Finansal Kaldıraç Derecesi Nedir - DFL?
Finansal kaldıraç derecesi (DFL), bir şirketin hisse başına kazançlarının (EPS), sermaye yapısındaki değişikliklerin bir sonucu olarak işletme gelirindeki dalgalanmalara duyarlılığını ölçen bir kaldıraç oranıdır. Finansal kaldıraç derecesi (DFL), faiz ve vergilerden önceki kazançlar (EBIT) olarak da bilinen, faaliyet gelirindeki bir birim değişiklik için EPS'deki yüzde değişimini ölçer.
Bu oran, finansal kaldıraç derecesi ne kadar yüksek olursa kazançların o kadar değişken olacağını gösterir. Faiz genellikle sabit bir gider olduğundan kaldıraç getirileri ve EPS'yi artırır. Faaliyet geliri artarken bu iyidir, ancak faaliyet geliri baskı altındayken bir sorun olabilir.
DFL için formül
DFL =% FVÖK'deki değişim% EPS'deki değişim
DFL ayrıca aşağıdaki denklem ile temsil edilebilir:
DFL = EBIT - Faiz
Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL)
Finansal Kaldıraç Derecesi Size Ne Anlatıyor?
DFL ne kadar yüksek olursa, hisse başına daha uçucu kazançlar (EPS) o kadar artar. Faiz sabit bir gider olduğundan, kaldıraç getirileri ve EPS'yi artırır, bu da faaliyet geliri yükselirken iyidir, ancak faaliyet gelirleri baskı altındayken zorlu ekonomik zamanlarda bir sorun olabilir.
DFL, bir şirketin sermaye yapısında tercih etmesi gereken borç veya finansal kaldıraç miktarını değerlendirmesine yardımcı olmak için çok değerlidir. Faaliyet geliri nispeten istikrarlı ise, kazanç ve EPS de istikrarlı olacaktır ve şirket önemli miktarda borç üstlenmeyi göze alabilir. Ancak, şirket faaliyet gelirlerinin oldukça değişken olduğu bir sektörde faaliyet gösteriyorsa, borcu kolayca yönetilebilir seviyelere sınırlamak ihtiyatlı olabilir.
Finansal kaldıraç kullanımı endüstri ve iş sektörüne göre büyük farklılıklar göstermektedir. Şirketlerin yüksek derecede finansal kaldıraçla faaliyet gösterdiği birçok sektör vardır. Perakende mağazaları, havayolları, marketler, kamu hizmeti şirketleri ve bankacılık kurumları klasik örneklerdir. Ne yazık ki, bu sektörlerde birçok şirketin finansal kaldıraçın aşırı kullanımı, birçoğunun Bölüm 11 iflas başvurusunda bulunması için büyük rol oynamıştır.
Örnekler arasında RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Büyük Atlantik ve Pasifik Çay Şirketi (A&P) (2010) ve Midwest Generation (2012) sayılabilir. Dahası, 2007'den 2009'a kadar ABD mali krizine yol açan başlıca finansal kaldıraç kullanımı birincil suçtu. Lehman Brothers'ın (2008) ve diğer yüksek kaldıraçlı finansal kurumların birçoğu, ilişkili olumsuz sonuçların başlıca örnekleridir. yüksek kaldıraçlı sermaye yapılarının kullanımı ile.
Önemli Çıkarımlar
- Finansal kaldıraç derecesi (DFL), sermaye yapısındaki değişikliklerin bir sonucu olarak, bir şirketin hisse başına kazançlarının işletme gelirlerindeki dalgalanmalara duyarlılığını ölçen bir kaldıraç oranıdır. Finansal kaldıraç kullanımı endüstriye ve iş sektörüne göre büyük farklılıklar göstermektedir.
DFL Kullanımı Örneği
Konsepti açıklamak için aşağıdaki örneği inceleyin. Varsayımsal şirket BigBox Inc.'in faiz ve vergiler (FVÖK) öncesi faaliyet gelirine veya kazancına (EBIT) 1 Yılda 100 milyon dolar, faiz gideri 10 milyon dolar ve 100 milyon hisselere sahip olduğunu varsayalım. (Açıklık amacıyla, şu an için vergilerin etkisini görmezden gelelim.)
Yıl 1'de BigBox için EPS şu şekilde olur:
100 Milyon Paylaşım Ödenmemiş 100 Milyon $ - 10 Milyon $ Faiz Harcamaları = 0, 90 $
Finansal kaldıraç derecesi (DFL):
100 Milyon $ - 10 Milyon $ 100 Milyon $ = 1.11
Bu, FVÖK veya faaliyet gelirindeki her% 1 değişiklik için EPS'nin% 1, 11 değişeceği anlamına gelir.
Şimdi BigBox'un 2. Yılda işletme gelirinde% 20'lik bir artış olduğunu varsayalım. Özellikle 2. yılda faiz giderleri değişmeden 10 milyon dolar olarak kaldı. BigBox for Year 2'de EPS şöyle olur:
100 Milyon Paylaşım Ödenmemiş 120 Milyon Dolar - 10 Milyon Dolar Faiz Gideri = 1, 10 Dolar
Bu durumda EPS, 1. Yıldaki 90 sentten 2. Yıldaki 1.10 $ 'a yükseldi ve bu da% 22.2'lik bir değişikliği temsil ediyor.
Bu aynı zamanda DFL sayısı = 1.11 x% 20 (EBIT değişikliği) =% 22.2'den de elde edilebilir.
2. yılda FVÖK 70 milyon dolara düşseydi EPS üzerindeki etkisi ne olurdu? EPS% 33.3 düştü (yani DFF'de 1.11 x -30% değişim). EPS, bu durumda% 60, 3'lük bir düşüşü temsil eden 60 sent olacağından bu kolayca doğrulanabilir.