Likit alternatif yatırımlar (veya likit alts) yatırımcılara alternatif yatırım stratejilerine maruz kalma yoluyla çeşitlendirme ve aşağı yönlü koruma sağlamayı amaçlayan yatırım fonları veya borsa yatırım fonlarıdır (ETF). Bu ürünlerin satış noktası, sıvı olmalarıdır, yani aylık veya üç aylık likidite sunan geleneksel alternatiflerin aksine günlük olarak satın alınabilir ve satılabilirler. Tipik riskten korunma fonundan daha düşük asgari yatırımlarla gelirler ve yatırımcıların yatırım yapmak için net değer veya gelir gereksinimlerini geçmek zorunda kalmazlar.
Eleştirmenler, sözde sıvı alts likiditesinin daha denenmiş piyasa koşullarında dayanamayacağını savunuyor; likit alts'e yatırım yapılan sermayenin çoğu finansal kriz sonrası boğa piyasası sırasında pazara girmiştir. Eleştirmenler ayrıca sıvı alternatifler için ücretlerin çok yüksek olduğunu iddia ediyorlar. Yine de destekçiler için, likit alts değerli bir yeniliktir çünkü riskten korunma fonlarının kullandığı stratejileri perakende yatırımcıların erişimine sunar.
Sıvı Alternatifleri Parçalamak
Likit alts, yatırımcılara yatırım fonu gibi günlük olarak kullanılabilecek ürünler aracılığıyla alternatif yatırımlara maruz kalmalarını sağlayarak alternatif yatırımların dezavantajlarına karşı koymayı amaçlamaktadır.
Alternatif bir yatırım, prensip olarak, sadece uzun vadeli bir hisse senedi veya tahvil olmayan hemen hemen her varlığı ifade eden gevşek tanımlanmış bir terimdir. Örnekler arasında güzel sanatlar, özel sermaye, türev ürünler, emtialar, gayrimenkul, sıkıntılı borç ve riskten korunma fonları sayılabilir. Bununla birlikte, bu yatırımların herhangi bir dezavantajı, likidite eksikliğidir. Normal piyasa koşullarında, Alphabet Inc.'de 5.000 dolarlık bir pozisyon, fiyatı etkilemeden milisaniye cinsinden boşaltmak için yeterince kolaydır. Bununla birlikte, özel sermaye piyasası kaba bir sağlık durumunda olsa bile, alternatif bir yatırım satmak çok daha fazla zaman ve çaba gerektirecektir ve kilitleme süreleri olabilir. Alternatif yatırımlarda küçük bir pozisyon almak da daha zor olabilir.
Sıvı Alternatiflerin Eleştirisi
Bireysel yatırımcılar ve danışmanlar, riskten korunma fonu benzeri stratejiler kullanarak aşağı yönlü risklerden korunmak için giderek daha fazla istekli olduklarından, 2007 yılında başlayan finansal krizden bu yana likit alternatif fonların sayısı artmıştır. Temmuz 2015'te yapılan bir ankette Barron's ve Morningstar, danışmanların% 63'ünün portföylerinin% 11'inden fazlasını önümüzdeki beş yıl içinde likit alts'e tahsis etmeyi planladığını keşfetti. Bununla birlikte, o zamandan beri, likit alts piyasası fon kapanışları ve konsolidasyon akışı gördü ve 2015'in sonunda varlıklar tarafından ölçüldüğünde 192 milyar dolara ulaşan pazar için yavaş büyüme dönemine yol açtı. pazardaki büyüme tutarsız kaldı ve Stratejik Analiz'e göre, likit alt varlıklar 2017 yılının üçüncü çeyreğinin sonunda 2015 sonunda 179 milyar dolardan 184 milyar dolara yükseldi.
Eleştirmenler, sıvı alt fonların aktif olarak yönetilen diğer yatırım fonlarından ortalama olarak daha yüksek ücretler aldığını belirtiyor. İkincisi, likit olmayan varlıkların sıvı ambalajlara doldurulması geri tepme potansiyeline sahiptir. Finansal riskten korunma fonları genellikle yatırımcıların sadece her çeyrek veya yılda bir para çekmeyi kabul etmelerini gerektirir. Sıvı alts alım satımı yapma yeteneği popülerliklerine katkıda bulundu, ancak bir gerileme fonlar üzerinde bir koşuşturmayı hızlandırırsa, sağlayıcılar varlıkları keskin bir şekilde indirimli fiyatlarla satmaya zorlanabilir ve yatırımcılar bunun sonucunda acı çekebilir.
Sıvı Alt Stratejileri ve Kategorileri Örnekleri
Eylül 2016 itibarı ile Morningstar, 12 alternatif sıvı stratejisi kategorisi tanımlamıştır. O sırada fonların% 80'inden fazlasını oluşturan en büyükleri şunlardı:
- Uzun-kısa özsermaye: Hisse senetleri ve türevlerine yoğunlaşan ve uzun pozisyonları ETF'ler, opsiyonlar veya normal eski kısa hisse senedi pozisyonları aracılığıyla elde edilen kısa bahislerle birleştiren fonlar. Kısa ve uzun pozisyonların dengesi fonun makro görünümüne bağlı olacaktır. Geleneksel olmayan tahvil: Bu fonlar tahvil yatırımına alışılmadık yaklaşımlar uygular ve genellikle tahvil piyasası ile ilişkisiz getiri elde etmeye çalışır. "Kısıtsız" fonlar, örneğin yüksek getirili dış borçta pozisyon alarak yüksek derecede esneklikle yatırım yapar. Piyasa tarafsız: Belirli sektörlere, ülkelere, para birimlerine vs. aşırı maruz kalmaktan kaynaklanan sistematik riskleri en aza indirmeye çalışan fonlar. Bu bölgelerdeki kısa pozisyonları ve uzun pozisyonları eşleştirmeyi ve düşük beta elde etmeyi amaçlamaktadırlar. Yönetilen vadeli işlemler: Bu fonlar öncelikli olarak borsaya ve tezgah üstü vadeli işlemlere, opsiyonlara, swaplara ve döviz sözleşmelerine dahil türevler aracılığıyla yatırım yapar. Çoğu, momentum yaklaşımlarını kullanırken, diğerleri ortalama geri dönüşü veya diğer stratejileri takip eder. Çok seçenekli: Bu fonlar yukarıda listelenenler gibi farklı alternatif stratejileri birleştirir. Pazardaki gelişmelere bağlı olarak stratejileri belirlemek veya yaklaşımlarını değiştirmek için sabit tahsisleri olabilir.
Diğer kategoriler arasında ayı piyasası, çoklu para birimi, oynaklık ve ticaret kaldıraçlı emtialar (sonuncusu sadece bir fon içerir). Citi, likit alternatifler olarak sınıflandırılan üç farklı yatırım fonu yapısını listelemiştir: tek yönetici fonları, çoklu alternatifler ve emtialar (veya yönetilen vadeli işlemler) fonları. Bu arada, Goldman Sachs, riskten korunma fonları tarafından yaygın olarak kullanılan stratejilere daha yakın paralel olan farklı bir kategori seti oluşturmuştur. Goldman, likit alt fonlar evrenini özkaynak uzun / kısa, taktik ticaret / makro, çok stratejili, olaya dayalı ve göreceli değer yaklaşımlarına ayırmıştır.