Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvil Nedir?
Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil faiz ödemeleri yapan, ancak önceden belirlenmiş sayıda adi hisse senedi veya özsermaye payına dönüştürülebilen bir sabit getirili borç teminatıdır. Tahvilin hisse senedine dönüşümü, tahvilin ömrü boyunca belirli zamanlarda yapılabilir ve genellikle tahvil sahibinin takdirindedir.
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahviller
Önemli Çıkarımlar
- Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil sabit getirili faiz ödemeleri öder, ancak önceden belirlenmiş sayıda adi hisse senedine dönüştürülebilir. tahvil yatırımcılara faiz ödemeleri gibi tahvil özellikleri olan bir tür hibrit teminat sunarken, aynı zamanda dayanak hisse senedine sahip olma seçeneğine de sahiptir.
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvilleri Anlama
Hisse senedine dönüştürülebilir tahviller şirketler için esnek bir finansman seçeneğidir. Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil yatırımcılara faiz ödemeleri gibi tahvillerin özelliklerine sahip olan ve aynı zamanda hisse senedine sahip olma fırsatı sunan bir tür hibrid güvenlik sunmaktadır. Bu tahvilin dönüşüm oranı, bir tahvili dönüştürmekten kaç hisse senedi alabileceğinizi belirler. Örneğin, 5: 1 oranı, bir tahvilin beş adi hisse senedine dönüşeceği anlamına gelir.
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvil Türleri
Vanilya dönüştürülebilir tahvil yatırımcıya bonoyu vadeye kadar elinde tutma veya hisse senedine dönüştürme seçeneği sunar. Hisse senedinin tahvilin ihraç tarihinden itibaren düşmesi durumunda, yatırımcı tahvili vadeye kadar elinde tutabilir ve nominal değeri ödeyebilir. Hisse senedi fiyatı önemli ölçüde artarsa, yatırımcı tahvili hisse senedine dönüştürebilir ve hisse senetlerini kendi takdirine bağlı olarak tutabilir veya satabilir. İdeal olarak, bir yatırımcı, hisse senedi satışından elde edilen kazanç tahvilin nominal değerini artı kalan faiz ödemelerinin toplam tutarını aştığında tahvili hisse senedine dönüştürmek ister.
Zorunlu dönüştürülebilir tahvillerin yatırımcı tarafından belirli bir dönüşüm oranı ve fiyat düzeyinde dönüştürülmesi gerekmektedir. Öte yandan, tersine çevrilebilir bir tahvil, şirkete bonoyu özsermaye paylarına dönüştürme veya vadeye kadar sabit getirili bir yatırım olarak tahvil tutma hakkı verir. Tahvil dönüştürülürse, önceden belirlenmiş bir fiyat ve dönüştürme oranında yapılır.
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvillerin Faydaları ve Dezavantajları
Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil ihraç etmek, şirketlerin hisse senedi ihraçlarını çevreleyecek negatif yatırımcı hissini en aza indirmelerine yardımcı olabilir. Bir şirket ilave hisse veya özkaynak ihraç ettiğinde, mevcut hisselerin sayısını arttırır ve mevcut yatırımcı sahipliğini sulandırır. Şirket olumsuz duyguları önlemek için dönüştürülebilir tahvil ihraç edebilir. Bu durumda tahvil sahipleri, şirketin iyi bir performans göstermesi durumunda özkaynaklara dönüşebilir.
Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil ihraç edilmesi, yatırımcılara temerrüde düşme durumunda bir miktar güvenlik sağlamada da yardımcı olabilir. Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil, yatırımcıların ana parasını olumsuz yönde korur, ancak dayanak şirketin başarılı olması halinde bunların yukarıya katılmasına izin verir.
Örneğin, bir başlangıç şirketi, kısa vadeli gelirlerde kayba yol açan önemli miktarda sermaye gerektiren bir projeye sahip olabilir. Ancak, proje şirketi gelecekte kârlılığa yönlendirmelidir. Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil yatırımcıları, şirketin başarısız olması durumunda anaparalarından bir kısmını geri alırken, şirket başarılı olursa, tahvilleri özkaynağa dönüştürerek faydalanabilirler.
Yatırımcılar, dönüştürülebilir tahvillere dahil edilen katma değerli bileşenin tadını çıkarabilirler, bu da aslında bir hisse senedi opsiyonu, özellikle bir çağrı opsiyonu ile bir bağ oldukları anlamına gelir. Çağrı seçeneği, opsiyon alıcısına belirli bir süre içinde belirli bir fiyatta hisse senedi, tahvil veya diğer enstrümanları satın alma hakkı - yükümlülüğü değil - veren bir anlaşmadır. Bununla birlikte, dönüştürülebilir tahviller, bonoyu adi hisse senedine dönüştürme opsiyonunun değeri karşılığında daha düşük bir kupon oranı veya getiri oranı sunma eğilimindedir.
Şirketler, geleneksel tahvil tekliflerinden daha düşük faiz oranlarında borç ihraç edebildikleri için fayda sağlarlar. Ancak, tüm şirketler hisse senedine dönüştürülebilir tahvil teklif etmemektedir. Ayrıca, dönüştürülebilir tahvillerin çoğu, tipik sabit getirili enstrümanlardan daha riskli / daha uçucu olarak kabul edilmektedir.
Artıları
-
Yatırımcılar hisse senedine dönüştürme ve hisse senedi fiyat değerlemesinden yararlanma opsiyonuyla sabit faizli ödemeler alırlar.
-
Tahvil sahiplerine adi hissedarlardan önce ödeme yapıldığından yatırımcılar temerrüt riski altındadırlar.
-
Şirketler, hisselerini hemen sulandırmadan sermaye artırarak faydalanırlar.
-
Şirketler, geleneksel tahvilleri kullanmaya kıyasla borçları için daha düşük faiz oranları ödeyebilirler.
Eksileri
-
Tahvili adi hisse senedine dönüştürme seçeneği nedeniyle daha düşük kupon oranı sunarlar.
-
Yeni başlayanlar gibi çok az kazancı olan ya da hiç kazancı olmayan şirketleri ihraç etmek, dönüştürülebilir tahvil yatırımcıları için ek bir risk oluşturmaktadır.
-
Tahviller hisse senedinin fiyatına ve EPS dinamiklerine baskı uygulayabilecek hisse senetlerine dönüşürse hisse dilüsyonu meydana gelir.
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvil Örneği
Örnek olarak, diyelim ki Exxon Mobil Corp. (XOM), % 4 faiz ödeyen 1.000 $ nominal değere sahip bir dönüştürülebilir tahvil ihraç etti. Bononun 10 yıllık bir vadesi ve her dönüştürülebilir tahvil için 100 hisse senedine dönüştürülebilir bir oranı vardır.
Tahvilin vadeye kadar elde tutulması durumunda, yatırımcıya anapara 1.000 $ artı o yıl için 40 $ faiz ödenecektir. Ancak, şirketin hisseleri aniden yükseldi ve hisse başına 11 $ 'dan işlem görüyor. Sonuç olarak, hisse senedinin 100 hissesi, tahvilin değerini aşan 1.100 $ değerinde (100 hisse x 11 hisse hisse fiyatı) değerindedir. Yatırımcı tahvili hisse senedine dönüştürebilir ve toplamda 1.100 $ karşılığında piyasada satılabilecek 100 hisse alabilir.