına Etkisi
- Şirketler Neden Temettü Öder
- Fon Temettü Notu
- Temettüler Alakasız mı?
- Temettü Ödeyen Yatırımlar Satın Alma
Temettü Nedir?
Temettü, ödülün şirketin kazançlarının bir kısmından dağıtılması ve bir hissedarlar sınıfına ödenmesi anlamına gelir. Kâr payı, yönetim kurulu tarafından kararlaştırılır ve yönetilir; oysa pay sahipleri tarafından oy haklarıyla onaylanması gerekir. Temettüler nakit ödemeler, hisse senedi veya diğer mülkler olarak verilebilir, ancak nakit temettüler en yaygın olanıdır. Şirketlerle birlikte, çeşitli yatırım fonları ve borsa yatırım fonları (ETF) da temettü ödüyor.
Temettü Nedir?
Temettü Temelleri
Temettü, hissedarlara bir şirketin özkaynağına yaptıkları yatırımlar için ödenen bir jeton ödülüdür ve genellikle şirketin net kârından kaynaklanır. Kârın büyük bir kısmı şirketin içinde devam eden ve gelecekteki ticari faaliyetler için kullanılacak parayı temsil eden dağıtılmamış karlar olarak tutulurken, geri kalanı hissedarlara temettü olarak dağıtılabilir. Ancak, zaman zaman şirketler, uygun kâr elde etmedikleri zaman bile temettü ödemeleri yapabilirler. Bunu, düzenli temettü ödemeleri yapmak için oluşturdukları geçmiş performansı korumak için yapabilirler.
Yönetim kurulu, çeşitli zaman dilimlerinde ve farklı ödeme oranlarında temettü ihraç etmeyi seçebilir. Temettüler, aylık, üç aylık veya yıllık gibi planlanan sıklıkta ödenebilir. Örneğin, Walmart Inc. (WMT) ve Unilever PLC ADR (UL) üç ayda bir düzenli temettü ödemesi yapmaktadır. Ayrıca şirketler, münferit olarak veya planlanan temettüye ek olarak tekrar etmeyen özel temettüler de verebilir. Güçlü iş performansı ve iyileştirilmiş finansal görünüm ile desteklenen Microsoft Corp. (MSFT) 2004 yılında hisse başına 3, 00 ABD doları özel temettü ilan etti ve bu hisse başına 8 ila 16 sent arasındaki olağan üç aylık temettülerin çok üzerindeydi.
Önemli Çıkarımlar
- Temettüler, halka açık şirketler veya fonlar tarafından yatırımcılara paralarını girişime kazandıkları için ödül olarak yapılan ödemelerdir. Temettü ödemelerine ilişkin duyurulara genellikle bir şirketin hisse senedi fiyatında orantılı bir artış veya düşüş eşlik eder. Yatırımcılar bulmak için temettü indirim modeli veya Gordon büyüme modeli gibi modelleri kullanabilirler. temettü ödeyen araçlar.
Temettü Ödeyen Şirketler
Daha öngörülebilir kâra sahip daha büyük ve köklü şirketler, genellikle en iyi temettü ödeyen kişilerdir. Bu şirketler, hissedar servetini normal büyümenin yanı sıra en üst düzeye çıkarmaya çalıştıkça düzenli temettüler çıkarma eğilimindedir. Aşağıdaki endüstri sektörlerindeki şirketlerin temettü ödemelerinin düzenli bir kaydını tuttuğu görülmektedir: temel malzemeler, petrol ve gaz, bankalar ve finans, sağlık ve eczacılık ve kamu hizmetleri. Ana ortaklıklar (MLP) ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO) olarak yapılandırılmış şirketler de atamaları hissedarlara belirli dağıtımlar gerektirdiğinden en yüksek temettü ödeyicisidir. Fonlar, yatırım hedeflerinde belirtildiği gibi düzenli temettü ödemeleri de yapabilir.
Yeni kurulan şirketler ve teknoloji veya biyoteknoloji sektöründeki şirketler gibi diğer yüksek büyüme gösteren şirketler düzenli temettüler sunmayabilir. Bu tür şirketler gelişimin erken aşamalarında olabileceğinden ve araştırma ve geliştirme, iş genişleme ve operasyonel faaliyetlerden kaynaklanan yüksek maliyetlere (ve kayıplara) neden olabileceğinden, temettü ihraç etmek için yeterli fonları olmayabilir. Erken dönem orta ve orta ölçekli şirketler bile ortalamanın üzerinde büyüme ve genişlemeyi hedefliyorsa kâr payı dağıtmaktan kaçınırlar ve kârları temettü ödemek yerine işe geri yatırmak isteyebilirler.
Önemli Temettü Tarihleri
Temettü ödeme prosedürü kronolojik bir olay sırasını takip eder ve temettü ödemesini almaya hak kazanan hissedarları belirlemek için ilgili tarihler önemlidir.
- İlan Tarihi: Temettüler şirket yönetimi tarafından ilan tarihinde ilan edilir ve ödenebilmeleri için pay sahipleri tarafından onaylanması gerekir. Ex-temettü Tarihi: Temettü uygunluğunun sona erdiği tarihe, temettü tarihi veya sadece vade tarihi denir. Örneğin, hisse senetlerinin 5 Mayıs Pazartesi gününe ait olması durumunda hisse senedini o gün veya daha sonra satın alan hissedarlar, temettü son kullanma tarihinde veya bu tarihten sonra satın aldıkları için temettü almaya hak kazanmayacaklardır. 2 Mayıs Cuma veya daha erken bir tarihte, hisse senedinden bir iş günü önce hisse senedine sahip hissedarlara temettü verilir. Kayıt Tarihi: Kayıt tarihi, hangi hissedarların temettü veya dağıtım almaya uygun olduğunu belirlemek için şirket tarafından belirlenen kesinti tarihidir. Ödeme Tarihi: Şirket, paranın yatırımcı hesaplarına yatırıldığı ödeme tarihinde temettü ödemesini yapar.
Kar Paylarının Hisse Fiyatına Etkisi
Temettüler geri alınamaz olduğundan, ödemeleri şirketin defterlerinden ve işletme hesaplarından sonsuza kadar para kazanmasına neden olur. Bu nedenle, temettü ödemeleri hisse fiyatını etkiler - ilanda yaklaşık olarak beyan edilen temettü tutarıyla artar ve vade tarihinin açılış oturumunda benzer bir miktarda azalır.
Diyelim ki bir şirket hisse başına 60 $ 'dan işlem görüyor ve duyuru tarihinde 2 $ temettü beyan ediyor. Haber herkese açık olur olmaz, hisse fiyatı yaklaşık 2 $ artacak ve 62 $ 'a ulaşacak. Hisse senetlerinin işlem tarihinden önceki bir iş günü 63 $ üzerinden olduğunu söyleyin. Ex-date'de, benzer bir 2 $ düşecek ve ex-date'de alım satım işleminin başında 61 $ 'dan işlem görmeye başlayacak, çünkü ex-date'de satın alan herkes temettü almayacak.
Şirketler Neden Temettü Öder
Şirketler çeşitli nedenlerle temettü öderler. Bu nedenlerin yatırımcılar için farklı sonuçları ve yorumları olabilir.
Temettüler, bir şirkete duydukları güven için bir ödül olarak hissedarlardan beklenir ve şirket yönetimi, temettü ödemelerinin sağlam bir kaydını sunarak bu duyguyu onurlandırmayı hedefler. Temettü ödemeleri bir şirkete olumlu yansır ve yatırımcıların güvenini korumaya yardımcı olur. Kâr payı, birçok ülkede hissedarlar için vergisiz gelir olarak değerlendirildiği için hissedarlar tarafından tercih edilirken, fiyatı artan bir hissenin satışı yoluyla elde edilen sermaye kazançları vergiye tabidir. Kısa vadeli kazançlar arayan yatırımcılar, anında vergiden muaf kazançlar sunan temettü ödemeleri almayı da tercih edebilirler.
Yüksek değerli bir temettü beyannamesi, şirketin iyi bir performans gösterdiğini ve iyi kar elde ettiğini gösterebilir. Ancak, şirketin daha iyi getiri elde etmek için uygun projelere sahip olmadığını da gösterebilir. Bu nedenle, nakitlerini büyümeye yeniden yatırmak yerine pay sahiplerine ödemek için kullanmaktadır.
Bir şirketin geçmişte temettü ödemeleri konusunda uzun bir geçmişi varsa, temettü miktarının azaltılması veya ortadan kaldırılması yatırımcılara şirketin başının belaya girebileceğine işaret edebilir. En büyük Amerikan sanayi şirketlerinden biri olan General Electric Co.'nun (GE) temettülerinde% 50'lik bir düşüşün duyurusu, GE'nin hisse senedi fiyatında 13 Kasım 2017'de yüzde yediden fazla bir düşüşle birlikte geldi.
Temettü tutarında bir azalma veya temettü ödemesi yapılmamasına karar verilmesi, bir şirket hakkında kötü haberlere dönüşmeyebilir. Mali ve operasyonları göz önüne alındığında, şirket yönetiminin para yatırımı için daha iyi planları olması mümkün olabilir. Örneğin, bir şirketin yönetimi, temettü ödemeleri yoluyla gerçekleştirecekleri küçük kazanımlara kıyasla, uzun vadede hissedarların getirilerini büyütme potansiyeline sahip yüksek getirili bir projeye yatırım yapmayı tercih edebilir.
Fon Temettü Notu
Fonlar tarafından ödenen temettüler, şirketler tarafından ödenen temettülerden farklıdır. Şirket temettüleri genellikle şirketin ticari faaliyetlerinden elde edilen kârlardan gelir. Fonlar, varlıklarının değerlemesini veya bir fonun izleyebileceği varlıkların fiyatını yansıtan net varlık değeri (NAV) prensibi ile çalışır. Fonların gerçek karları olmadığından, NAV'lerinden elde edilen temettüler ödüyorlar.
NAV tabanlı fonların çalışması nedeniyle, düzenli ve yüksek frekanslı temettü ödemeleri, fon tarafından mükemmel bir performans olarak yanlış anlaşılmamalıdır. Diyelim ki tahvil yatırım fonu, faiz getiren varlıklarına aylık faiz şeklinde para aldığı için aylık temettü ödeyebilir. Faiz gelirini sadece kısmen veya tamamen fon yatırımcılarına aktarmaktadır. Hisse senedi yatırım fonu, portföyünde bulunan hisse senetlerinden elde ettiği temettülerden veya belirli bir miktar hisse satarak elde edebileceği temettüler de ödeyebilir. Esasen, fondan temettü alan yatırımcılar elde tutma değerlerini düşürürler, bu da eski tarihte azaltılmış NAV'a yansıtılır.
Temettüler Alakasız mı?
Ekonomistler Merton Miller ve Franco Modigliani, bir şirketin temettü politikasının önemsiz olduğunu ve bir firmanın hisse senedinin fiyatı veya sermaye maliyeti üzerinde hiçbir etkisi olmadığını savundu. Teorik olarak, bir hissedar bir şirketin temettü politikasına kayıtsız kalabilir. Yüksek temettü ödemeleri durumunda, alınan parayı daha fazla hisse almak için kullanabilirler. Düşük ödemelerde ihtiyaç duydukları parayı almak için bazı hisseler satabilirler. Her iki durumda da, şirkete yapılan yatırımın değeri ile sahip oldukları nakit tutarı aynı kalacaktır. Miller ve Modigliani böylece temettülerin önemsiz olduğu sonucuna varır ve yatırımcılar firmanın temettü politikasını önemsememelidir çünkü kendi sentezlerini oluşturabilirler.
Bununla birlikte, gerçekte, temettüler paranın hissedarlara sunulmasına izin verir, bu da onlara daha fazla fayda sağlama özgürlüğü verir. Başka bir finansal güvenliğe yatırım yapabilir ve daha yüksek getiri elde edebilir veya boş zaman ve diğer yardımcı programlara harcayabilirler. Ayrıca, vergiler, aracı kurumlar ve bölünmez hisseler gibi maliyetler, temettüleri gerçek dünyada önemli bir fayda haline getirir.
Temettüler, brokerinizden ve vergilerinizden gelen maliyetleri mahsup etmeye yardımcı olabilir. Bu temettü yatırımlarını daha da cazip hale getirebilir. Tabii ki, temettü kazanan varlıklara yatırım yapmak için bir borsacıya ihtiyaç vardır.
Temettü Ödeyen Yatırımlar Satın Alma
Temettü yatırımı yapmak isteyen yatırımcıların hisse senetleri, yatırım fonları, ETF'ler ve daha pek çok seçeneği vardır. Temettü indirim modeli veya Gordon büyüme modeli hisse senedi yatırımlarının seçiminde yardımcı olabilir. Bu teknikler, değer paylarına gelecekte beklenen temettü akışlarına dayanmaktadır.
Birden fazla hisse senedini temettü ödeme performanslarına göre karşılaştırmak için, yatırımcılar temettüyü şirketin payının mevcut piyasa fiyatının yüzdesi cinsinden ölçen temettü getirisi faktörünü kullanabilirler. Temettü oranı, her bir hissenin aldığı dolar tutarı (hisse başına temettü veya DPS) cinsinden de verilebilir. Temettü gelirine ek olarak, belirli bir yatırımdan elde edilen getirileri değerlendirmek için bir diğer önemli performans ölçüsü, diğer sermaye kazançları arasında faiz, temettüler ve hisse fiyatındaki artışları açıklayan toplam getiri faktörüdür.
Vergi, temettü kazançlarına yatırım yaparken önemli bir husustur. Yetki alanı normal oranlara göre temettülerde sıfır veya nispeten daha düşük bir vergiye izin veriyorsa, yüksek vergi oranlarındaki yatırımcıların temettü ödeyen hisse senetlerini tercih ettikleri görülmektedir. Örneğin, ABD ve Kanada hissedarlar için temettü geliri üzerinden daha düşük bir vergiye sahipken, temettü kazançları Hindistan'da vergiden muaftır. (İlgili okumalar için bkz. "Temettülerin Opsiyon Fiyatlarını Nasıl Etkilediğini Anlama").